האם סטיבן מיראן יכול לשמור על עצמאות הפד בזמן שהוא נשאר בבית הלבן?

נקודות עיקריות

סטיבן מיראן מתחייב לשמור על עצמאות הפדרל ריזרב גם אם יאושר כחבר מועצה זמני.

הוא מתכנן לקחת חופשה ללא תשלום מתפקידו בבית הלבן במקום להתפטר.

הדמוקרטים מזהירים כי הכפילות בתפקידים עלולה לפגוע בעצמאות המוסדית של הפד.

השוק עוקב מקרוב אחר השאלה האם הפד יוכל להישאר מבודד מלחצים פוליטיים.

ניווט בין נאמנויות כפולות במינוי קריטי

סטיבן מיראן, היועץ הכלכלי הבכיר של הנשיא טראמפ, ניצב ברגע מכריע: שימוע האישור בסנאט למינוי זמני במועצת הפד חשף איזון עדין—התחייבות לשמור על עצמאות מוסדית תוך שמירה על קשריו לבית הלבן. הצעתו להישאר בחופשה ולא להתפטר עוררה ספקנות, והעלתה חששות רחבים יותר לגבי פגיעה אפשרית בעצמאות הבנק המרכזי בתקופה שבה האמון בקבלת ההחלטות שברירי. אנליסטים מזהירים כי טשטוש גבולות כזה עלול לפגוע ביכולתו של הפד לפעול ללא השפעה פוליטית.

התחייבות לעצמאות, אך הקשרים נשארים הדוקים

בעדותו חזר מיראן על מחויבותו לפעול על סמך ניתוח כלכלי זהיר, ולא לפי הנחיות נשיאותיות, תוך שמירה על המסורת ארוכת השנים של עצמאות הפד. הוא הדגיש את מחויבותו למנדט הקונגרס של הבנק לניהול אינפלציה ותעסוקה באובייקטיביות. עם זאת, כוונתו להמשיך לכהן בבית הלבן—ולחזור במשרה מלאה לאחר כהונתו הקצרה בפד, אלא אם יחודש מינויו—עוררה ביקורת חריפה. ספקנים טוענים כי סידור כזה יוצר ניגוד עניינים מובנה: כיצד יכולה העצמאות המוסדית להתקיים כאשר הנאמנות האישית נמשכת לשני כיוונים?

מתחים עולים במהלך שימוע האישור

מחוקקים משני צדי המפה הפוליטית לחצו על מיראן בנוגע להשלכות של מילוי שני תפקידים במקביל. הדמוקרטים מחו על מה שכינו מהלך פוליטי למנות נאמן אישי—תוך הדגשה שעצמאות אינה רק התחייבות מילולית אלא דורשת הפרדה מבנית. גם כמה רפובליקנים, על אף נכונותם לאשר את המינוי, הדגישו את חשיבות ההתעלמות מלחצים פוליטיים. כתבים ודעות שפרסם בעבר—בהם קרא להגברת השפעת הנשיא על הפד—הוסיפו שכבה נוספת של בדיקה, והעמיקו את האתגר הניצב בפניו כעת.

סיכונים רחבים יותר: השווקים עוקבים אחר אמינות הפד

מעבר לוויכוח בקונגרס, השווקים מתמקדים בהשלכות האפשריות. אנליסטים מזהירים כי כל פגיעה בעצמאות הנתפסת של הפד עלולה לערער את שוקי האג”ח והמניות, במיוחד אם המשקיעים יחששו שהחלטות יתקבלו מטעמי נוחות פוליטית. אם תשואות האג”ח הממשלתיות יעלו או ציפיות האינפלציה ישתנו בעקבות ספקות כאלה, החלטות הריבית עלולות להתפרש או להיות מתוזמנות בצורה שגויה. בסביבה שכבר מושפעת מדיונים סביב הפחתות ריבית ואמינות הבנק המרכזי, האישור של מיראן והתנהלותו עשויים להפוך לסמל לאמון המשקיעים ביציבות המוניטרית של ארה״ב.

הדרך קדימה: עצמאות תחת בחינה

הימים הקרובים יבחינו האם הבטחותיו של מיראן יתורגמו למעשה. השווקים יעקבו מקרוב אם הוא יימנע מהסתבכויות פוליטיות והאם החלטותיו בפד ישקפו אחריות לטווח ארוך ולא שיקולי מסרים קצרי טווח. עבור הסנאט, האישור צפוי להגיע עם ציפיות לשקיפות, זהירות ואולי גם מנגנוני הגנה מבניים.

המינוי של מיראן עשוי לקבוע תקדים חדש ביחסים בין הפדרל ריזרב לבין הרשות המבצעת. אם ינוהל בזהירות, כהונתו עשויה לחזק נורמות של ריסון ומדיניות מבוססת נתונים. אך כל טעות—או כל דבר פחות מהפרדה ברורה—עלולים להחריף את החששות מפני פוליטיזציה, לערער את אמון השוק ולפגוע בשלמות המוסדית.