מדוע שווקי אסיה זינקו לאחר התפטרותו המפתיעה של ראש ממשלת יפן?

עיקרי הדברים:

• מניות אסיה זינקו, בהובלת ניקיי היפני, למרות הטלטלה הפוליטית.

• היחלשות הין והציפיות להרחבה פיסקאלית המריצו את סנטימנט המשקיעים.

• חולשת הכלכלה האמריקאית הגבירה את התקוות להורדות ריבית, ותמכה בשווקים האזוריים.

• שוקי האג”ח נרעדו עם עליית תשואות ארוכות טווח, מה שהבליט את מצוקת החוב היפני.

• כל העיניים נשואות כעת לבחירות ההנהגה במפלגת השלטון ולכיוון הבנק המרכזי.

תגובת שוקי אסיה והמטבעות
שווקי המניות באסיה עלו בצורה ניכרת ביום שני בעקבות התפטרותו המפתיעה של ראש הממשלה שיגרו אישיבה. מדד הניקיי 225 ביפן הוביל את העליות עם טיפוס של 1.0% עד 1.8%. בדרום קוריאה מדד הקוספי ובהונג קונג מדד ההנג-סנג רשמו עליות מתונות של כ-0.2%–0.3%, בעוד שמדד ASX 200 באוסטרליה ירד ב-0.3%. מדד אסיה-פסיפיק הכללי (ללא יפן) עלה בכ-0.4%.

הין נחלש בחדות וירד בכ-0.6%–0.7% מול הדולר לרמה של כ-148.4 ין לדולר. החולשה הזו סייעה ליצואנים ותמכה במומנטום בשוקי המניות.

אופטימיות לגבי הורדות ריבית בארה”ב והסנטימנט הגלובלי
במקביל, השווקים האמריקאיים התחזקו על רקע נתוני תעסוקה חלשים, שהגבירו את ההערכות כי הפדרל ריזרב יפחית ריבית בקרוב—אולי ב-25 נקודות בסיס כבר בספטמבר, עם ציפיות להקלות משמעותיות עד סוף השנה. החוזים העתידיים על מדדי S&P 500 ונאסד”ק עלו בכ-0.2%–0.25%.

מחיר הזהב נותר קרוב לשיאים היסטוריים סביב 3,588 דולר לאונקיה, בעוד שתשואות האג”ח האמריקאיות נותרו ברמות שפל של חמישה חודשים. עליות מחירי הנפט תרמו גם הן לחיזוק מצב הרוח בשווקים ולתיאבון לסיכון.

תגובת שוק האג”ח והחששות הפיסקאליים
שוק האג”ח הממשלתיות של יפן חווה תנודתיות חדה: תשואות האג”ח הארוכות זינקו, כאשר האג”ח ל-30 שנה עלו ל-3.285%, והאג”ח ל-20 שנה טיפסו לרמות שלא נראו מאז 1999—2.69%.

התפטרותו של אישיבה עוררה דאגות לגבי עתידה הפיסקאלי של יפן. נטייתו של יורשו—בין אם לכיוון הרחבה כלכלית חדשה בסגנון “אבנומיקס” ובין אם למשמעת תקציבית—עשויה לשנות את תמונת שוק האג”ח. המשקיעים ממשיכים להיות מודאגים מהיכולת של יפן לנהל את נטל החוב הכבד שלה ולשמור על אמון הציבור בבנק המרכזי.

מעבר פוליטי והשלכות על השווקים
אישיבה, שנחשב ל”נץ פיסקאלי”, פרש מתפקידו על רקע תסכול ציבורי גובר מעלויות המחיה הגבוהות ותבוסות מפלגתו בבחירות. ההתפטרות הובילה לבחירות בזק על הנהגת המפלגה הליברלית-דמוקרטית (LDP), כאשר מועמדים מרכזיים כבר הצטרפו למירוץ.

שר החוץ לשעבר טושימיצו מוטגי הכריז מיד על מועמדותו, בעוד שמועמדים בולטים נוספים כוללים את סאנאה טאקאיצ’י—המתנגדת להעלאות ריבית של הבנק המרכזי ותומכת בהרחבה פיסקאלית—וכן מועמדים פוטנציאליים נוספים כמו יושימאסה האיאשי ושינג’ירו קואיזומי. השווקים עוקבים מקרוב אחרי התפתחויות אלה כדי לאמוד את הכיוון העתידי של המדיניות המוניטרית והפיסקאלית.

מה צפוי בהמשך
בהסתכלות קדימה, המשקיעים מתמקדים בשני כיוונים מרכזיים: ראשית, תוצאות הבחירות לראשות ה-LDP והאם הן יובילו למדיניות גירוי אגרסיבית או לחזרה למשמעת תקציבית; ושנית, תגובת הבנק המרכזי של יפן—בעיקר בישיבות הקרובות—שעלולה לסבך את ניסיונותיו לנרמל את המדיניות.

במקביל, כוחות גלובליים—נתוני התעסוקה והאינפלציה בארה”ב, ציפיות להורדות ריבית, והתפתחויות גיאופוליטיות—ימשיכו לעצב את תיאבון המשקיעים לסיכון בשווקי אסיה, המטבעות והאג”ח.

בעוד חוסר הוודאות הפוליטי בטוקיו נמשך, המשקיעים ימשיכו לעקוב אחר המדיניות הכלכלית שתתגבש ואיך היא משתלבת עם סביבת הריבית הנמוכה וחוב המדינה הגבוה, כדי לכייל מחדש את חשיפתם ליפן ולאזור כולו.