נקודות עיקריות:

– המכסים האמריקניים עלולים להעלות את האינפלציה ל־3.5–4% ואת שיעור האבטלה ל־4.5–5% בשנת 2025.
– OECD חוזה שהצמיחה הכלכלית של ארה”ב תאט ל־2.2% בשנת 2025 ול־1.6% בשנת 2026 בעקבות השפעת המכסים.
– בכירי הפדרל ריזרב מביעים דאגה מהשפעת המכסים על האינפלציה והצמיחה הכלכלית.

הטלת מכסים נרחבים על ייבוא על ידי הנשיא דונלד טראמפ מעלה דאגות בקרב כלכלנים ומקבלי החלטות לגבי האפשרות של סטגפלציה — שילוב של צמיחה כלכלית נמוכה ואינפלציה גבוהה. המכסים, שהשפיעו על יחסי סחר עם שותפים מרכזיים כמו סין, קנדה ומקסיקו, צפויים לגרום להשלכות כלכליות משמעותיות.

לחצים אינפלציוניים מתגברים

בכירים בפדרל ריזרב, כולל הנשיא ג’ון ויליאמס, הזהירו כי המכסים עלולים להעלות את האינפלציה ל־3.5%–4% בשנת 2025, לעומת 2.5% בפברואר. עלייה זו מיוחסת לעלויות ייבוא גבוהות ולירידה בתחרות בשוק המקומי. ויליאמס ציין כי לחצים אינפלציוניים אלו, בשילוב עם ירידה בהגירה והגדלת אי־הוודאות הכלכלית, עלולים להאט את הצמיחה הכלכלית האמיתית (GDP) מתחת ל־1% ולהעלות את שיעור האבטלה מ־4.2% ל־4.5%–5%.

צמיחה כלכלית תחת לחץ

ארגון ה־OECD (Organisation for Economic Co-operation and Development) חזה כי הכלכלה האמריקאית תאט, כאשר הצמיחה ב־GDP תרד ל־2.2% בשנת 2025 ול־1.6% בשנת 2026 עקב השפעת עליות המכסים. ה־OECD חזה גם כי הצמיחה בקנדה תרד ל־0.7%, וכלכלת מקסיקו תצטמצם ב־1.3% בשנת 2025 וב־0.6% בשנת 2026. תחזיות אלו מדגישות את האתגרים הכלכליים האזוריים הנרחבים הנובעים מהמחלוקות הסחריות.

תנודתיות בשווקי והאמון הצרכני

הכרזת המכסים החדשים הביאה לתנודתיות משמעותית בשווקי המניות, עם ירידות חדות במדדים. לדוגמה, מדד S&P 500 בתחום הפיננסים רשם את היום הגרוע ביותר בשנים האחרונות בעקבות ההודעות על המכסים. בנוסף, האמון הצרכני נפגע, כאשר תחושת הציבור הגיעה לרמה הנמוכה ביותר בארבע שנים, בעקבות חששות מהמחירים הגבוהים והאי־וודאות סביב המדיניות הסחרית.

בתגובה לאתגרים הכלכליים שהטילו המכסים, הפדרל ריזרב ניצב מול משימה עדינה של איזון. בעוד שחלק מהמשתתפים בשווקים צופים ירידות אפשריות בריבית כדי לעודד את הכלכלה, בכירים כמו ויליאמס מדגישים את החשיבות בשמירה על ציפיות אינפלציה לטווח הארוך סביב יעד של 2%. המפגש הקרוב של ה־FOMC באמצע ספטמבר ייחשב בקפידה לכל שינוי במדיניות.

החלטת בית המשפט העליון לבחון את הלגיטימיות של המכסים של טראמפ, המתוכננת לנובמבר, מוסיפה שכבת אי־וודאות נוספת לנוף הכלכלי. התוצאה עשויה להיות בעלת השפעה משמעותית על מדיניות הסחר האמריקאית וסמכויות הנשיא בעניינים כלכליים.

כאשר המצב יתפתח, בעלי עניין בכלכלה — מצרכנים ועד משקיעים — יצטרכו לעקוב אחרי המדיניות הסחרית המשתנה והשפעתה על אינפלציה, תעסוקה וצמיחה כלכלית. האינטראקציה בין גורמים אלו תהיה מכרעת בקביעת מסלול הכלכלה האמריקאית בחודשים הקרובים.