פתיח
לאחר שבמהלך שנת 2024 רשם מדד ה־Financial Select Sector SPDR Fund (סימול: XLF) זינוק מרשים של למעלה מ-30%, פתיחת שנת 2025 מציגה תמונה מורכבת יותר. הנתונים הראשוניים מצביעים על תנודתיות גוברת ועל תיקון קל במדד, תוך ניסיון לאתר כיוונים חדשים לנוכח שינויי המקרו הכלכליים.

סקירת הביצועים: ירידה מתונה אחרי שנה יוצאת דופן
הגרף שפורסם מציג את ביצועי ה־XLF מתחילת 2025. נכון ל-25 באפריל, המדד ירד בכ-0.39% מתחילת השנה, ונסחר ברמה של 48.02 דולר. זאת לאחר ששיאו השנתי בשנת 2025 עמד על 52.63 דולר למניה, לעומת שפל של 40.18 דולר. המהלך הנוכחי משקף מעבר ממגמת עלייה חדה לסטגנציה יחסית עם נטייה קלה לירידות.

מה הוביל לראלי ב־2024 — ולשינוי במגמה?
בשנת 2024 נהנה ה־XLF מגורמים שתמכו בעלייה חדה: ירידת אינפלציה, ציפיות להפחתות ריבית, ורווחיות גבוהה במיוחד בקרב הבנקים הגדולים וחברות הביטוח. לעומת זאת, תחילת 2025 מאופיינת בחוסר ודאות רגולטורית, האטה מסוימת בקצב הצמיחה הכלכלית, והמתנה דרוכה להחלטות פדרליות בנושא שיעור הריבית.

ניתוח הגרף: מגמת התייצבות תחת לחץ
על פי הנתונים המוצגים, ניתן להבחין כי לאחר מהלך עליות משמעותי בשנת 2024, ה־XLF נכנס בשנת 2025 לתהליך תיקון ומימוש רווחים. התנודתיות בחודשים מרץ ואפריל מעידה על חוסר החלטיות מצד המשקיעים, כאשר שוקי ההון מתמודדים עם איתותים סותרים מכיוון הפדרל ריזרב והמדדים הכלכליים המובילים.

החברות הדומיננטיות במדד
מדד ה־XLF ממשיך להתבסס על ענקיות פיננסיות דוגמת Berkshire Hathaway, JPMorgan Chase, Bank of America, Wells Fargo ו-Citigroup — חברות שמרביתן הציגו דו”חות חיוביים לשנת 2024, אך ניצבות כעת בפני אתגרים חדשים, כמו שחיקה אפשרית ברווחי ריבית והידוק רגולטורי.

השוואה למדד S&P 500: יתרון יחסי מובהק
בזמן שה־XLF רשם ירידה שולית בלבד של כ־0.39% מתחילת השנה, מדד ה־S&P 500, שמייצג את כלל השוק האמריקאי, איבד למעלה מ־5% מערכו באותה תקופה. הפער הזה מדגיש את החוזק היחסי של הסקטור הפיננסי אל מול שאר הסקטורים, במיוחד בשוק שמאופיין בחוסר ודאות כלכלית, תנודתיות בשוקי האג”ח ולחצי רווחיות בסקטורים הצרכניים והטכנולוגיים.

מבט קדימה: חציון ראשון של 2025 והלאה
המשך שנת 2025 צפוי להגדיר את כיוון המדד: אם הפדרל ריזרב יאותת בבירור על הורדת ריבית, ייתכן שנראה חידוש של מגמת העלייה. לחלופין, אם סביבת המאקרו תמשיך להצביע על האטה, הסקטור הפיננסי עלול להיכנס לתקופת דשדוש ממושכת.