פרסום הדוחות הכספיים לרבעון השני של 2025 על ידי U.S. Bancorp (USB), אחת מחברות השירותים הפיננסיים המובילות בארצות הברית, מספק תובנות חיוניות לגבי ביצועי החברה והדינמיקה הרחבה יותר הפועלת בענף הבנקאות הגלובלי. דוחות אלו, שפורסמו היום, 17 ביולי 2025, מציגים תמונה של איתנות יחסית על רקע סביבה מאקרו-כלכלית מורכבת. מטרת מאמר זה היא לספק ניתוח מעמיק ואובייקטיבי של הנתונים הפיננסיים של U.S. Bancorp, לבחון את ההשפעה של מדיניות כלכלית על השווקים, ולזהות מגמות מרכזיות בשוק ההון, וזאת ללא המלצות השקעה ישירות.

ביצועים פיננסיים ותוצאות מהדו”ח האחרון

U.S. Bancorp דיווחה על רווח נקי של 1,815 מיליון דולר ברבעון השני של 2025, עלייה של 13.2% בהשוואה לרווח נקי של 1,603 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד. הרווח המדולל למניה עמד על 1.11 דולר, לעומת 0.97 דולר למניה ברבעון השני של 2024 ו-1.03 דולר למניה ברבעון הראשון של 2025. נתון זה משקף שיפור ברווחיות החברה. ההכנסות הכוללות נטו עמדו על 7,004 מיליון דולר, עלייה של 2.0% בהשוואה ל-6,867 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד. גידול זה נתמך בעיקר על ידי עלייה של 4.6% בהכנסות מעמלות.

ניתוח מעמיק יותר חושף כי ההכנסות מריבית נטו (על בסיס שווה ערך מס) עלו ב-0.7% משנה לשנה והסתכמו ב-4,080 מיליון דולר. עלייה זו נבעה בעיקר מהשפעת תמחור מחדש של נכסים קבועים, תמהיל הלוואות, ושיעורים נמוכים יותר ששולמו על פיקדונות נושאי ריבית, אם כי קוזזה חלקית על ידי ירידה ביתרות פיקדונות שאינם נושאי ריבית. מנגד, שולי הריבית הנקיים ירדו ל-2.66% ברבעון השני של 2025, מ-2.67% ברבעון המקביל אשתקד ו-2.72% ברבעון הראשון של 2025. ירידה זו נבעה בעיקר מלחץ תחרותי על תמחור פיקדונות ומעבר למוצרים בעלי ריבית גבוהה יותר.

הוצאות שאינן ריבית ירדו ב-0.8% בהשוואה לשנה קודמת, והסתכמו ב-4,181 מיליון דולר, כאשר הוצאות תגמול והטבות לעובדים והוצאות נטו על תפוסה וציוד ירדו, אך הוצאות טכנולוגיה ותקשורת עלו. יחס היעילות עמד על 59.2%, המשקף שיפור מ-61.0% ברבעון המקביל אשתקד. יחס הלימות ההון (CET1) עמד על 10.7% בסוף יוני 2025, רמה המעידה על חוסן פיננסי.

השפעת המדיניות הכלכלית על השווקים

הסביבה המאקרו-כלכלית הנוכחית ממשיכה להיות מורכבת, והיא מושפעת ממדיניות מוניטרית המגיבה ללחצים אינפלציוניים. U.S. Bancorp מציינת כי היא ממשיכה לנטר אי-ודאות כלכלית הקשורה לשיעורי ריבית, לחצים אינפלציוניים, כולל אלו הקשורים לשינויים במדיניות תעריפים, וגורמים כלכליים נוספים שעלולים להשפיע על החוסן הפיננסי של לווים תאגידיים וצרכניים.

שינויים במדיניות הריבית של הבנקים המרכזיים משפיעים ישירות על שולי הריבית הנקיים של בנקים. בעוד שריביות גבוהות יותר תומכות בדרך כלל בהכנסות מריבית, ירידה פוטנציאלית עתידית בריביות עשויה להשפיע על המודל העסקי. חששות מפני מדיניות סחר, כגון הטלת תעריפים, עלולים להוביל להאטה בצמיחה הכלכלית ולהשפיע על כוח הקנייה והשקעות עסקיות, מה שישליך על ביקוש האשראי ועל איכות תיקי ההלוואות. בנקים נדרשים לנקוט בגישה שמרנית בניהול סיכונים בתנאי אי-ודאות אלו.

ניתוח מגמות בשוק ההון

שוק ההון העולמי ממשיך להציג תנודתיות, כאשר גורמים שונים משפיעים על סנטימנט המשקיעים ועל ביצועי המגזר הפיננסי. התחזית הכלכלית העולמית לשנת 2025 צופה האטה בצמיחה, מה שיכול להשפיע על ביקוש האשראי ועל איכות הנכסים של בנקים. עם זאת, התאוששות בפעילות עסקאות בשוק ההון וצמיחה בהכנסות מעמלות עשויה לקזז חלק מההשפעות השליליות של סביבת ריבית משתנה.

עבור U.S. Bancorp, ירידה בהוצאות שאינן ריבית, יחד עם עלייה בהכנסות מעמלות, תרמה למינוף תפעולי חיובי של 250 נקודות בסיס משנה לשנה (בנטרול רווחי/הפסדי ניירות ערך). הכנסות החברה מעמלות, המהוות כ-42% מההכנסות הכוללות, הובלו על ידי שירותי תשלום, דמי ניהול נאמנות והשקעות, ודמי ניהול אוצר. נתונים אלו מצביעים על חוסן ביעילות התפעולית וביכולת לייצר הכנסות ממקורות מגוונים, מה שמקנה יתרון בסביבת שוק הפכפכה.

התאוששות באשראי ויוזמות אסטרטגיות

U.S. Bancorp הציגה גם שיפור באיכות הנכסים. הפרשה להפסדי אשראי ירדה ל-501 מיליון דולר ברבעון השני של 2025, ירידה של 11.8% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד ו-6.7% בהשוואה לרבעון הקודם. ירידה זו יוחסה בעיקר להשפעת מכירות תיקי הלוואות במהלך הרבעון השני של 2025 ולשיפור באיכות האשראי. יחס המחיקות נטו עמד על 0.59% ברבעון הנוכחי, בדומה לרבעון הראשון של 2025.

ההנהלה ציינה כי החברה ממשיכה להתמקד בביצוע סדרי עדיפויות אסטרטגיים ובהתקדמות ממושמעת לעבר השגת יעדים פיננסיים לטווח הבינוני. היבטים אלו כוללים חדשנות דיגיטלית, שותפויות קהילתיות ושירות לקוחות. דוגמאות בולטות ליוזמות אלו כוללות את התקדמות Elavon, ספקית שירותי התשלום של U.S. Bank, למקום החמישי בגודלה בארה”ב בתחום רכישת סוחרים, ואת השלמת עסקת מימון סחר דיגיטלית מלאה ראשונה באמצעות פלטפורמת WaveBL מבוססת בלוקצ’יין, המצמצמת זמני תהליך מימים לדקות. בנוסף, שיתוף פעולה עם Fiserv ליצירת הנפקת כרטיסי אשראי סוכנים משולבת והרחבת חבילת פתרונות התשלומים המשובצים מדגישים את מחויבות החברה לחדשנות ולשיפור היעילות התפעולית.

סתירות בין נתונים לביצועים וסיכום

למרות שהרווח הנקי של U.S. Bancorp עקף את הציפיות, גידול ההכנסות היה מתון יותר מכפי שחזו בשוק. סתירה זו עשויה להעיד על ניהול הוצאות יעיל ביותר, ועל יכולת החברה לייצר רווחיות גם בסביבת צמיחת הכנסות מתונה. ירידה בפרשה להפסדי אשראי ושיפור באיכות האשראי מצביעים על גישה מושכלת לניהול סיכונים.

לסיכום

U.S. Bancorp הציגה ביצועים חזקים ברבעון השני של 2025, עם עלייה ברווח הנקי וביצועי מינוף תפעולי חיוביים. החברה ממשיכה להסתמך על תמהיל עסקי מגוון ועל תרבות ניהול סיכונים מוצקה, גורמים חיוניים בתקופה של תנודתיות כלכלית. יוזמות אסטרטגיות בתחום הדיגיטל והתשלומים ממצבות את U.S. Bancorp לעמוד באתגרים עתידיים ולנצל הזדמנויות צמיחה, תוך שמירה על רמות הון חזקות. יש להמשיך ולעקוב אחר התפתחויות כלכליות ומדיניותיות, כמו גם דוחות עתידיים של החברה, על מנת להעריך באופן מלא את כיווניה לטווח הארוך.