הנפקת Circle (CRCL) בבורסת ניו יורק מהווה אבן דרך משמעותית בשוק המטבעות הדיגיטליים וממחישה את חזרת ההתלהבות מצד המשקיעים לאפיקי השקעה מבוססי קריפטו, במיוחד בקטגוריית הסטייבלקוינס. ההנפקה, שבוצעה בהערכת שווי גבוהה מהתחזיות המוקדמות, מהווה לא רק הבעת אמון כלפי Circle כחברה, אלא גם כלפי תחום המטבעות היציבים והפוטנציאל הטמון בו להתבססות כנדבך מרכזי במערכת הפיננסית העולמית.

ביצועי הנפקה יוצאי דופן: Circle פותחת מסחר בטווח של 42–44 דולר, מעל מחיר ה־IPO
הנפקת Circle זכתה לביקוש יוצא דופן, כאשר מניית החברה פתחה את המסחר בטווח מחירים של 42–44 דולר – גבוה משמעותית ממחיר ההנפקה שנקבע ערב המסחר, 31 דולר למניה. שווי השוק של החברה נסק ל־6.8 מיליארד דולר, והערכת שווי מלאה, לרבות אופציות ואגרות חוב להמרה, מתקרבת ל־8 מיליארד דולר. במהלך ההנפקה גייסה החברה סכום מרשים של 1.1 מיליארד דולר, כאשר ההצעה היתה מעל למבוקש – עודף ביקוש מובהק מצד המשקיעים, הכוללים גופים מוסדיים, קרנות גידור ומשקיעים פרטיים המחפשים חשיפה לתעשיית הקריפטו.

חשוב להדגיש כי Circle העלתה את טווח המחיר ואת כמות המניות פעמיים בשבוע שלפני ההנפקה, וזאת בשל העניין הגבוה. בתחילה עמד טווח המחיר על 24–26 דולר, לאחר מכן עודכן ל־27–28 דולר, ולבסוף נקבע ל־31 דולר. מספר המניות שהוצעו לציבור עלה אף הוא מ־26 מיליון ל־34 מיליון – תמרור לאמון הולך וגובר מצד השוק במודל העסקי של החברה.

USDC כמנוע צמיחה: חדשנות, הכנסות ורווחיות
הליבה העסקית של Circle היא ה־USDC, מטבע דיגיטלי יציב (stablecoin) שמוצמד לדולר האמריקאי ונחשב לאחד מהמובילים בעולם מבחינת נפח שימוש, אמינות ורגולציה. USDC מתפקד ככלי מרכזי להעברות כספים מהירות, תשלומים, מסחר ומגוון שימושים פיננסיים, במיוחד בזירה הבינלאומית. Circle מרוויחה בעיקר מהכנסות ריבית על עתודות הדולר המוחזקות אצלה, לצד פעילות פיננסית ישירה בבלוקצ’יין.

בשנים האחרונות הציגה Circle שיפור מתמשך בתוצאותיה הפיננסיות: צמיחה מתמדת בהכנסות, רווחיות ושיפור מתמיד ברמות הנזילות. עם זאת, אנליסטים בשוק סבורים כי החברה לא תסתפק בהישענות על הכנסות מריבית בלבד – אלא תגדיל את הדגש על תחום התשלומים, פתרונות סליקה וחדשנות במוצרים פיננסיים דיגיטליים. אסטרטגיית הגיוון הזו צפויה להעניק לה יתרון מבני ויכולת עמידה בפני שינויים רגולטוריים ותרחישים כלכליים משתנים.

תחרות עזה בשוק: Circle מול Tether – והאתגר להוביל
על אף ההצלחה, Circle עדיין מדורגת במקום השני בעולם הסטייבלקוינס. נכון לעכשיו, שווי השוק של USDC עומד על 61.5 מיליארד דולר, בעוד המתחרה הגדולה Tether (USDT) מחזיקה בנתח שוק כפול כמעט, עם 153.8 מיליארד דולר. נתח השוק של Circle עומד על כ־28%, כאשר המטרה המוצהרת היא להגדיל אותו לכ־40% בשנים הקרובות. הדרך לשם תלויה בין היתר בהתבססות מעמיקה בארה”ב, שיתופי פעולה גלובליים, והטמעת פתרונות תשלומים חדשים.

לצד זאת, Circle נהנית משותפויות עם שחקניות משמעותיות כמו Coinbase, Robinhood וגופים מוסדיים נוספים, שמבססים את מעמדה בשוק האמריקאי והבינלאומי. התחרות אינה פשוטה: Tether בחרה לעבור את מטה החברה לאל-סלוודור, שם אימצה המדינה את הביטקוין כמטבע רשמי – מהלך שמטרתו ליהנות מסביבה רגולטורית גמישה יותר, אל מול הדרישות המחמירות של הרגולציה האמריקאית.