קרנות השקעה ריבוניות ומזוהות מאבו דאבי הרחיבו את חשיפתן לביטקוין באמצעות קרן הסל הספוטית של בלאקרוק ליותר ממיליארד דולר עד סוף 2025, מה שמדגיש המשך אמון מוסדי בנכסים דיגיטליים למרות התנודתיות האחרונה. דיווחים רגולטוריים חדשים בארה״ב חושפים צבירה משמעותית של מניות בקרן iShares Bitcoin Trust (IBIT), זאת אף ששוקי הקריפטו הרחבים התקררו וזרימות ההון ל-ETF הפכו לשליליות בתחילת השנה.

המהלך מדגיש פער מתרחב בין מיצוב הון ריבוני לבין סנטימנט השוק קצר הטווח.

הון ריבוני מעמיק הקצאה לקריפטו

על פי דיווחים לרשות ניירות הערך האמריקאית (SEC), חברת Mubadala Investment Company ו-Al Warda Investments — המקושרת למועצת ההשקעות של אבו דאבי — החזיקו יחדיו בכמעט 21 מיליון מניות של קרן הביטקוין של בלאקרוק (IBIT) בסוף השנה.

בהתבסס על הערכות השווי במועד הדיווח, החזקתה של מובאדלה הסתכמה בכ-630 מיליון דולר, בעוד ש-Al Warda החזיקה בכ-408 מיליון דולר — מה שמביא את החשיפה הכוללת ליותר ממיליארד דולר.

החזקתה של מובאדלה עלתה בחדות במהלך הרבעון הרביעי, מטיפוס של מעט מעל 8.7 מיליון מניות בדיווח 13F הקודם לכ-12.7 מיליון מניות — תוספת של כמעט 4 מיליון מניות. גם Al Warda הגדילה את החזקותיה, מ-7.96 מיליון מניות ליותר מ-8.2 מיליון.

היקף הגידול מצביע על הקצאת תיק מכוונת ולא על עליית ערך פסיבית. עבור משקיעים בגיבוי ריבוני, חשיפה לביטקוין באמצעות ETF אמריקאי מפוקח מספקת נקודת כניסה מבוקרת לנכסים דיגיטליים תוך הימנעות ממורכבויות משמורת ותפעול.

התנודתיות בוחנת את האמון המוסדי

למרות ההגדלה בסוף השנה, תנאי השוק השתנו מאז. מניות IBIT ירדו בכ-22.5% מתחילת השנה על רקע נסיגה רחבה יותר בביטקוין. במחיר עדכני של כ-38.44 דולר למניה, החשיפה המשולבת של מובאדלה ו-Al Warda ירדה לכ-803 מיליון דולר.

הביטקוין עצמו נסוג לרמה של כ-67,700 דולר, ירידה של כ-46% מהשיא של אוקטובר שעמד על 126,080 דולר. הירידה פגעה בסנטימנט במתחם הקריפטו כולו, והובילה ליותר מ-21 מיליארד דולר ביציאות נטו מקרנות ביטקוין מתחילת השנה, כאשר סך הנכסים המנוהלים ירד מכ-116.7 מיליארד דולר לכ-95.5 מיליארד דולר.

עם זאת, המיצוב המוסדי נותר מעורב. בעוד קרנות מאבו דאבי הגדילו חשיפה, מקצים גדולים אחרים צמצמו פוזיציות. אוניברסיטת הרווארד, למשל, הקטינה את החזקתה ב-IBIT בכ-56 מיליון דולר, אך במקביל פתחה פוזיציה של כ-86 מיליון דולר ב-ETF האת’ריום של בלאקרוק — מה שעשוי להצביע על רוטציה ולא על יציאה כוללת מקריפטו.

גיוון אסטרטגי או תזמון טקטי?

עבור משקיעים ריבוניים ארוכי טווח, הקצאות לביטקוין עשויות לשקף מגמות אסטרטגיות רחבות יותר: גיוון תיק ההשקעות, גידור מפני אינפלציה והשתתפות בתשתית פיננסית מתפתחת. בניגוד לסוחרים קמעונאיים, קרנות עושר ריבוניות פועלות לרוב באופק רב-שנתי ויכולות לספוג תנודתיות זמנית.

ההחלטה להגדיל החזקות במהלך העליות של סוף 2025 עשויה להעיד על אמון בתפקידו של הביטקוין כנכס מבני ולא כהימור ספקולטיבי. עם זאת, ההפסדים החשבונאיים הנוכחיים מדגישים את התנודתיות הטבועה בנכסים דיגיטליים ואת הרגישות של חשיפה מבוססת ETF לתנודות סנטימנט.

בהמשך, כיוון הזרימות המוסדיות יהיה תלוי ככל הנראה בגורמים מאקרו-כלכליים כגון מדיניות מוניטרית בארה״ב, בהירות רגולטורית וחידוש המומנטום באימוץ קריפטו. לעת עתה, המחויבות בהיקף של מיליארד דולר מצד אבו דאבי מאותתת כי גם בעיצומה של טלטלה שוקית, חלק ממאגרי ההון הגדולים בעולם ממשיכים לראות בביטקוין הקצאה אסטרטגית ולא טרנד חולף.