חברת פיליפס 66 (NYSE: PSX), ספקית אנרגיה מובילה בתחום ה-downstream , פרסמה את דוחותיה הכספיים לרבעון השני של שנת 2025, ודיווחה על רווחים חזקים ותוצאות תפעוליות מרשימות לאורך שרשרת הערך המשולבת שלה. הדו”חות מצביעים על שיפור משמעותי ברווחיות בהשוואה לרבעון הקודם, לצד התקדמות ביעדים אסטרטגיים.

ניתוח פיננסי: קפיצה ברווחיות וב-EBITDA מותאם

פיליפס 66 דיווחה על רווח נקי של 877 מיליון דולר ברבעון השני של 2025, או 2.15 דולר למניה , לעומת 487 מיליון דולר ברבעון הראשון של 2025. הרווח המתואם (Adjusted Earnings) לרבעון השני עמד על 973 מיליון דולר , עלייה משמעותית לעומת הפסד מתואם של 368 מיליון דולר ברבעון הראשון. ה-EBITDA המתואם (Adjusted EBITDA) של החברה זינק ל-2.501 מיליארד דולר ברבעון השני , בהשוואה ל-736 מיליון דולר ברבעון הראשון של 2025. נתון זה משקף את השיפור הגורף בביצועי המגזרים השונים , כאשר תזרים המזומנים מפעילות תפעולית, למעט שינויים בהון החוזר, הגיע ל-1.9 מיליארד דולר. החברה גם החזירה 906 מיליון דולר לבעלי המניות באמצעות דיבידנדים ורכישה חוזרת של מניות.

ביצועי מגזריים: זינוק בזיקוק וצמיחה ב-Midstream

מגזר הזיקוק (Refining) הציג שיפור דרמטי, כאשר ההכנסה לפני מס (Pre-Tax Income) עברה מהפסד של 937 מיליון דולר ברבעון הראשון לרווח של 359 מיליון דולר ברבעון השני. הגידול מיוחס בעיקר לעלייה ברווחי השוליים הממומשים, שהגיעו ל-11.25 דולר לחבית ברבעון השני לעומת 6.81 דולר לחבית ברבעון הראשון , כתוצאה משיפור במרווחי הקראק (crack spreads) בשוק, יחד עם עליות בנפחי הייצור ועלויות נמוכות יותר. מגזר הזיקוק פעל בניצולת קיבולת של 98% ברבעון השני , הניצולת הגבוהה ביותר מאז 2018 , והשיג את עלות החבית הנמוכה ביותר מאז 2021. בנוסף, החברה רשמה שיא שנתי בתשואת מוצר נקי של 87% , המשקף עלייה של 2% מהתקופה המקבילה ב-2024.

מגזר ה-Midstream רשם עלייה קלה ברווח המתואם לפני מס, מ-683 מיליון דולר ברבעון הראשון ל-731 מיליון דולר ברבעון השני , בעיקר בזכות עלייה בנפחים, שהונעה במידה רבה על ידי רכישת EPIC NGL, ששמה שונה ל-Coastal Bend. רכישה זו תרמה לכ-1 מיליארד דולר ב-EBITDA מתואם במגזר ה-Midstream. מפעל עיבוד הגז “Dos Picos II” באגן מידלנד גם החל לפעול מוקדם מהצפוי ובתקציב.

מגזר השיווק והמוצרים המיוחדים (Marketing and Specialties) הציג גם הוא עלייה ברווח המתואם לפני מס, שהגיע ל-660 מיליון דולר ברבעון השני לעומת 265 מיליון דולר ברבעון הראשון , כתוצאה משיפור במרווחי רווח ובנפחי מכירות.

מנגד, מגזר הכימיקלים (Chemicals) הציג ירידה ברווח המתואם לפני מס, מ-113 מיליון דולר ברבעון הראשון ל-20 מיליון דולר ברבעון השני , בעיקר בשל ירידה במרווחים כתוצאה ממחירי מכירה נמוכים יותר. גם מגזר הדלקים המתחדשים (Renewable Fuels) המשיך להציג הפסד , אך תוצאותיו השתפרו מרבעון לרבעון, מ-185 מיליון דולר הפסד ל-133 מיליון דולר הפסד , בעיקר עקב עלייה במרווחים ממומשים וגידול בזיכויים.

התקדמות אסטרטגית, נתוני שוק ומצב נזילות

החברה ממשיכה להתקדם באסטרטגיית ה”wellhead-to-market” בתחום ה-NGL , עם השלמת רכישת Coastal Bend והתקדמות בפרויקט הרחבת צינור קשור, הצפוי להגדיל את הקיבולת מ-175 MBD ל-225 MBD. פיליפס 66 גם נמצאת במסלול לסיום פעילות בבית הזיקוק בלוס אנג’לס, כמו גם השלמת העסקה למכירת 65% מהעניין שלה בעסקי השיווק הקמעונאי שלה בגרמניה ובאוסטריה עד סוף השנה. נכון ל-30 ביוני 2025, לחברה היו 1.1 מיליארד דולר במזומן ושווי מזומנים ו-3.7 מיליארד דולר של מסגרות אשראי זמינות. יחס החוב להון של החברה עמד על 42% , ויחס חוב נטו להון על 41%.

בנוסף לנתונים שהוצגו, פיליפס 66 ציינה כי עלויות הניתנות לשליטה במגזר הזיקוק, למעט הוצאות שיפוץ מתואמות, עמדו על 5.46 דולר לחבית ברבעון השני, ו-6.17 דולר לחבית מתחילת השנה. עלויות אלו משקפות יעילות תפעולית משופרת. מדד הזיקוק העולמי הממוצע של החברה, המחושב לפי נתוני שוק מצד שלישי ובנוסחה ייחודית, עמד ביוני 2025 על 8.85 דולר לחבית. נתונים אלו, לצד מדדי הדיזל הממוצעים העולמיים שעמדו על 0.45 דולר לגלון ביוני 2025, וממוצע של 0.53 דולר לגלון למחצית הראשונה של 2025, מספקים תמונה מקיפה על תנאי השוק והביצועים היחסיים של החברה.

חשוב לציין את הבהירות והאובייקטיביות שבהם מציגה פיליפס 66 את הנתונים, תוך ציון כי המידע הינו למטרות אינפורמטיביות בלבד ואינו משקף בהכרח את תוצאותיה הפיננסיות בעבר או בעתיד. החברה מדגישה כי נתוני התמחור מגיעים ממקורות צד שלישי מהימנים כמו Argus, Baltic, CME, ICE, OPIS, One Exchange ו-Platts , ומיישמת נוסחאות מוגדרות ליצירת המדדים. עם זאת, יש לזכור כי התמחור בפועל ורווחי השוליים עשויים להיות שונים מהמדדים המוצגים, זאת בשל מגוון רחב של גורמים. השקיפות הזו חיונית להבנת התמונה המלאה של ביצועי החברה והשווקים בהם היא פועלת. ההנהלה מצביעה על “ביצוע קפדני והשקעות” כגורמים שאפשרו את התוצאות החזקות הללו , תוך התמקדות ב”צמיחת Midstream אורגנית” כחלק מההתקדמות ליעדי 2027. הדגש על דיסציפלינה תפעולית במגזר הזיקוק, יחד עם השגת עלויות נמוכות יותר ושמירה על ניצולת גבוהה, מעיד על ניהול יעיל וקפדני בתנאי שוק משתנים.

סיכום ומבט קדימה

פיליפס 66 הציגה רבעון חזק, המאופיין בצמיחה ברווחיות ובביצועים תפעוליים משופרים, בפרט במגזרי הזיקוק וה-Midstream. החברה ממשיכה ביישום אסטרטגיות לחיזוק שרשרת הערך שלה והגדלת הערך לבעלי המניות, תוך התמודדות עם אתגרי השוק ותנודות במגזרים השונים. ההתקדמות בפרויקטים אסטרטגיים וההתמקדות ביעדי 2027 מצביעים על כיוון ברור לצמיחה יציבה ושיפור מתמשך