אירופה: מלאים גבוהים אך לא ביטחון מלא
חוזי הגז באירופה נסחרים מתחת ל־35 אירו למגה־ואט שעה, רחוק מאוד משיאי 2022. רמות האחסון גבוהות מ־95%, אך השוק נותר דרוך. חורף קר מהממוצע או שיבושים מתמשכים באספקה עלולים למחוק במהירות את היתרון. בכירים מזהירים: נוחות אינה שוות ערך לביטחון אנרגטי.

יצוא אמריקאי כעוגן למערכת
ארה”ב ממשיכה לשמש ספקית מאזן עולמית, כאשר מטעני LNG זורמים בעקביות לאירופה. הרחבת המתקנים בחוף המפרץ אמורה להגדיל קיבולת, אולם צווארי בקבוק לוגיסטיים ותחזוקה מתוכננת עלולים לשבש. מדד Henry Hub האמריקאי נותר מתחת ל־3 דולר ליחידת חום, עדות לשפע מקומי, אך הדוקות גלובלית עשויה להחזיר לחץ מעלה.

אסיה חוזרת למרכז
יפן וקוריאה כבר מבטיחות משלוחים לחורף, בעוד התאוששות הדרגתית בסין עלולה להקשיח את השוק. יכולתן של מדינות אסיה להתחרות על מטענים מול אירופה תקבע אם המחירים יישארו יציבים או יעלו מחדש.

מה צופן העתיד
שוק הגז נותר מהרגישים ביותר לתנאי מזג האוויר. חורף מתון יותיר את המחירים רגועים, אך גל קור פתאומי או שיבושים פוליטיים עלולים להצית מחדש תנודתיות חריפה.