הפדרל ריזרב והפחתת הריבית: ציפיות ומציאות בשוק ההון של ספטמבר 2024

הפדרל ריזרב (הפד), הגוף המפקח על המדיניות המוניטרית בארצות הברית, עומד כעת בפני החלטה קריטית: האם להמשיך לשמור על ריביות גבוהות או להפחית אותן, דבר שלא נעשה מאז 2020. החלטות הפד משפיעות באופן ישיר על הכלכלה העולמית, השווקים הפיננסיים וההשקעות.

נכון לספטמבר 2024, גוברת הציפייה שהפד יבחר להפחית את הריבית. על אף שתחזיות כלכליות מצביעות על מספר אפשרויות, הציפייה הרווחת היא שהקיצוץ יעמוד על 0.25%, כלומר רבע אחוז. ההפחתה המיועדת נובעת מצורכי הפד לאזן בין עידוד הצמיחה הכלכלית לבין שמירה על שליטה באינפלציה.

מדוע הפד עומד להפחית ריבית?

לאחר העלאות הריבית החוזרות והנשנות שנעשו מאז תחילת 2022, הפד הצליח לצמצם את האינפלציה שזינקה בעקבות מגפת הקורונה. בנקודת השיא, האינפלציה בארה”ב עמדה על 9.1%, אך נכון להיום היא ירדה לכ-2.5%. עם זאת, הפד שואף להוריד את האינפלציה לרמת היעד של 2%, מה שעדיין דורש פעולות נוספות​(

הנתונים הכלכליים מראים האטה מסוימת בשוק העבודה, כאשר קצב גיוס העובדים הצטמצם, אך שיעור האבטלה עדיין נמוך, בסביבות 4.2%. האטה זו בשוק העבודה היא אחד מהגורמים העיקריים שמניעים את הפד לשקול הפחתת ריבית, כדי לעודד את הצריכה הפרטית וההשקעות במשק.

בנוסף לכך, יוקר המחיה בארה”ב ממשיך להיות גבוה, עם עליות מחירים בתחום הדיור והמוצרים הלא-תנודתיים, כמו מזון ואנרגיה. בעיית יוקר המחיה מקשה על משפחות רבות בארה”ב להתמודד עם הוצאות יומיומיות, והפחתת הריבית עשויה לסייע בהקלה מסוימת.

כיצד הפחתת הריבית תשפיע על שוק ההון?

כשהפד מפחית את הריבית, עלויות ההלוואות הופכות לנמוכות יותר, מה שמגדיל את נזילות השוק. משקיעים נוטים לחפש הזדמנויות חדשות כשההלוואות זולות יותר, מה שיכול לעודד עליות במדדים המובילים בבורסות השונות, במיוחד במדדי ה-S&P 500 והנאסד”ק.

הפחתת הריבית גם עשויה לתרום לחיזוק השוק הטכנולוגי. חברות טכנולוגיה, בעיקר אלו העוסקות בפיתוחים ארוכי טווח, נוטות להרוויח יותר בסביבה של ריביות נמוכות, מכיוון שהן יכולות לגייס הון בעלות נמוכה יותר לצורך השקעות במו”פ ופיתוח מוצרים.

בנוסף, מגזרים כמו נדל”ן ואנרגיה ירוקה עשויים ליהנות מההפחתה הצפויה, מאחר ועלויות המימון לבניית פרויקטים הופכות לנמוכות יותר. מגזרים אלו יכולים לצמוח ולפתח פרויקטים חדשים בזכות תנאים כלכליים נוחים יותר.

אתגרים וסיכונים אפשריים

בעוד שהפחתת הריבית עשויה להמריץ את הכלכלה בטווח הקצר, ישנם מספר סיכונים אפשריים לטווח הארוך. ראשית, הפחתת ריבית משמעותית מדי עשויה לגרום לעלייה מחודשת באינפלציה, דבר שממנו הפד מנסה להימנע. שמירה על איזון נכון בין עידוד הצמיחה לבין שליטה באינפלציה היא משימה מאתגרת עבור הפד.

שנית, המצב הגיאופוליטי העולמי מוסיף שכבה נוספת של אי ודאות לשווקים. מתחים בין מדינות כמו סין וארה”ב, וכן מתחים במזרח התיכון, עלולים להשפיע על יציבות השווקים. במקרים כאלו, הפחתת ריבית עשויה שלא להיות מספיקה כדי לייצב את הכלכלה במצב של משבר עולמי.

תחזיות קדימה

ההערכה היא שהפד ינקוט במדיניות של “חכות ולראות” בנוגע להחלטות הבאות. גם אם תבוצע הפחתת ריבית אחת, היא עשויה להיות מלווה בבחינה מתמשכת של הנתונים הכלכליים והשפעתם על האינפלציה ושוקי העבודה.

חשוב לציין שהשווקים צופים הפחתות ריבית נוספות בהמשך השנה, במידה והנתונים הכלכליים ימשיכו להצביע על האטה בצמיחה הכלכלית ועל ירידה באינפלציה. לדוגמה, ישנה אפשרות לראות הפחתות ריבית נוספות של עד 0.5% במהלך 2025, במידה והכלכלה האמריקאית לא תחווה צמיחה משמעותית.

סיכום

הפחתת הריבית הצפויה בספטמבר 2024 מהווה נקודת מפנה חשובה בשוק ההון, כאשר הפד שואף למצוא איזון עדין בין שמירה על יציבות כלכלית לבין עידוד הצמיחה. השפעת ההפחתה על השווקים תהיה תלויה בגורמים רבים, כולל נתונים כלכליים נוספים והתפתחויות גיאופוליטיות.

המשקיעים ימשיכו לעקוב אחרי המדיניות של הפד והחלטותיו הקרובות, שכן הן ישפיעו באופן ישיר על המגמות בשוק ההון והאפשרויות להשקעות בעתיד הקרוב. הפחתת ריבית מבוקרת עשויה להעניק דחיפה לשווקים, אך הפד יידרש להמשיך לעקוב אחרי הנתונים ולהגיב בהתאם לשינויים בשוק.

במידה והפחתת הריבית תתבצע, היא עשויה לפתוח אפשרויות חדשות להשקעות בשוק המניות, הנדל”ן והטכנולוגיה, תוך כדי שמירה על מדיניות מוניטרית יציבה​(