מניית TGT מתרסקת ביותר מ־30% מתחילת השנה

מניית Target Corp (NYSE: TGT), אחת מענקיות הקמעונאות הוותיקות בארה”ב, רושמת בשנת 2025 את אחת השנים הקשות בתולדותיה. נכון ל־23 במאי, מחיר המניה עמד על 94.29 דולר, ירידה של 31.27% מתחילת השנה ושל 35.90% ב־12 החודשים האחרונים. ברקע: שחיקת רווחיות, תחרות גוברת, ואתגרים מבניים עמוקים בתוך מודל הפעילות של החברה.

גרף הביצועים מציג מגמה ברורה של ירידות מתמשכות לאורך זמן, כאשר השיא האחרון נרשם בשנת 2021 במחיר של כ־270 דולר למניה. מאז, Target איבדה למעלה מ־65% מערכה, והמסחר הנוכחי מבטא רמות מחיר שלא נראו מאז 2017.

סנטימנט שוק שלילי – פער בין תמחור לביצוע בפועל

במבט ראשון, המניה עשויה להיראות כאטרקטיבית למשקיעים מחפשי ערך. החברה נסחרת במכפיל רווח של 10.36, עם תשואת דיבידנד נאה של 4.75%. אך שוק ההון נוהג לתמחר ציפיות, ולא תוצאות עבר. העובדה ש־Target נסחרת כיום בשווי שוק של 42.84 מיליארד דולר בלבד – לעומת שיאים של מעל 100 מיליארד דולר בשיא המגפה – מעידה על איבוד אמון עמוק מצד המשקיעים.

מדד התנודתיות סביב Target ממשיך להיות גבוה, והטווח שבו נסחרת המניה נע סביב 52-week low של 87.35 דולר, הרחק מהשיא השנתי של 167.40 דולר. השאלה המרכזית היא האם מדובר בנקודת כניסה נוחה להשקעה לטווח ארוך – או במלכודת ערך קלאסית.

תחרות אגרסיבית בשוק הקמעונאות

ב־2025 שוק הקמעונאות בארה”ב ממשיך להיבחן תחת עדשה קשה מצד המשקיעים. חברות כמו Walmart ו־Amazon מקדמות מהלכים בתחום הלוגיסטיקה, השירות הדיגיטלי, והטמעת AI ברצפת המכירה – בזמן ש־Target מתקשה לסגור את הפער.

החברה אמנם עברה שדרוגים דיגיטליים בתקופת הקורונה, אך מאז נראה שהיתרון הזה נשחק. המכירות באונליין מציגות קצב גידול מתון, בעוד רמות המלאי הגבוהות ממשיכות להכביד על הרווחיות. Target, אשר מבססת חלק גדול מהכנסותיה על מכירת בגדים, מוצרים לבית וסחורה עונתית – מתקשה להחזיק את קצב הביקושים בתקופה של האטה כלכלית כללית.

ירידה בכוח הקנייה של הצרכן האמריקאי

אחד הגורמים המרכזיים שפוגעים ב־Target הוא הירידה המתמשכת בכוח הקנייה של משקי הבית. על רקע אינפלציה עיקשת, ריביות גבוהות, ועלייה ביוקר המחיה, הצרכן האמריקאי נאלץ להעדיף הוצאה מצומצמת וממוקדת. התוצאה: ירידה בפדיונות בענפי ההלבשה, המוצרים הלא חיוניים והקמעונאות הכללית.

בעוד חברות נישה או דיסקאונטרים כמו TJX ו־Dollar General מצליחות לשרוד את הסייקל הכלכלי הזה, Target – שמצויה בין קטגוריות – סופגת את עיקר הפגיעה. הירידה המתמשכת במכירות למ”ר ואחוזי הנחה הולכים וגדלים מלמדים על שחיקה ברווחיות הגולמית.

אסטרטגיה של דיבידנד יציב – לא תמיד מספיקה

אחד הקלפים של Target בעיני משקיעים שמרניים הוא מדיניות הדיבידנד העקבית שלה. עם תשואת דיבידנד של 4.75%, החברה ממשיכה להחזיר ערך לבעלי המניות גם בתקופות של ירידות שוק. אך התשואה הזו לבדה אינה מספיקה כאשר המניה מאבדת שליש מערכה תוך פחות מחצי שנה.

שאלת היציבות הפיננסית של Target לעתיד נשענת על יכולתה להגדיל את התזרימים מפעילות שוטפת, להקטין עלויות תפעול ולשמור על נתח שוק קבוע לפחות בתחום המוצרים החיוניים.

האם Target יכולה לחזור לצמיחה?

בשוק ההון לא אחת נאמר כי “הזמן הטוב ביותר להשקיע הוא כאשר הדם ברחובות”. מניית Target נסחרת כעת במחירים שלא נראו מזה כמעט עשור, והיא עלולה להוות הזדמנות השקעה לטווח ארוך – בתנאי שיהיו שינויים משמעותיים.

כדי לחזור למסלול עלייה, החברה תידרש לבצע טרנספורמציה תפעולית עמוקה: החל מהאצת ההשקעות בטכנולוגיה וב-AI, דרך מיקוד טוב יותר בקטגוריות רווחיות יותר (כגון מזון ובריאות), ועד מהלכים למיתוג מחדש ואיחוד מערכות המידע והלוגיסטיקה.

סיכום: מניה תחת לחץ – עם סיכוי או סיכון?

Target ניצבת כיום בצומת דרכים. מצד אחד – תמחור זול, תזרים יציב ודיבידנד גבוה. מצד שני – סביבה עסקית מורכבת, אובדן נתח שוק ותחרות אגרסיבית. הנתונים ההיסטוריים מוכיחים שהחברה יודעת להתאים את עצמה, אך הפעם האתגר גדול במיוחד.

משקיע שמאמין ביכולת הניהולית של Target ובחזרה עתידית של הצרכן האמריקאי עשוי למצוא כאן הזדמנות. אך יש לקחת בחשבון שהתאוששות מלאה עלולה לארוך שנים – ודורשת שינוי מהותי בכל מנגנוני החברה.