האינפלציה במחירי היצרן בסין האיצה באוקטובר, כאשר העלייה במחירי האנרגיה בעולם הגדילה את עלויות הייצור בתעשייה ובמגזר היצרני, ויצרה פער הולך ומתרחב לעומת קצב העלייה המתון יותר במחירי הצרכן.

מדד מחירי היצרן עלה ב-5.7% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, מעל העלייה של 5.0% שנרשמה בספטמבר ומעל תחזיות הכלכלנים שעמדו על 5.3%. הנתון האחרון משקף את האינפלציה השנתית החזקה ביותר במחירי היצרן מאז יוני 2022, אז עלה המדד ב-6.1%.

העלייה נבעה בחלקה מהתייקרות העלויות בענפי כריית הפחם, הפקת הנפט והגז הטבעי, העיבוד, הכימיקלים ותעשיות נוספות עתירות אנרגיה. מחירי הנפט העולמיים הגבוהים, שהושפעו מהעימות במזרח התיכון, הוסיפו לחץ לשרשרת האספקה התעשייתית של סין.

האינפלציה לצרכן מאטה בעוד הביקוש המקומי נותר חלש

בעוד מחירי התעשייה האיצו, האינפלציה לצרכן נעה בכיוון ההפוך.

מדד המחירים לצרכן בסין עלה ב-0.7% באוקטובר לעומת השנה הקודמת, האטה לעומת 0.9% בספטמבר, והיה מעט מתחת לתחזיות הכלכלנים שעמדו על 0.8%.

גם אינפלציית הליבה, שאינה כוללת את מחירי המזון והאנרגיה התנודתיים, התמתנה ל-0.8%, לעומת 1.0% בספטמבר. ההתמתנות מצביעה על כך שלחצי המחירים הבסיסיים מצד הצרכנים נותרו מוגבלים.

הפער בין האינפלציה במחירי היצרן לבין האינפלציה לצרכן מדגיש את האתגר העומד בפני הכלכלה הסינית. העלייה בעלויות התשומות טרם התגלגלה במלואה למחירי הצרכן, משום שהביקוש החלש מצד משקי הבית ממשיך להגביל את ההוצאות.

זעזועים חיצוניים מגבירים את הלחץ הכלכלי

נתוני האינפלציה בסין משקפים את ההשפעה הגוברת של התפתחויות כלכליות חיצוניות על התנאים המקומיים.

מחירי האנרגיה הגבוהים הגדילו את העלויות עבור היצרנים התעשייתיים, בעוד אי-הוודאות סביב הסחר הבינלאומי וההתפתחויות הגיאופוליטיות ממשיכה להשפיע על התחזית הכלכלית הרחבה.

אף שכלכלת סין צמחה ברבעון השלישי בקצב מהיר מהצפוי, בתמיכת יצוא עמיד, הצריכה המקומית נותרה מרכיב חלש יותר בפעילות הכלכלית.

חוסר האיזון בין כושר ייצור חזק לבין ביקוש מתון מצד משקי הבית ממשיך להקשות על ההתאוששות הכלכלית של המדינה.

עלויות הייצור וההוצאה הצרכנית מתפתחות בכיוונים מנוגדים

הנתונים האחרונים ממחישים את ההבדלים בתנאים השוררים במגזרי התעשייה והצריכה בסין.

היצרנים מתמודדים עם עלויות גבוהות יותר של אנרגיה ותשומות ייצור, בעוד שמשקי הבית עדיין אינם מפגינים עוצמת הוצאות מספקת שתאפשר לגלגל את ההתייקרויות הללו לעלייה רחבה יותר במחירי הצרכן.

כלכלנים הצביעו גם על ההשפעה המוגבלת של צעדי המדיניות על אמון הצרכנים. המאמצים לנהל את התחזקות היואן, לתמוך ביצואנים ולייצב את שוקי ההון טרם הובילו להתאוששות משמעותית באמון משקי הבית.

החולשה בשוק המניות הסיני הוסיפה מקור אפשרי נוסף ללחץ, במיוחד כאשר מניות הקשורות ל-AI ירדו על רקע חששות בנוגע לביקוש לטכנולוגיה ולהגבלות יצוא.

תחזית האינפלציה בסין

כלכלנים מעריכים כי השפעת העלייה במחירי האנרגיה הקשורה לעימות במזרח התיכון תמשיך לשמור על רמת אינפלציה גבוהה בחודשים הקרובים, אם כי ההשפעה צפויה להיחלש בשנה הבאה.

תחזית אחת צופה חזרה לדפלציה במחירי היצרן, בעוד שהאינפלציה לצרכן צפויה לעמוד בממוצע על 0.4% בשנת 2027.

התחזית מצביעה על כך שמגמת האינפלציה בסין תהיה תלויה הן במשך הלחצים החיצוניים על מחירי האנרגיה והן בעוצמת הביקוש המקומי.

מה המשקיעים צריכים לעקוב אחריו בהמשך

המשקיעים יעקבו אחר מחירי הנפט בעולם, עלויות הייצור בסין ומגמת ההוצאות של משקי הבית, כדי להעריך אם הפער בין האינפלציה במחירי היצרן לבין האינפלציה לצרכן יימשך.

יכולתו של הביקוש המקומי להתאושש תהיה חשובה במיוחד. ללא התחזקות בהוצאות הצרכנים, העלויות התעשייתיות הגבוהות עשויות להישאר מרוכזות בשלבים המוקדמים של שרשרת האספקה, במקום להתגלגל לעלייה מתמשכת באינפלציה לצרכן.

גם ההתפתחויות בתנאי הסחר, בניהול המטבע וביציבות שוקי ההון ישפיעו על התחזית הכלכלית הרחבה.