פעילות האופציות מצביעה על חזרה של סנטימנט חיובי

משקיעי הזהב מפגינים אופטימיות מחודשת לאחר שבועות של מסחר ללא מגמה ברורה, והזרימו כ-180 מיליון דולר לאופציות רכש על זהב ועל מניות כריית זהב. המהלך הגיע לאחר שנתוני המאקרו החלשים בארצות הברית חיזקו את ההערכות כי הריבית עשויה להישאר נמוכה מהצפוי.

הפעילות הערה בשוק האופציות מגיעה לאחר תקופה מאתגרת עבור הזהב, שאיבד כ-25% מערכו מאז השיאים שנרשמו בינואר, על רקע עליית תשואות אג”ח ממשלת ארצות הברית, התחזקות הדולר והמשך זרימת ההון למניות הטכנולוגיה.

ביקוש גבוה לאופציות רכש על קרנות סל

נתוני המסחר הצביעו על רכישת אופציות רכש בהיקף של כ-100 מיליון דולר על קרן הסל SPDR Gold Shares ETF (GLD) ביום שישי, לעומת רכישת אופציות מכר (Put) בהיקף של כ-25 מיליון דולר בלבד.

גם מניות כריית הזהב נהנו מביקוש משמעותי, כאשר המשקיעים רכשו אופציות רכש בהיקף של יותר מ-80 מיליון דולר על קרן הסל VanEck Gold Miners ETF (GDX), לעומת מעט יותר מ-9 מיליון דולר באופציות מכר.

היקפי המסחר באופציות על שתי הקרנות היו גבוהים משמעותית מהממוצע בתקופה האחרונה, נתון המעיד כי משקיעים רבים נערכים לאפשרות של המשך התאוששות בשוק המתכות היקרות.

ירידת תשואות האג”ח והיחלשות הדולר תומכות בזהב

התאוששות הזהב התרחשה במקביל לעצירת העלייה בתשואות אג”ח ממשלת ארצות הברית.

לאחר שהתשואה על אג”ח ממשלת ארצות הברית ל-10 שנים התקרבה ל-4.7%, היא התייצבה במהלך השבוע, בעוד שמדד הדולר האמריקאי ירד לרמתו הנמוכה ביותר מאז אמצע חודש יוני.

המגמה התחזקה בעקבות דוח תעסוקה חלש מהצפוי בארצות הברית, שהצביע על ירידה של 23 אלף משרות שאינן חקלאיות במהלך חודש יולי, ובהן אובדן של 53 אלף משרות במגזר הממשלתי.

נתוני התעסוקה החלשים חיזקו את ההערכות כי קובעי המדיניות עשויים לנקוט גישה מוניטרית מרחיבה יותר, ובכך להפחית את הלחץ להמשך העלאות ריבית.

מאחר שזהב נוטה ליהנות מסביבת ריבית ריאלית נמוכה יותר, ההתמתנות בתשואות האג”ח שיפרה את האטרקטיביות של המתכת היקרה.

ביקושים מסין מוסיפים תמיכה

לצד השינוי בציפיות הריבית, אנליסטים מציינים כי ביקושים גוברים מצד משקיעים בסין מהווים גורם נוסף התומך במחירי הזהב.

לדברי אסטרטג השווקים ניגאם ארורה, רכישות משמעותיות של משקיעים פרטיים בסין בקרנות סל מקומיות העוקבות אחר מחיר הזהב תרמו להתאוששות האחרונה.

לדבריו, צעדים שנקטה ממשלת סין להקשחת הפיקוח על העברת הון לחו”ל עשויים לעודד משקיעים להגדיל את החשיפה להשקעות בזהב בשוק המקומי כאמצעי לשמירת ערך.

מבט קדימה

העלייה החדה בפעילות באופציות הרכש מצביעה על כך שמשקיעים רבים מעריכים כי שוק הזהב עשוי להיכנס לשלב חדש לאחר חודשים של דשדוש.

כיוון המחירים בתקופה הקרובה צפוי להיות מושפע בעיקר ממדיניות הריבית בארצות הברית, מתשואות האג”ח, מציפיות האינפלציה ומהתפתחות שער הדולר. גם המשך רכישות מצד בנקים מרכזיים, אי-ודאות גיאופוליטית וביקושים מצד משקיעים בינלאומיים עשויים להוסיף תמיכה למחירי המתכות היקרות.

מבט מסכם

הזהב חוזר למרכז תשומת הלב של המשקיעים על רקע היחלשות הנתונים הכלכליים, התמתנות תשואות האג”ח והתגברות הביקושים בשווקים הבינלאומיים. אף שהמתכת עדיין נסחרת מתחת לשיאים שנרשמו בינואר, הזינוק בפעילות באופציות הרכש מעיד כי חלק ניכר מהמשקיעים נערך להמשך התאוששות, אם התנאים המוניטריים ימשיכו להפוך לתומכים יותר.