משבר שקיפות ברגולציה הפיננסית בארה״ב

הטענות של קוינבייס פוגעות בלב אמינותה של ה־SEC כרשות מפקחת על השווקים. החברה טוענת שהרשות כשלה בשמירה על תקשורת קריטית מצד גנסלר, אשר פיקח על ה־SEC בתקופה של אכיפה מוגברת נגד חברות קריפטו. הגילויים מגיעים לאחר שהמפקח הכללי של הרשות הודה כי ההודעות נמחקו עקב מדיניות מיושנת לניהול מכשירים וכשלים טכניים.

העיתוי משמעותי: מסוף 2022 ועד סוף 2023, שוקי הקריפטו עברו את קריסת FTX, עלייה בפיקוח הרגולטורי על קוינבייס עצמה, ותביעות הקשורות לקרנות סל ביטקוין. השמדת הרשומות ברגע כה מכריע הגבירה את החשדנות בקרב משקיעים ומחוקקים לגבי מנגנוני הפיקוח והאמינות של ה־SEC.

מה קוינבייס טוענת

בבקשתה לבית המשפט דרשה קוינבייס סנקציות, בטענה שה־SEC הפרה את חוק חופש המידע בכך שלא שמרה או הסתירה מסמכים רלוונטיים למחלוקות מתמשכות. החברה טוענת שהרשות השתמשה במונחי חיפוש מצומצמים, עיכבה תגובות והסתירה את מחיקת ההודעות עד שנשאלה ישירות.

קוינבייס מוסיפה כי ההודעות החסרות עשויות היו לכלול דיונים קריטיים על החלטות אכיפה שהשפיעו ישירות על תעשיית הקריפטו. בכך שאבדו או נמחקו ההודעות, נטען כי ה־SEC פגעה גם בשקיפות וגם בהליך הוגן.

סיכונים מוסדיים ל־SEC

המחלוקת מגיעה בזמן שה־SEC מגבירה את אכיפת הדרישות לשמירת רשומות בוול סטריט, תוך הטלת קנסות על חברות שלא שמרו על תקשורת פנימית. הגילוי שהודעות היו״ר עצמו נמחקו חושף את הרשות להאשמות בצביעות ועלול להחליש את מעמדה המשפטי בתיקי אכיפה.

בתגובה, ה־SEC הידקה את הבקרה – ביטלה שליחת הודעות טקסט ברוב מכשירי הסוכנות, הרחיבה נהלי גיבוי והודיעה לארכיון הלאומי על אובדן הרשומות. ובכל זאת, מבקרים טוענים שהפגיעה באמון הציבור עשויה להיות ארוכת טווח, במיוחד אם בתי המשפט יקבעו שההודעות החסרות היו בעלות חשיבות מהותית.

מה צפוי בהמשך

המוקד המיידי יהיה בתגובת בית המשפט לבקשת הסנקציות של קוינבייס. פסק דין נגד ה־SEC עלול להביא לעונשים, להגביל את יכולתה לנהל תיקים או לחייבה לעמוד בתקני תאימות מחמירים יותר.

צפויה גם תשומת לב מצד הקונגרס וגופי הפיקוח – ייתכן שיקודמו דיונים או חקיקה שתחזק את דרישות שמירת הרשומות מצד רגולטורים. במקביל, חברות קריפטו עשויות לנצל את המחלוקת כדי לערער על סמכות ה־SEC במאבקים משפטיים מתמשכים.

מבט קדימה: אחריות תחת לחץ

הודעות גנסלר שאבדו ממחישות דילמה רחבה יותר: רגולטורים שמחייבים ציות מחמיר מהשוק חייבים לעמוד באותם סטנדרטים בעצמם. עבור קוינבייס, הפרשה מוסיפה שמן למדורה במאבקה מול ה־SEC על עתיד רגולציית הקריפטו. עבור ה־SEC, מדובר במבחן אמינות בעידן שבו סמכותה נתונה לאתגר משפטי ופוליטי. האופן שבו יגיבו בתי המשפט, הקונגרס והשווקים יקבע האם מדובר במבוכה זמנית – או בנקודת מפנה בסמכותה של הרשות.