ביום שישי האחרון, הפדרל ריזרב פרסם את תוצאות מבחן הלחץ השנתי לשנת 2025, אירוע שמהווה אבן דרך קריטית בשוק ההון האמריקאי ובפרט עבור מניות הבנקים הגדולים. בדיקה זו, שנולדה מתוך משבר 2008 ומתבצעת ברמת קפדנות גבוהה מאז 2011, בודקת את יכולתם של הבנקים המרכזיים להתמודד עם תרחישי קיצון כלכליים ולשמר את יציבות המערכת הפיננסית גם בימים של טלטלה. השנה, 22 מהבנקים הגדולים בארצות הברית עברו את המבחן – מה שפותח בפניהם את האפשרות להגדיל את הדיבידנדים ולבצע רכישות חוזרות של מניות בהיקפים של מיליארדי דולרים.

סקירה כמותית: נתוני מבחן הלחץ והשפעתם על הבנקים

מבחן הלחץ של הפדרל ריזרב ב-2025 סימן שיפור לעומת השנה הקודמת. הבנקים עמדו בהצלחה בתרחיש שכלל מיתון עולמי חמור – ירידה של 30% במחירי הנדל”ן המסחרי, ירידה של 33% במחירי הדיור, וזינוק באבטלה לשיעור של 10%. למרות תרחיש כה דרמטי, הבנקים שמרו על רמות הון יציבות גם לאחר שהמודל של הבנק המרכזי חישב הפסדים מצטברים של מאות מיליארדי דולרים במערכת הפיננסית. RBC Capital Markets סיכמו כי “כל הבנקים המשתתפים עברו את מבחן הלחץ (כמצופה), והדבר תומך בהנחה שהם יוכלו להחזיר הון לבעלי המניות.”

הנתונים הובילו לעליות במניות הבנקים במסחר המוקדם ביום שני: מניית בנק אוף אמריקה עלתה ב-1.1% לפני הפתיחה, בעוד JP Morgan Chase, Citigroup ו-Wells Fargo הוסיפו בין 0.5% ל-2%. גם בנקי השקעות כמו מורגן סטנלי וגולדמן זאקס רשמו עליות של 0.4% ו-2.5% בהתאמה. מדד הבנקים S&P 500 Bank Index רשם עלייה של כ-12% מתחילת השנה, לעומת תשואה של 5% במדד ה-S&P 500 הכללי – עדות לאמון הגובר בשוק הבנקאי ולביצועים העדיפים של מגזר זה בשנת 2025.

חשיבות המבחן לשוק ההון: יציבות, דיבידנד ואות אמון למשקיעים

מעבר מבחן הלחץ אינו רק תרגיל אקדמי – הוא מהווה רמזור ירוק לבנקים לחזור ולחלק דיבידנדים לבעלי המניות, להגדיל רווחי הון באמצעות רכישות חוזרות של מניות, ולהראות לעולם שהמערכת הבנקאית האמריקאית יציבה ובטוחה גם בתרחישים קיצוניים. ההשפעה הישירה היא על התשואות הצפויות של משקיעי הבנקים: גידול בדיבידנד משדר רווחיות, רכישות חוזרות מקטינות את כמות המניות ומעלים את שווי המניה הנותרת – ובכך תורמות לעלייה נוספת במדדי סיכון-תשואה בשוק ההון.

ניתוח של חברת הברוקראז’ Jefferies ציין כי “התוצאות היו חיוביות ותומכות בשיפור התשואה על ההון העצמי (ROE) של כל הבנקים הגדולים.” עם זאת, מדגישים האנליסטים כי כריות ההון הסופיות יתעדכנו רק באוגוסט, ויש מקום לגמישות נוספת במדיניות הדיבידנד של חלק מהבנקים.