חברת Snap Inc., המפעילה את אפליקציית Snapchat, פרסמה את הדו”ח הכספי שלה לרבעון השני של שנת 2025, החושף תמונת מצב מורכבת: מחד, צמיחה משמעותית בשימוש ובהכנסות; מאידך, התמודדות מתמשכת עם שחיקה בשורת הרווח. הדו”ח ממחיש את מאמציה של החברה להתרחב ולבצר את מעמדה בשוק הטכנולוגי, אך גם מצביע על אתגרי איזון בין חדשנות תפעולית לבין התייעלות כלכלית.

עלייה בהכנסות, ירידה ברווח התפעולי

ההכנסות ברבעון השני הסתכמו ב־1.345 מיליארד דולר, עלייה של 9% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. מנגד, ההפסד הנקי של החברה התרחב ל־262 מיליון דולר, לעומת 249 מיליון דולר בתקופה המקבילה אשתקד. גם הרווח התפעולי המתואם (Adjusted EBITDA) רשם ירידה של 25% ועמד על 41 מיליון דולר בלבד, לעומת 55 מיליון דולר ברבעון הקודם. נתונים אלו מעידים על מגמה של שיפור בהכנסות הכוללות, אך על רקע לחצים גוברים בשורת הרווח.

שיפור בתזרים המזומנים, אך העלויות ממשיכות לטפס

על אף השחיקה ברווחיות, החברה הציגה שיפור משמעותי בתזרים המזומנים. התזרים התפעולי עמד על 88 מיליון דולר, בניגוד לתזרים שלילי של 21 מיליון דולר ברבעון המקביל. גם תזרים המזומנים החופשי (Free Cash Flow) עבר לטריטוריה חיובית והגיע ל־24 מיליון דולר, לאחר שעמד על תזרים שלילי של 73 מיליון דולר אשתקד. עם זאת, ההוצאות התפעוליות הכוללות הסתכמו בכ־1.6 מיליארד דולר — עלייה ניכרת ביחס להכנסות — מה שמעיד על רמות הוצאה גבוהות כתוצאה משכר מבוסס מניות, השקעות מאסיביות במו”פ, ורכישות אסטרטגיות.

התחזקות בסיס המשתמשים והמעורבות בפלטפורמה

מספר המשתמשים החודשיים הפעילים (MAU) עלה ל־932 מיליון — גידול של 7% לעומת התקופה המקבילה. גם מספר המשתמשים היומיים הפעילים (DAU) רשם עלייה של 9% והגיע ל־469 מיליון. הגידול במעורבות נובע, בין היתר, מהשקת פיצ’רים חדשים כגון גרסה מותאמת לשעון Apple Watch, תכני Spotlight, ושירות Snap Map. האחרונים רשמו עלייה של 23% בזמן הצפייה, כאשר Snap Map מדווח על יותר מ־400 מיליון משתמשים חודשיים.

השקעה בטכנולוגיות עתידיות: מציאות רבודה ובינה מלאכותית

החברה ממשיכה להתמקד בחדשנות טכנולוגית, במיוחד בתחום המציאות הרבודה (AR) והבינה המלאכותית. למעלה מ־350 מיליון משתמשים עושים שימוש יומיומי בעדשות AR של Snapchat, כאשר מספר העדשות הפעילות חצה את רף ה־4 מיליון — כולן פותחו על ידי קהילת מפתחים המונה מעל 400,000 איש. השקת Lens Studio החדש, כולל גרסה ל־iOS, מאפשרת יצירה של עדשות גם למשתמשים ללא ידע בקוד. החברה מוסיפה פיצ’רים אינטראקטיביים כמו Bitmoji Suite ועדשות משחק, אשר תורמים להעמקת השימוש בפלטפורמה.

התחזקות הכלכלה היוצרת כיעד אסטרטגי

Snap ממשיכה להשקיע ביוצרים ובפיתוח כלים עבורם. סט כלים חדש מאפשר יצירת תוכן ממוזכרות Snapchat, לצד ניתוח צפיות חוזרות וזמן צפייה כולל. מספר הפוסטים של Snap Stars בפיצ’ר Spotlight זינק ביותר מ־145% בצפון אמריקה — נתון המדגיש את החשיבות שמייחסת החברה לביסוס כלכלה יוצרת בתוך הפלטפורמה, כחלק מהאסטרטגיה להרחבת מגוון התוכן והעלאת משך השימוש.

עלייה חדה בפרסום ובתחום המסחר

נתוני החברה מצביעים על עלייה של 39% בהיקפי רכישות של מפרסמים בתחום המסחר, לצד גידול של למעלה מ־25% בהכנסות מפרסום הממוקד לרכישות. מודלים פרסומיים כמו Sponsored Snaps ו־First Snap שיפרו את שיעורי ההמרה: Sponsored Snaps תרמו לעלייה של 18% בפעולות רכישה או התקנות אפליקציה, ו־22% שיפור בקמפיינים ששילבו אותם. המגמות מצביעות על אימוץ גובר של כלי הפרסום מצד מפרסמים, מה שמחזק את מיצוב החברה בזירת הפרסום הדיגיטלי.

תרומת תחום המנויים לגיוון הכנסות

תחום המנויים, בייחוד שירות Snapchat+, ממשיך לצמוח בקצב מואץ. ברבעון השני נרשמה עלייה של 64% בהכנסות משירותי מנוי, בהובלת החבילה החדשה Lens+ הכוללת עדשות AI מתקדמות, משחקים אינטראקטיביים מבוססי Bitmoji, וגישה מוקדמת לתכונות חדשות. מגמה זו תומכת בגיוון מקורות ההכנסה של החברה, מעבר למודל התלות בפרסום.

מבט לעתיד: טכנולוגיות AR מתקדמות ומשקפיים חכמים

החברה שואפת להשיק ב־2026 את הדור הראשון של משקפי מציאות רבודה לצרכנים, מהלך שמהווה שינוי פרדיגמה בפעילותה. לצורך כך, החברה משתפת פעולה עם גופים טכנולוגיים כמו OpenAI ו־Google Cloud, לפיתוח כלים מתקדמים לעיבוד מרחבי וקולי. בין הפיתוחים החדשים ניתן לציין את מודול העומק (Depth API) ו־Speech Recognition API, המאפשרים חוויות משתמש מורכבות ומדויקות יותר בזמן אמת.

מסקנה: צמיחה יציבה אך רווחיות מאתגרת

למרות הצמיחה המרשימה במדדי השימוש ובהכנסות, Snap עדיין ניצבת מול אתגרים מתמשכים בתחום הרווחיות. השחיקה בשולי הרווח לצד עלויות תפעול גבוהות מצריכים ריסון תקציבי והתייעלות פנימית. הצלחתה של החברה בעתיד תלויה ביכולתה לאזן בין המשך השקעה בחדשנות טכנולוגית לבין שיפור מתמיד בביצועים הפיננסיים. בנקודת הזמן הנוכחית, Snap נמצאת בצומת אסטרטגית — בין פיתוח עתידי פורץ דרך לבין הצורך בהשגת רווחיות ברת קיימא.