שווקי המניות באירופה ננעלו בירידות ב-5 בפברואר, מה שמשקף מעבר חד להימנעות מסיכון על רקע התגברות התנודתיות הגלובלית. חולשה במדדים המרכזיים והיחלשות המטבעות האזוריים הדגישו זהירות גוברת מצד המשקיעים בסביבה מאקרו-כלכלית ושוקית שהולכת ונעשית שברירית.

ירידות רוחביות במניות מאותתות על תמחור מחדש של הסיכון

ההפסדים נרשמו לרוחב אירופה, והעידו על נסיגה מתואמת ולא על חולשה נקודתית. מדד EURO STOXX 50 ירד ב-0.98% לרמה של 5,911.80, בעוד מדד DAX הגרמני ירד ב-0.75% לרמה של 24,419.44. מדד CAC 40 בצרפת ירד ב-0.52%, ו-מדד FTSE 100 נחלש ב-0.93%, מהלך שנמנה עם הירידות החדות יותר בקרב המדדים האזוריים המרכזיים.

רוחב המכירות מצביע על כך שהמשקיעים צמצמו חשיפה בין סקטורים, ולא הגיבו להתפתחויות ספציפיות לחברות. מניות מחזוריות ורגישות לצמיחה ספגו לחץ, כאשר השווקים העריכו מחדש את נראות הרווחים ואת רמות התמחור לאחר העליות האחרונות. מיצוב דפנסיבי הפך לבולט יותר ככל שההון זרם החוצה מהקצאות עתירות סיכון.

מדדים אזוריים משקפים זהירות מוגברת

מדדי רוחב חיזקו את הטון השלילי. מדד MSCI Europe ירד ב-0.84%, והדגיש חולשה מתואמת ברחבי השווקים המפותחים באירופה. מדד Euronext 100 ירד ב-0.88%, מה שמעיד על לחץ על חברות רב-לאומיות גדולות עם חשיפה להכנסות גלובליות.

דפוס זה מצביע על מכירות מונעות-מאקרו ולא על מאפיינים אזוריים ייחודיים. מניות אירופיות נותרות רגישות לתנאים הפיננסיים הגלובליים, במיוחד לשינויים בסנטימנט ובתנודתיות בשווקי ארה״ב. עם דעיכת ההובלה מצד מניות צמיחה ותעשייה, נראה כי המשקיעים מתמקדים יותר בשימור הון מאשר בהשתתפות בעליות.

חולשת המטבעות מוסיפה רוח נגדית לשווקים

גם המטבעות האירופיים נחלשו, והעצימו את נרטיב ה-Risk-Off. מדד האירו ירד ב-0.11% לרמה של 117.92, בעוד מדד הליש״ט הבריטי צנח ב-0.79% לרמה של 135.45. חולשת מטבע משקפת לעיתים יציאת הון וירידה באמון בצמיחה האזורית בטווח הקצר.

בעוד שמטבע חלש יכול לתמוך ביצואנים לאורך זמן, ההשפעה המיידית הייתה שלילית לסנטימנט במניות. ירידות במטבעות במקביל לירידות במניות נוטות לחזק התנהגות דפנסיבית, במיוחד בקרב משקיעים בינלאומיים המנהלים תשואות מתואמות-מטבע. עוצמת הדולר המתמשכת ממשיכה להדק תנאים פיננסיים בשווקים שאינם בארה״ב.

בהמשך, המשקיעים יעקבו מקרוב אחר היכולת של שווקי אירופה להתייצב ככל שהתנודתיות הגלובלית מתפתחת. משתנים מרכזיים כוללים נתוני מאקרו קרובים, איתותים מבנקים מרכזיים והשפעות גלישה מתנועות בשוקי המניות בארה״ב. חולשת מטבע מתמשכת והימנעות מסיכון ברמה גבוהה עלולות להאריך את הלחץ על סקטורים מחזוריים, בעוד הזדמנויות עשויות להופיע בתעשיות דפנסיביות ובחברות בעלות מאזנים איכותיים. התחזית לטווח הקצר תלויה בשאלה האם התנודתיות תירגע או תתקבע, ותעצב את זרימות ההון ותיאבון הסיכון בנכסים האירופיים.