האם הפסקת נתונים תעמיק את חוסר הוודאות בשווקים לנוכח ירידה באמון הצרכנים?

אמון הצרכנים נחלש בספטמבר, מה שמוסיף שכבת דאגה נוספת לשווקים שכבר נערכים להפרעה פוטנציאלית עקב השבתת הממשל הפדרלי. עם ריכוך תחושת הביטחון הכלכלי והפסקת נתונים באופק, המשקיעים מתמודדים עם חוסר ודאות חדש לגבי האופן שבו הפדרל ריזרב יכוון את המדיניות בחודשים הקרובים.

תחזית חלשה יותר למשקי הבית

מדד אמון הצרכנים של ה־Conference Board ירד ל־94.2, ירידה של 3.6 נקודות לעומת אוגוסט ומתחת לצפי של דאו ג’ונס שעמד על 96.0. הירידה דחפה את המדד לרמה הנמוכה ביותר מאז אפריל, והדגישה כי משקי הבית נוקטים זהירות רבה יותר בנוגע לתנאי העסקים ולסיכויי התעסוקה.

מדד “המצב הנוכחי”, המשקף הערכות בזמן אמת על הכלכלה, ירד גם הוא לשפל של שנה. על פי ה־Conference Board, הצרכנים היו פחות חיוביים לגבי זמינות המשרות, כאשר תפיסת השפע בשוק העבודה ירדה זה החודש התשיעי ברציפות. השחיקה בתחושה זו מצביעה על האטה רחבה יותר באופטימיות של משקי הבית, מגמה שעשויה להעיק על ההוצאות בחודשים הקרובים.

שוק העבודה שולח אותות מעורבים

למרות היחלשות התחושות, נתוני שוק העבודה סיפקו נקודת אור קלה. לשכת הסטטיסטיקה של העבודה דיווחה על 7.23 מיליון משרות פנויות באוגוסט, עלייה של 19,000 לעומת יולי אך עדיין ירידה של 422,000 בהשוואה לשנה קודם לכן. מספר ההתפטרויות, שנחשב לעיתים מדד לאמון העובדים ביכולתם למצוא הזדמנויות חדשות, ירד ב־75,000 — עדות נוספת לכך שהעובדים פחות בטוחים בסיכוייהם.

הדו”ח יהיה אחד מהפרסומים האחרונים של ה־BLS עד שיוסדר המשבר התקציבי בוושינגטון, מה שיותיר את מקבלי ההחלטות והשווקים ללא עדכונים קריטיים על שוק העבודה. בכירי הפדרל ריזרב, העוקבים מקרוב אחרי סקר ה־JOLTS, ניצבים כעת בפני האתגר של קבלת החלטות מדיניות תוך הסתמכות על מידע חלקי.

השלכות על הפדרל ריזרב

היחלשות אמון הצרכנים והרקע הרך בשוק העבודה מגיעים ברגע מכריע עבור הפד. השווקים מצפים לפחות להפחתה של חצי נקודת אחוז בריבית הבסיס עד סוף השנה, עם הפחתות צפויות בישיבות אוקטובר ודצמבר. עם זאת, נשיאת הפד של בוסטון, סוזן קולינס, ציינה את הסיכונים שבביקוש לעבודה שייפול בצורה ניכרת מההיצע, מה שעלול להאיץ את העלייה באבטלה מעבר למה שהקובעים מוכנים לסבול.

בהיעדר נתונים כלכליים סדירים במהלך השבתה, הפד עשוי להיאלץ להסתמך יותר על אינדיקטורים חלקיים וסקרים מהמגזר הפרטי, מה שמגדיל את הסיכון לטעויות במדיניות. חוסר הוודאות הזה עשוי גם להגביר את התנודתיות בשווקי המניות והאג”ח כאשר המשקיעים מנסים לחזות את מהלכי הבנק המרכזי.

מבט קדימה

אם הקונגרס יגיע להסכם תקציבי עד יום שישי, ה־BLS צפוי לדווח על גידול של 51,000 במשרות לחודש ספטמבר, התאוששות מתונה לעומת העלייה החלשה של 22,000 באוגוסט. עם זאת, קיפאון פוליטי ממושך עלול להעמיק את החרדה בקרב המשקיעים ולערפל את יכולתו של הפד לקבל תמונה ברורה של הכלכלה. עבור השווקים, השילוב בין ירידה באמון הצרכנים, דינמיקה משתנה בשוק העבודה והסיכון להיעדר נתונים עלול להשאיר את התנודתיות ברמות גבוהות עד שתתבהר התמונה לגבי המדיניות והצמיחה.