בעוד הכותרות לרוב עוסקות במרוץ אל השיאים, מניות שמזנקות ותחזיות אופטימיות, ראוי להפנות זרקור גם לקצה השני של הסקאלה. שנת 2025 אינה שונה במובן הזה – לצד מניות שזכו לתשואות נאות, יש גם שורה של חברות במדד S&P 500 שהניבו למשקיעים שלהן תשואות שליליות חזקות במיוחד. חלקן סובלות מלחץ רגולטורי, אחרות מהאטה בצמיחה, וכולן משקפות את תנודתיות השוק בתקופה מאתגרת זו.

Deckers, Enphase ו־Lululemon בראש טבלת האכזבות

במקום האחרון ניצבת חברת Deckers Outdoor (סימול: DECK), יצרנית מותגי נעלי היוקרה UGG והוקה, עם תשואה שלילית דרמטית של כ־48.7% מתחילת השנה. מדובר בצניחה יוצאת דופן עבור חברה שבעבר נהנתה ממומנטום צרכני חזק, ונראה כי הקונצנזוס סביב האטה כללית בשוק מוצרי היוקרה והקמעונאות תרם לכך באופן משמעותי.

Enphase Energy (ENPH), הפועלת בתחום הפאנלים והמערכות הסולאריות, נחלשה בשיעור של כ־40.5%, ככל הנראה בשל ירידה בביקוש למוצרים סולאריים בצפון אמריקה, במקביל למאמצי רגולציה של ממשל ארה”ב שצמצמו את ההטבות. ענף האנרגיה הירוקה, שבעבר נחשב לאפיק צמיחה מבטיח, מציג השנה ביצועים מעורבים.

גם Lululemon Athletica (LULU), אשר נהנתה מצמיחה משמעותית בעשור האחרון, סופגת ירידה של כ־38.5%. תחושת מיצוי בשוק האמריקאי, תחרות עזה והאטה בצריכה הפרטית משאירים את החברה הרחק מהשיאים שרשמה ב־2023–2024.

בריאות, ביוטכנולוגיה ושירותים רפואיים: מגזרים במשבר

סקטור הבריאות, שבדרך כלל נחשב להגנתית יותר בתקופות של חוסר ודאות, לא חסין ב־2025. UnitedHealth Group (UNH) איבדה כ־38.2%, ככל הנראה על רקע עלויות גבוהות מהצפוי בביטוחי הבריאות והיערכות מחודשת למדיניות הפדראלית כלפי ספקי שירותי בריאות פרטיים. חברת Moderna (MRNA), הידועה בעיקר בעקבות תרומת חיסוני הקורונה, צנחה ב־34.7%, לאחר שהביקוש לחיסונים חדשים דעך ואיבד את הפוקוס הציבורי.

בתחום התרופות והביוטכנולוגיה בולטים גם שמות כמו Regeneron Pharmaceuticals (REGN) שאיבדה 26.7%, ו־Bio-Techne Corp (TECH) עם ירידה של 27.8%, תוצאה של האטה בפיתוחים, קשיים באישור מוצרים חדשים ולחצים תחרותיים גוברים.

תחום התשתיות, הכימיה והאנרגיה – גם כאן יש הפסדים

חברות שירותים ציבוריים כמו Edison International (EIX) ו־PG&E Corp (PCG) איבדו 34.5% ו־30.6% בהתאמה, על רקע רגולציה מחמירה ועלייה בהוצאות תפעול. גם Dow Inc (DOW), נציגת מגזר הכימיקלים, ירדה ב־29.8%, ככל הנראה כתוצאה מלחץ מחירים והאטה עולמית בדרישה לתעשייה כבדה.

בתחום ה־IT נרשמה ירידה של 25.2% ל־EPAM Systems (EPAM), ככל הנראה עקב קיצוצים בתקציבי מערכות מידע בחברות טכנולוגיה גדולות, ועל רקע תחרות הולכת וגדלה בתחום השירותים הדיגיטליים.

חברות קמעונאות, משקאות ומוצרי צריכה לא חוסנו מהירידות

Target Corp (TGT), שהייתה בעבר עוגן בצריכה האמריקאית, מאבדת 25.1% על רקע רווחיות נשחקת, תחרות מאמזון וירידה בכוח הקנייה של משקי הבית. The Campbell’s Co (CPB), יצרנית מוצרי המזון, איבדה גם היא 25.1%, ככל הנראה בשל שחיקת שולי רווח והתמודדות עם עלויות אספקה עולות.

בתחום המשקאות, Constellation Brands (STZ) ו־Brown-Forman (BF.B) סופגות ירידות של 26.2% ו־29.3% בהתאמה – בעיקר בשל ירידה בביקוש למותגים פרמיום בשוק האמריקאי, והתחזקות התחרות מצד יצרנים קטנים ועצמאיים.

המגמה הרחבה: סקטורים שבעבר היו יציבים – כעת מתקשים

המכנה המשותף לכל המניות המובילות את טבלת ההפסדים ב־2025 הוא שינוי תפיסתי בשוק – משקיעים פחות סלחניים כלפי חברות עם צמיחה איטית, תחזיות לא ודאיות או תלות ברגולציה. מגזרים שבעבר נחשבו לבטוחים, כמו בריאות, אנרגיה ירוקה או מוצרי צריכה בסיסיים, חווים ירידות חדות כשהציפיות משתנות, הריביות גבוהות והשווקים תנודתיים יותר.

סיכום: תזכורת חשובה למשקיעים

רשימת המניות הגרועות ביותר במדד S&P 500 לשנת 2025 ממחישה את הצורך בניהול סיכונים מושכל. גם חברות מבוססות, עם רקורד עסקי חזק, עלולות להיתקל בקשיים – בין אם עקב רגולציה, שינויים בטעמים של צרכנים, או פשוט עקב שוק רווי. עבור משקיעים, מדובר בתזכורת לכך שגם השקעה במדד רחב כמו S&P 500 אינה נטולת סיכון, ולפיזור רחב ולבחינה תקופתית של תמהיל ההשקעות יש תפקיד קריטי.