שווקי המניות באסיה נסחרו ברובם בירידות ביום שישי, כשהם משקפים הפסדים חדים בוול סטריט לאחר שמשקיעים בחנו מחדש את קיימות הראלי המונע על ידי בינה מלאכותית, אשר תמך במניות הגלובליות לאורך חלק ניכר משנתיים האחרונות. שינוי הסנטימנט מדגיש אי-נוחות גוברת באשר לשאלה האם הוצאות ההון האדירות בתחום הבינה המלאכותית אכן יצדיקו בסופו של דבר את רמות התמחור הגבוהות.

מדד ניקיי 225 בטוקיו ירד ב-0.8% לרמה של 57,165.13 לאחר שביום הקודם חצה לזמן קצר את רף ה-58,000 — אבן דרך פסיכולוגית שנראית כעת פגיעה. ראוי לציין כי מניות קבוצת סופטבנק צנחו ב-6.8% למרות שדיווחה על רווח רבעוני שנתמך ברווחים מהשקעתה ב-OpenAI. התגובה מצביעה על כך שהמשקיעים מתמקדים פחות ברווחים המדווחים ויותר בחשיפה עתידית לסיכון הנובע מתנודתיות בתחום הבינה המלאכותית.

פערים אזוריים משקפים רגישות סקטוריאלית

במקומות אחרים באסיה נרשמה מגמה מעורבת בהתאם לסקטורים. מדד קוספי בדרום קוריאה עלה ב-0.4%, בתמיכת מניות טכנולוגיה ובהן סמסונג אלקטרוניקס שעלתה ב-1.2%. עם זאת, מדד האנג סנג בהונג קונג ירד ב-1.8%, בעוד שמדד שנגחאי המשולב בסין היבשתית נחלש ב-0.7%. מדד S&P/ASX 200 באוסטרליה ירד ב-1.4%, משקף הימנעות רחבה יותר מסיכון.

החולשה מגיעה לאחר ירידות חדות בשווקים האמריקאיים, שם מדד S&P 500 נפל ב-1.6%, היום השני הגרוע ביותר מאז חג ההודיה. מדד נאסד”ק ירד ב-2%, כאשר מניות הטכנולוגיה נשאו בעיקר הנטל. סיסקו סיסטמס צנחה ב-12.3% למרות שעקפה את תחזיות הרווח, בעוד AppLovin קרסה בכמעט 20%, מה שמאותת כי גם תוצאות רבעוניות חזקות אינן מספיקות עוד כדי לקזז אי-ודאות מבנית הקשורה לבינה מלאכותית.

נראה כי המשקיעים מודאגים יותר ויותר ממודלים עסקיים העלולים להיפגע מאוטומציה מבוססת בינה מלאכותית. המכירה מתרחבת מעבר לחברות תוכנה מסורתיות ומעלה שאלות רחבות יותר בנוגע להחלפת כוח עבודה, שחיקת מרווחים ודינמיקת תחרות בענפים שונים.

סיכונים מאקרו-כלכליים ונתוני אינפלציה במוקד

מעבר לחששות הספציפיים לבינה מלאכותית, השווקים נערכים גם לפרסום נתוני האינפלציה בארצות הברית, שעשויים לשנות את ציפיות המדיניות של הפדרל ריזרב. כלכלנים צופים מרחב מצומצם להפחתות ריבית בטווח הקרוב, במיוחד לאחר שנתוני התעסוקה האחרונים הצביעו על עמידות בשוק העבודה. עבור משקיעים בארצות הברית ובישראל — שם החלטות מדיניות מוניטרית קשורות באופן הדוק לזרימות הון גלובליות — כל שינוי בציפיות לריבית בארה”ב נושא השלכות על יציבות המטבע והערכת שווי מניות.

נכסי מקלט בטוח רשמו עליות מתונות. הזהב עלה בכמעט 1% לרמה של 4,995.80 דולר לאונקיה, לאחר שירד לזמן קצר מתחת לרף ה-5,000 דולר מוקדם יותר השבוע. הכסף הוסיף 1.4%, משקף תנודתיות מתמשכת בשווקי המתכות. מחירי הנפט נחלשו במעט, כאשר נפט גולמי אמריקאי נסחר סביב 62.77 דולר לחבית.

שווקי המט”ח הציגו תנועה מוגבלת, כאשר הדולר התחזק קלות מול הין לרמה של 152.89. האירו נחלש במעט לרמה של 1.1867 דולר.

בעוד שחלק מהאנליסטים ממשיכים להביע אמון במחזור ההשקעות הרחב בבינה מלאכותית וטוענים כי ההובלה הטכנולוגית נותרה בעינה, התנהגות המחירים האחרונה מדגישה את שבריריות הסנטימנט. שווקים שתמחרו ציפיות צמיחה אגרסיביות עשויים להיכנס כעת לשלב של התאמה מחדש.

במבט קדימה, מסלול האינפלציה, איכות הרווחים ומידת המוניטיזציה של בינה מלאכותית צפויים לקבוע האם מדובר בתיקון זמני או בתחילתו של סבב רחב יותר של מעבר מהובלה טכנולוגית. משקיעים יעשו בחוכמה אם יעקבו מקרוב אחר מדדי תנודתיות ופיזור סקטוריאלי, כאשר השווקים מעכלים הן סיכוני שיבוש מבניים והן איתותים מאקרו-כלכליים.