קרן הסל SPDR S&P 500 (SPY) רשמה עלייה מתונה אך בונה ב־22 בדצמבר 2025, לאחר שטיפסה ב־0.62% וננעלה ברמה של 684.83. המהלך משקף סביבת שוק שבה המשקיעים ממשיכים לפעול באופן סלקטיבי, תוך איזון בין ביצועים חזקים מתחילת השנה לבין אי־ודאות מקרו־כלכלית ומדיניותית ככל שהשנה האזרחית מתקרבת לסיומה.

עליות מדודות מאותתות על יציבות שוק מתמשכת

התנהגות המחיר במהלך היום הצביעה על מסחר של SPY בטווח צר, עם שפל סביב 680.59 ושיא יומי שהתקרב ל־685.36. הקרן בילתה את מרבית היום בהתכנסות מעל מחיר הסגירה הקודם, דבר המעיד כי קונים ממשיכים לפעול בירידות ולא לרדוף אחר מומנטום אגרסיבי.

מחזורי המסחר היו נמוכים מהממוצע, מה שמחזק את ההערכה כי העלייה נבעה מזרימות הקצאה ולא מספקולציה קצרת טווח. עבור משקיעים ארוכי טווח, הדבר מחזק את תפקידה של SPY כחשיפה ליבה בתקופות של תנודתיות מתונה.

תמחור והיקף נכסים נותרו שיקולים מרכזיים

עם נכסים מנוהלים העולים על 700 מיליארד דולר, SPY נותרת אחת מקרנות הסל החשובות ביותר למערכת הפיננסית בעולם. מכפיל רווח באזור הגבוה של שנות ה־20 משקף אופטימיות סביב עמידות רווחי החברות, במיוחד בקרב טכנולוגיה גדולה וסקטורי צמיחה דפנסיביים.

עם זאת, רגישות לתמחור הופכת לרלוונטית יותר ויותר. כל אכזבה הקשורה להאטה בביקוש הצרכני, הידוק תנאים פיננסיים או לחץ על שולי רווח עלולה להגביר סיכון לירידות. לכן, רמות המחיר הנוכחיות משקפות אמון בהתמודדות עם רוחות נגד מקרו־כלכליות — ולא שאננות.

הכנסה, עלויות ותפקיד בתיק ההשקעות

SPY ממשיכה להציע תשואה צנועה של כ־1%, וממצבת את הקרן בעיקר ככלי להערכת הון ולא כנכס מוכוון הכנסה. יחס הוצאות נמוך משפר את היעילות עבור תיקים מוסדיים ובעלי הון משמעותי המשתמשים ב־SPY כעוגן הקצאתי אסטרטגי.

מנקודת מבט של בניית תיק השקעות, SPY נותרת חשיפת מדד ייחוס, ולעיתים קרובות משולבת עם קרנות סל סקטוריאליות, מניות בינלאומיות או נכסים דפנסיביים לצורך ניהול סיכון מחזורי. בטא של כ־1.0 מאשרת את ההתאמה ההדוקה לסנטימנט הכולל בשוק המניות האמריקאי.

בהסתכלות קדימה, על המשקיעים לעקוב אחר המעבר ממיצוב סוף שנה אל תחילת 2026, במיוחד נוכח הנחיות הפדרל ריזרב, עדכוני תחזיות רווח והתפתחויות גיאופוליטיות. בעוד החוזק המבני של SPY נותר בעינו, התשואות העתידיות צפויות להיות מושפעות מביצועי רווח ובהירות מדיניות, מה שיוצר גם הזדמנויות סלקטיביות וגם סיכונים הנגזרים מתמחור.