הביצועים המעורבים בוול סטריט הסתירו נסיגה רחבה יותר בשווקים העולמיים, כאשר המשקיעים בחנו מחדש את עלויות ההתרחבות בתחום הבינה המלאכותית והגיבו לעליית מחירי האנרגיה. מדדי דאו ג’ונס ו-Russell 2000 עלו, אך מדדי Nasdaq ו-S&P 500 ירדו, בעוד מדדי מניות מרכזיים באסיה, באירופה ובישראל רשמו הפסדים. על רקע התייקרות הנפט בעקבות חששות מחודשים בנוגע לאספקה מהמזרח התיכון, השבוע המחיש את המתח בין ציפיות לצמיחה עסקית, עלויות מימון וסיכונים גיאופוליטיים.

השווקים בארה”ב מציגים מגמות מנוגדות על רקע בחינה מחודשת של מימון השקעות בבינה מלאכותית

מדד דאו ג’ונס התעשייתי עלה ב-0.41%, בעוד מדד Russell 2000 התחזק ב-2.00% והציג ביצועים טובים יותר ממדד Nasdaq Composite, שירד ב-0.71%, וממדד S&P 500, שנחלש ב-0.47%. גם מדד הדולר האמריקאי נחלש, וירד ב-0.22% במהלך חמשת ימי המסחר. הפערים בביצועים מצביעים על כך שהלחץ התרכז בחלקים מסוימים של השוק, ולא השפיע באותה מידה על כל המגזרים.

הבינה המלאכותית נותרה מקור מרכזי לאי-ודאות. המשקיעים הטילו יותר ויותר ספק בהיקף המימון העצום הנדרש להקמת מרכזי נתונים ותשתיות בינה מלאכותית אחרות, ובפרט בשאלה אם הרווחים העתידיים יצדיקו את ההוצאות. Reuters דיווחה כי החששות מעלויות ההשקעה בבינה מלאכותית תרמו לגל מכירות חד במניות הטכנולוגיה לקראת סוף השבוע. העלייה השבועית של דאו ג’ונס והביצועים החזקים יותר של Russell 2000 מצביעים על כך שהובלת השוק לא הוגבלה לחברות הטכנולוגיה הגדולות ביותר, אם כי ביצועי המדדים בשבוע אחד אינם מספיקים כדי לקבוע שמדובר בשינוי מגמה מתמשך.

אסיה נחלשת בחדות, בעוד אירופה מתמודדת עם חששות מאנרגיה ומחוב ציבורי

שווקי המניות באסיה רשמו כמה מהירידות החדות ביותר בנתונים שהוצגו. מדד Hang Seng בהונג קונג ירד ב-4.03%, מדד KOSPI בדרום קוריאה נחלש ב-3.77%, מדד Nikkei 225 ביפן ירד ב-3.43%, ומדד SSE Composite בשנגחאי איבד 0.69%. הירידות החדות יותר בהונג קונג, בקוריאה וביפן מצביעות על לחץ אזורי נרחב, אף שנתוני המדדים לבדם אינם מזהים גורם משותף יחיד. החשיפה למגזר הטכנולוגיה והחששות בנוגע לתמחור חברות הקשורות לבינה מלאכותית היו חלק מהתמונה הגלובלית הרחבה יותר.

גם השווקים באירופה נחלשו. מדד CAC 40 ירד ב-2.19%, מדד DAX איבד 1.72%, מדד FTSE 100 נחלש ב-1.76%, ומדד MSCI Europe ירד ב-0.58%. Reuters דיווחה כי מחיר הנפט מסוג Brent טיפס לשיא של חמישה חודשים, לאחר שתקיפות החות’ים בסעודיה החריפו את החששות מפני שיבושים באספקת האנרגיה. מחירי נפט גבוהים עלולים לסבך את תחזית האינפלציה ולהגביל את יכולתם של הבנקים המרכזיים להקל את המדיניות המוניטרית. השווקים באירופה התמודדו גם עם חששות בנוגע למצב הכספים הציבוריים בצרפת ולעלייה בפרמיות הסיכון על אג”ח ממשלתיות, שהוסיפו מקור לחץ נפרד על מניות האזור.

המניות הישראליות יורדות לקראת שבוע רגיש מבחינה פוליטית

מדד ת”א-35 ירד ב-2.38%, בעוד מדד ת”א-125 הרחב יותר נחלש ב-1.31%. ההבדל בעוצמת הירידות מצביע על כך ששני המדדים לא נעו באופן זהה, אך הנתונים שסופקו אינם מבהירים אילו מגזרים אחראים לפער. דיווחי שוק יומיים במהלך השבוע הצביעו על חולשה במניות הביטוח, השירותים הפיננסיים, הביו-רפואה והטכנולוגיה, דבר המרמז כי המכירות התפרסו על פני כמה תחומים ולא הוגבלו לענף אחד.

המשקיעים התמודדו גם עם רקע פוליטי רגיש לקראת הבחירות המתוכננות בישראל ב-27 באוקטובר. אי-ודאות פוליטית עשויה להשפיע על הציפיות למדיניות ועל תפיסת הסיכון בשוק, אך נתוני המדדים הזמינים אינם מאפשרים לקבוע באיזו מידה היא תרמה לירידות השבועיות. לכן, יש לבחון את התוצאות לצד החולשה הגלובלית במניות הטכנולוגיה והמתיחות במזרח התיכון, ולא לייחס אותן לגורם הפוליטי בלבד.

דוחות ענקיות הטכנולוגיה ומחירי הנפט יעמידו את השווקים במבחן הבא

השבוע הקרוב יעמיד למבחן את יכולתן של תוצאות החברות להשיב את אמון המשקיעים בתמחור מניות הטכנולוגיה. Alphabet, Microsoft ו-Amazon נמנות עם החברות הגדולות שצפויות לפרסם דוחות, והמשקיעים יבדקו בקפידה את תוכניות ההשקעה שלהן בבינה מלאכותית ואת הראיות לתשואה מסחרית על השקעות אלה. גם מחירי הנפט ותשואות האג”ח הממשלתיות בארה”ב ימשיכו להיות גורמים חשובים: עלייה מתמשכת בעלויות האנרגיה עלולה לעורר מחדש חששות אינפלציוניים, בעוד דוחות כספיים מאכזבים עשויים להעמיק את הלחץ על מניות הצמיחה. השאלה המרכזית היא אם תוצאות החברות יצדיקו את המשך ההשקעות בבינה מלאכותית, בשעה שהסיכונים הגיאופוליטיים וסיכוני המימון נותרים גבוהים.