הפחד, המשבר ומה שביניהם

מרץ 2020 נחקק בזיכרון של כל משקיע בתור אחת התקופות המורכבות שידע שוק ההון המודרני. כאשר מגפת הקורונה הכתה בכלכלה העולמית, מדדי המניות קרסו, האווירה הייתה של פאניקה, והתחושה הרווחת הייתה שמדובר בתחילתו של עידן כלכלי חדש ושלילי. לא מעט משקיעים פרטיים ומוסדיים חיפשו מוצא מהשוק, במחשבה שזהו סופה של תקופה. אלא שכמו לא פעם בהיסטוריה של השוק, התוצאה הייתה הפוכה לחלוטין: מאז אותו שפל, נרשמה התאוששות עוצמתית שלא הותירה מקום לספק – גם בעתות קיצון, סבלנות ואמונה בטווח הארוך משתלמות.

סקירה מספרית: אלו שהחזיקו – נהנו מהקפיצה

הנתונים החד-משמעיים שנאספו מאז תחתית הקורונה מציגים תמונה ברורה: החזקה רציפה של מניות מובילות, מדדים וקריפטו הניבה תשואות עוצרות נשימה. כך לדוגמה, Nvidia ($NVDA) רשמה זינוק של 3,736% מאז מרץ 2020 – תשואה שממחישה את עוצמת החדשנות בסקטור השבבים וה-AI. גם Ethereum ($ETH) ו-Bitcoin ($BTC) השיגו קפיצה דומה, עם עלייה של 3,371% ו-3,025% בהתאמה, מה שמעיד על האצת תהליכי אימוץ טכנולוגיות מבוזרות בתקופת אי-ודאות.

Tesla ($TSLA), שהייתה לסמל של “השקעות החלום”, טיפסה 1,253%. חברות הטכנולוגיה הגדולות לא נותרו מאחור: Meta ($META) הכפילה את ערכה פי 5, Microsoft ($MSFT) קפצה כמעט פי 4, ו-Apple ($AAPL) עקבה עם 283%. גם Alphabet ($GOOGL) הציגה תשואה של 274%. מדדי השוק, בהם QQQ (מדד הנאסד”ק 100) וה-SPY (מדד S&P 500), הניבו תשואות של 235% ו-185% בהתאמה, מה שממחיש את יתרון הפיזור הרחב לאורך זמן.

קריפטו, מניות, מתכות וסחורות: מבט השוואתי

בשונה ממשברים קודמים, שוק הקריפטו לא רק ששרד, אלא הפך לעוגן תשואה למשקיעים. העליות החדות ב-Bitcoin וב-Ethereum מהוות תיקון לכל מי שהספיד את התחום בתחילת 2020. גם מתכות יקרות נהנו מהסנטימנט ההגנתי: Silver ($SLV) עם תשואה של 208% ו-Gold ($GLD) עם 128% ממרץ 2020 ועד היום.

ענקיות מסחר כמו Amazon ($AMZN) הציגו תשואה של 165% – נתון שממחיש את החשיבות של מסחר דיגיטלי בתקופה של הגבלות פיזיות. מדד ה-DIA (דאו ג’ונס) עלה ב-138%, ומדד ה-IWM (ראסל 2000) ב-124%, מה שמראה שגם מניות ערך ומניות קטנות לא נותרו מאחור.

למה השוק מתגמל את הסבלניים?

השוק הפיננסי מטבעו אינו מעניק תשואה עקבית בקו ישר. התנודתיות היא חלק אינהרנטי במערכת, ובמיוחד בזמנים של חוסר ודאות עולמית. אולם, המשקיעים שבחרו להישאר בעמדותיהם לאורך משבר הקורונה – למרות תחושת האבדון – היו אלו שקצרו את הפירות. גם בתקופות של התרסקות, שוק ההון נוטה לחזור לערכים ריאליים ולעיתים אף לפרוץ קדימה, בעיקר כאשר נרשמים שינויים מבניים – כמו כניסת AI, דיגיטציה מואצת או שינוי הרגלי צריכה.

פסיכולוגיה של משקיעים: הפחד כחסם מרכזי

מה שמעניין במיוחד הוא ההיבט ההתנהגותי: דווקא כשהפחד שולט, מתקבלות לעיתים קרובות ההחלטות הגרועות ביותר. משקיעים שמכרו בשיא הירידות החמיצו את אחד המהלכים החזקים של העשור. הניסיון ההיסטורי מלמד שהבורסה מתגמלת משקיעים סבלניים ואסטרטגיים, ולא את אלו שפועלים באימפולסיביות תחת לחץ.

האם זה הזמן להירגע? – מסקנות ומבט קדימה

הביצועים המרשימים של השוק מאז שפל הקורונה אינם מהווים ערובה להמשך עליות באותו קצב. יתרה מכך, סביבת המאקרו ב-2025 שונה משמעותית: שיעורי הריבית גבוהים, המתחים הגיאופוליטיים גוברים, והשווקים הפיננסיים נמצאים כל העת תחת עין בוחנת. עם זאת, הלקח הברור מהשנים האחרונות הוא שלשוק ההון יש יכולת התאוששות אדירה, והערך המוסף של סבלנות ואורך רוח בשוק ההון נותר בלתי ניתן לערעור.

לנהל את הסיכון, ולמנף את ההזדמנות

המשבר הבא ייראה שונה, אך הפסיכולוגיה תישאר זהה – הפחד יהיה גדול, הקולות הפסימיים יתעצמו, ושוב יימצאו מי שיצהירו שזהו “סוף עידן”. בפועל, מי שמצליח להישאר בשוק ולנצל את התנודתיות לטובתו – הוא זה שבונה ערך אמיתי. הנתונים מדברים בעד עצמם: השקעה לאורך זמן, במיוחד כשהכול נראה קורס, משתלמת בענק.