בנק אוף אמריקה גלובל ריסרץ’ (BofA Global Research) וגולדמן זאקס (Goldman Sachs) הפכו ביום שלישי האחרון לחברות הברוקראז’ האחרונות בוול סטריט שהעלו את יעדיהן לשנה הקרובה עבור מדד ה-S&P 500. מהלך זה מונע בעיקר על ידי הפחתת אי-הוודאות המדיניות, דו”חות רווחים חסינים של חברות, ופוטנציאל לקיצוצי ריבית, מה שמצביע על התחזקות הסנטימנט החיובי בשוק האמריקאי. בופא העלה את יעד מדד הייחוס ל-6300 נקודות מ-5600, בעוד שגולדמן זאקס העלה את יעד המחיר שלו ל-6600 נקודות מ-6100. יעדים אלו מגלמים פוטנציאל עלייה של 1% ו-6% בהתאמה, יחסית לסגירת המסחר האחרונה של המדד ב-6,229.28 נקודות.

עדכון זה מהווה את העלאת התחזית השנייה של גולדמן זאקס בשני החודשים האחרונים, לאחר העלאה קודמת בתחילת מאי. מוקדם יותר השנה, חברות ברוקראז’ גדולות, כולל בופא, קיצצו את יעדי המדד שלהן מתחת ל-6,000 נקודות. זאת בעקבות “מכסי יום השחרור” שהטיל נשיא ארה”ב דונלד טראמפ באפריל, אשר עוררו חששות מפני מיתון בארה”ב והסלימו את מתיחות הסחר העולמית, מה שהוביל לגל מכירות בשוקי המניות. עם זאת, הפחתות מסוימות בשיעורי המכסים מאז הרגיעו את חששות המשקיעים, הפחיתו את סיכוני המיתון, והניעו את המניות לשיאי שיא בשבוע שעבר, מה שתרם לעליית יעדי המחיר כעת.

רציונל האופטימיות: צמיחת רווחים, קיצוצי ריבית והתמתנות האינפלציה

האופטימיות המעודכנת של גולדמן זאקס נשענת על מספר עמודי תווך משמעותיים. הבנק ציין בדו”ח שפורסם ביום שני כי “תחזית חסינה לצמיחת רווחים בשנת 2026, חידוש קיצוצי הריבית של הפד, ומיצוב ניטרלי של המשקיעים תומכים בעליות שוק נוספות ככל שהראלי הצר האחרון יתרחב”. נתונים כלכליים רכים יותר שהתפרסמו לאחרונה בארה”ב, תרמו גם הם לחיזוק הציפיות לקיצוצי ריבית נוספים מצד הפדרל ריזרב האמריקאי, מה שיכול לתמוך עוד יותר בשוקי המניות. “נתוני אינפלציה אחרונים וסקרים תאגידיים מצביעים על העברת עלויות מכסים נמוכה יותר ממה שציפינו עד כה”, הוסיף גולדמן זאקס. אמירה זו מצביעה על כך שהחברות מצליחות לספוג את עלויות המכסים בצורה טובה יותר ממה שחשבו בתחילה, או שהן מוצאות דרכים לייעל את פעילותן ולהפחית את הצורך בהעברת העלויות לצרכן הסופי.

בחודש שעבר, בנקים גדולים נוספים כמו ברקליס, סיטיגרופ ודויטשה בנק כבר העלו את יעדי מדד ה-S&P 500 שלהם. מגמה רוחבית זו בוול סטריט משקפת אמון גובר בחוסן הכלכלה האמריקאית וביכולת החברות להמשיך לצמוח ולהרוויח גם בסביבה מאקרו-כלכלית דינמית. הירידה באי-הוודאות המדינית, בדגש על תחום המכסים, מהווה רוח גבית משמעותית עבור שוק המניות, שכן היא מאפשרת לעסקים ולמשקיעים לתכנן לטווח ארוך יותר עם ודאות גדולה יותר.

יעדים לטווח קצר וארוך: בין תנודתיות לסכסוכי סחר

חברת גולדמן זאקס גם העלתה את יעדיה לטווח קצר ולטווח בינוני עבור המדד. היעד לשלושת החודשים הקרובים עודכן ל-6400 נקודות מ-5900, ואילו היעד ל-12 חודשים קדימה הועלה ל-6900 נקודות מ-6500. יעדים אגרסיביים אלו משקפים את האופטימיות של הבנק לגבי המשך המומנטום החיובי בשוק, ואת ההערכה כי המגמה הרחבה יותר של העליות צפויה להימשך.

עם זאת, התחזית אינה חפה מאתגרים. הנשיא טראמפ הגביר ביום שני את מלחמת הסחר שלו, והודיע ל-14 מדינות, כולל יפן ודרום קוריאה, כי הן עומדות בפני עלייה חדה במכסים החל ממועד חדש של 1 באוגוסט. הכרזה זו, המאותתת על הסלמה פוטנציאלית במתיחות הסחר הגלובלית, עלולה להעיב על האופטימיות. גולדמן זאקס ציין כי “אנו מצפים שעיכול המכסים יהיה תהליך הדרגתי, וחברות בעלות שווי שוק גדול נראות כבעלות חיץ מסוים ממלאים לפני עליית שיעורי המכסים.” אמירה זו מצביעה על כך שחברות גדולות יותר עשויות להיות עמידות יותר בפני השפעות מיידיות של מכסים בזכות היכולת שלהן לנהל מלאים ולבצע התאמות בשרשרת האספקה. עם זאת, אם המכסים יישארו בתוקף לאורך זמן ויובילו לשיבושים נרחבים יותר, הם עלולים להוות אתגר משמעותי גם עבור חברות אלו.

מבט קדימה: איזון בין אופטימיות לניהול סיכונים

העלאת יעדי ה-S&P 500 על ידי בופא וגולדמן זאקס משקפת תחושה גוברת של אופטימיות בוול סטריט, המונעת מנתוני רווחים חסינים, ציפיות לקיצוצי ריבית, והתמתנות באי-הוודאות המדינית. שוק המניות האמריקאי, ובראשו ה-S&P 500, הוכיח גמישות ויכולת התאוששות מרשימה גם מול אתגרים. עם זאת, המשך מלחמת הסחר, ואפשרות להסלמה נוספת, נותרו סיכון משמעותי. חברות יצטרכו להמשיך לנהל בזהירות את שרשראות האספקה שלהן ולהתאים את מודלי העסקים שלהן לסביבה גלובלית משתנה.

המשקיעים ימשיכו לעקוב מקרוב אחר התפתחויות אלו. מצד אחד, קיימת הזדמנות לעליות נוספות אם התנאים המאקרו-כלכליים ימשיכו לתמוך והפד יבצע קיצוצי ריבית כמצופה. מצד שני, כל הסלמה בלתי צפויה במתיחות הסחר או נתונים כלכליים מאכזבים עלולים לטלטל את השוק. היכולת של החברות הגדולות לספוג את עלויות המכסים ולשמור על רווחיות, תוך שמירה על אמון הצרכנים, תהיה קריטית להמשך מגמת העליות. המהלך של בופא וגולדמן זאקס מהווה איתות חיובי ברור, אך הוא גם מזכיר שהמסע לשנה מוצלחת בשוק עדיין כולל מכשולים פוטנציאליים.