זינוק חד בהכנסות ממכסים: האם אמריקה חוזרת למדיניות סחר מגנתית?

נתוני משרד האוצר האמריקאי מצביעים על מגמה בולטת: קפיצה חדה בהכנסות הפדרליות ממכס על סחורות מיובאות. על פי הגרף האחרון שפורסם, נכון למחצית הראשונה של 2025, התקבולים ממכסים זינקו לשיא היסטורי של מעל 22.7 מיליארד דולר – כמעט פי שניים מהשיאים שנרשמו בשנים קודמות. המגמה הזו, שמעוררת עניין רב בקרב אנליסטים, כלכלנים ואנשי עסקים, מעלה את השאלה – האם ארה”ב נוקטת שוב במדיניות סחר פרוטקציוניסטית, או שמדובר בתוצאה של התפתחויות זמניות?

מגמה ברורה: הגאות בהכנסות החלה עוד לפני 2025

על אף שהקפיצה החריגה נרשמה ברבעון הראשון של 2025, הנתונים מצביעים על מגמת עלייה מתמשכת כבר משנת 2018 – אז החל ממשל טראמפ בהטלת מכסים על סין במסגרת מלחמת הסחר. ההכנסות מהמכסים המשיכו לעלות גם בתקופת הקורונה, ונשארו ברמות גבוהות יחסית גם תחת ממשל ביידן. אולם, בשונה מהעלייה המתונה של השנים האחרונות, הנתונים מ־2025 מראים פריצה חדה מאוד כלפי מעלה, שמאותתת על שינוי מדיניות או הכבדת מכסים משמעותית.

מדיניות טראמפ חוזרת – המכסים ככלי מרכזי

חזרתו של דונלד טראמפ לזירה הפוליטית ובחירתו מחדש לנשיאות בסוף 2024 מלווים במסר ברור: החזרת הייצור לארה”ב והפחתת התלות בייבוא. טראמפ הבטיח בשנית להטיל מכסים רחבים על מדינות כמו סין, מקסיקו, גרמניה והודו, ואף להחיל מס כללי של 10% על כלל הייבוא. הקפיצה הנראית בתרשים תואמת את לוח הזמנים של כניסת המדיניות לתוקף – תחילת 2025 – והיא עשויה להוות עדות מוקדמת לכך שמדיניות הסחר החדשה החלה להניב תוצאות תקציביות מיידיות.

ההשפעה על הצרכן האמריקאי: עלייה צפויה ביוקר המחיה

לצד העלייה בהכנסות הפדרליות, יש לזכור שמכסים מגולגלים לרוב לצרכן הסופי. כל מוצר שמגיע לידי היבואן במחיר גבוה יותר – עקב תוספת מכס – מתומחר בהתאם ברשתות השיווק ובחנויות הקמעונאיות. מגזרי מוצרים רגישים כמו רכב, אלקטרוניקה, ביגוד וריהוט צפויים לרשום התייקרויות אם המגמה תימשך. לכן, בעוד שהממשל מציג את העלייה כהצלחה פיסקלית, הציבור עלול להרגיש אותה בכיס באופן שלילי.

השפעות אפשריות על השוק העולמי

ככל שארה”ב הופכת לשחקן מגונן יותר בתחום הסחר, מדינות אחרות עלולות להגיב בצעדי נגד – בין אם באמצעות מכסים על סחורות אמריקאיות ובין אם בהסכמי סחר חדשים שלא כוללים את ארה”ב. בנוסף, חברות רב-לאומיות עשויות לשקול מחדש השקעות בארה”ב, בשל חוסר ודאות רגולטורי או חשש לעלויות ייצור וייבוא גבוהות.

תמרור אזהרה לשווקים הפיננסיים

במקביל לגידול בהכנסות, עלול להיווצר לחץ שלילי בשוקי ההון: מדדי תעשייה, מניות של קמעונאים ויבואנים, ותחומים הנשענים על שרשראות אספקה גלובליות עלולים להיפגע. משקיעים מוסדיים כבר החלו לעקוב בקפדנות אחר התפתחויות הסחר, ובוחנים את חשיפת החברות למדיניות המכסים החדשה. תנודתיות מוגברת עשויה להיות תוצאה בלתי נמנעת בטווח הקצר.

האם מדובר במהלך אסטרטגי או גיוס מסים מהיר?

פרשנים כלכליים חלוקים בשאלה האם העלאת המכסים נועדה להגן על התעשייה האמריקאית או שמא מדובר במהלך תקציבי שמטרתו לממן את הגירעון ההולך ומתרחב. נכון לאמצע 2025, הגירעון התקציבי האמריקאי עומד על למעלה מ־1.6 טריליון דולר – מה שמחייב את האוצר הפדרלי לחפש מקורות הכנסה נוספים. העלאת מכסים עשויה להיתפס ככלי אפקטיבי לטווח הקצר, אך מסוכן בטווח הארוך.

סיכום: מה צפוי בהמשך?

הזינוק הדרמטי בהכנסות ממכסים הוא יותר מסתם נתון תקציבי – הוא מהווה איתות לשינוי כיוון במדיניות הכלכלית של ארה”ב. בעוד שטראמפ ממשיך להוביל קו בדלני מובהק, כלכלנים רבים מזהירים מהשלכות רוחב של מדיניות כזו. ההשפעה על האינפלציה, על הצריכה ועל קשרי הסחר הגלובליים עשויה להיות ניכרת כבר במחצית השנייה של 2025. המשקיעים, הצרכנים והשותפות המסחריות של ארה”ב – כולם ממתינים כעת לראות אם מדובר באירוע חד־פעמי או בתחילתו של עידן כלכלי חדש.