חברת PayPal Holdings פרסמה את תוצאותיה לרבעון השני של שנת 2025 והציגה שיפור ניכר הן בשורת ההכנסות והן בשורת הרווח. הדו”ח הרבעוני מצביע על מגמת התייצבות ואפילו התחזקות של החברה, לאחר שנה של חוסר ודאות בשוק התשלומים הדיגיטליים. הממצאים מרמזים על שינוי מגמה – מכיוון של צמיחה אגרסיבית לרווחיות יציבה ויעילה יותר.

הכנסות הרבעון: מעל התחזיות

הכנסות החברה הסתכמו ב־8.3 מיליארד דולר – עלייה של 7% לעומת הרבעון המקביל בשנת 2024. התוצאה עלתה על תחזיות האנליסטים, שעמדו על כ־8.08 מיליארד דולר. מקורות ההכנסה המרכזיים כללו עסקאות ממותגות, פתרונות למסחר אלקטרוני והתרחבות בשירותים הבנקאיים והדיגיטליים מחוץ לארצות הברית.

PayPal הדגישה את הצמיחה בפעילות הבינלאומית ואת התחזקות תחום ה-B2B, לצד שמירה על נפחים גבוהים בארצות הברית. השיפור בהכנסות נבע גם מעלייה בהיקף העסקאות וגם מהגדלת נתח הפעילות בעלת המרווח הגבוה יותר.

הרווח למניה מזנק בעקבות התייעלות

הרווח המתואם למניה (EPS) ברבעון השני עמד על 1.40 דולר, זינוק של 18% לעומת 1.19 דולר ברבעון המקביל אשתקד. מדובר בתוצאה שמעל התחזיות שעמדו סביב 1.30 דולר למניה.

מאחורי העלייה ברווח עומד תהליך מקיף של התייעלות פנים-ארגונית. החברה צמצמה הוצאות כלליות ושיפרה את המבנה התפעולי, תוך שימור ההשקעה בטכנולוגיה וחוויית לקוח. השיפור בשיעור הרווח התפעולי מצביע על כך שמדובר לא רק בגידול זמני, אלא בשינוי ארוך טווח בגישת ההנהלה.

צמיחה בנפח העסקאות הכולל (TPV)

נפח העסקאות הכולל עמד על 443.5 מיליארד דולר, עלייה של 6% לעומת הרבעון המקביל. צמיחה זו נובעת מעלייה בפעילות העסקית במספר מגזרים – בראשם מסחר אלקטרוני ועסקאות בין עסקים (B2B). אף על פי שחלק מהעסקאות הן בעלות רווחיות נמוכה יחסית, החברה הצליחה לאזן זאת באמצעות שליטה בהוצאות.

הצמיחה ב-TPV מעידה על כך ש-PayPal ממשיכה לשמור על מעמדה המרכזי בעולם התשלומים הדיגיטליים, גם מול תחרות מתחדשת מצד פלטפורמות מתחרות כמו Apple Pay, Google Pay ו-Square.

פעילות המשתמשים: Venmo ממשיכה להוביל

מספר החשבונות הפעילים של החברה הגיע ל־426 מיליון, עלייה של 2% מהרבעון הקודם. מספר העסקאות למשתמש עלה גם הוא, תוך עלייה במעורבות המשתמשים בשירותים הנלווים.

יחידת Venmo בלטה ברבעון עם צמיחה של כ־20% בהכנסות, והציגה את קצב הגידול הגבוה ביותר מאז שנת 2023. בנוסף, נרשמה עלייה של יותר מ־40% בשימוש בכרטיסי Venmo, תוצאה ישירה משיתופי פעולה עם אוניברסיטאות גדולות והרחבת שירותים לדור הצעיר. הפעילות הזו מחזקת את הנוכחות של PayPal בקרב קהל משתמשים צעיר, שנוטה לנטוש בנקים מסורתיים לטובת פתרונות דיגיטליים פשוטים ומהירים.

תחזיות החברה: עלייה בציפיות להמשך השנה

בהתבסס על התוצאות המרשימות, הנהלת PayPal עדכנה כלפי מעלה את התחזיות לשנת 2025. כעת התחזית לרווח המתואם למניה עומדת על טווח של 5.15–5.30 דולר, לעומת תחזית קודמת של 4.95–5.10 דולר.

בנוסף, החברה העלתה את תחזית הצמיחה במדד transaction margin dollars ל-5–6% לשנה, לאחר מספר רבעונים של סטגנציה יחסית. בכך, PayPal מאותתת לשוק על חזרה למגמת עלייה גם בהכנסות נטו ממסחר, ולא רק בנפח העסקאות.

התמודדות עם תחרות טכנולוגית

הדו”ח הרבעוני לא התעלם מהאתגרים המהותיים שעמם מתמודדת החברה – ובראשם התחרות הטכנולוגית ההולכת וגוברת. אפל, גוגל, בלוק (Square) ואחרים מאיימים על נתח השוק המסורתי של PayPal.

בתגובה לכך, החברה הדגישה את כוונתה להשקיע בשיפור חוויית המשתמש, הרחבת השירותים הפיננסיים והעמקת הקשרים עם סוחרים ובנקים. בין היתר, החברה ציינה פיתוחים בתחום המטבעות הדיגיטליים היציבים (Stablecoins) והרחבת מודל Buy Now Pay Later, שמקבל תאוצה בשווקים שונים.

נזילות חזקה ומאזן איתן

PayPal סיימה את הרבעון עם יתרות מזומנים ושווי מזומנים של למעלה מ־10 מיליארד דולר, ושמרה על יחס חוב להון נמוך ויציב. תזרים המזומנים מפעילות שוטפת הסתכם בכ־1.9 מיליארד דולר – נתון שמעיד על פעילות שוטפת יציבה ועל גמישות פיננסית גבוהה.

החברה לא ביצעה גיוסי חוב נוספים ברבעון זה, והיא שומרת על אפשרות להרחיב השקעות או לבצע רכישות אסטרטגיות בעתיד, במידת הצורך.

התנהגות המניה: תגובה מתונה לשוק

למרות הביצועים הטובים, מניית PayPal הגיבה בירידות קלות לאחר פרסום הדו”ח, ככל הנראה בשל חשש מתחרות בטווח הארוך והמשך שחיקת המרווחים בעסקאות מסוימות. עם זאת, רוב האנליסטים ציינו כי מדובר בריאקציה זמנית, וכי הביצועים הפיננסיים צפויים לשפר את מגמת המסחר בהמשך השנה.

מדיניות הדיבידנד: עדיין ללא חלוקה

PayPal ממשיכה במדיניותה שלא לחלק דיבידנד. החברה בוחרת למקד את השימוש ברווחים בהשקעות חוזרות בטכנולוגיה, בפיתוח מוצרים חדשים ובתוכניות רכישת מניות עצמיות.

ברבעון הנוכחי רכשה החברה מניות של עצמה בהיקף של כ-1.5 מיליארד דולר – מהלך שמשפר את הרווח למניה ומחזיר ערך לבעלי המניות בדרכים עקיפות. נכון להיום, אין צפי לשינוי במדיניות זו.

סיכום: חזרה לשגרה עם הפנים קדימה

PayPal מספקת בדו”ח הרבעוני השני של 2025 איתות ברור לשוק: החברה מתייצבת, מתחזקת וחוזרת להתמקד ברווחיות. הגידול בהכנסות, ההתייעלות התפעולית, הצמיחה ב-Venmo והתחזיות האופטימיות לשנה הקרובה – כולם מעידים על שינוי כיוון משמעותי.

עם זאת, הדרך עוד ארוכה. התחרות בשוק התשלומים הדיגיטליים צפויה להחריף, והחברה תצטרך להמשיך לחדש, לבנות שיתופי פעולה אסטרטגיים ולמקד את יתרונה התחרותי.

נכון לעכשיו, נראה ש-PayPal בכיוון הנכון – בזהירות אך בביטחון.