הרווחיות הפכה לגורם מרכזי המבדיל בין ביצועי המניות

מדד Russell 2000 מזוהה לעיתים קרובות עם חברות אמריקאיות קטנות יותר, ויכול לספק חשיפה לעסקים הנמצאים בשלבים מוקדמים יותר של התפתחותם. בתוך קבוצת החברות הזו, עם זאת, הפער בין חברות רווחיות לחברות שאינן רווחיות הפך בולט יותר ויותר ב-2026. הגרף מציג את התשואה המצטברת של חברות Russell 2000 הרווחיות, שעלתה באופן משמעותי במהלך השנה, בעוד שגם קבוצת החברות שאינן רווחיות רשמה עלייה, אך במסלול פחות אחיד.

לצורך ההשוואה, חברות רווחיות מוגדרות כחברות עם רווח למניה ב-12 החודשים האחרונים הגבוה מאפס. ההבחנה מספקת דרך פשוטה להפריד בין חברות שמייצרות רווח חיובי לבין חברות שעדיין רושמות הפסדים. שתי הקבוצות עשויות להתנהג באופן שונה בהתאם לתיאבון המשקיעים לסיכון, לציפיות הכלכליות ולעלות ההון.

שינוי חד לעומת הדפוס של השנה שעברה

המאפיין הבולט ביותר בהשוואה הוא השינוי ביחס למובילות שנרשמה בשנה הקודמת. לפי המקור הנלווה לגרף, חברות Russell 2000 שאינן רווחיות עלו על החברות הרווחיות בכ-2 ל-1 בשנה שעברה. ב-2026 התמונה התהפכה, כאשר החברות הרווחיות מציגות ביצועים מצטברים חזקים יותר.

הגרף של החברות הרווחיות מציג מגמת עלייה יחסית עקבית לאורך חלק ניכר מהשנה, עם עליות חזקות במיוחד במהלך אמצע התקופה, לפני ירידה לאחר מכן. גם קבוצת החברות שאינן רווחיות רשמה עליות משמעותיות, אך הביצועים שלה היו תנודתיים יותר, עם מספר מהלכי עלייה וירידה חדים.

לשינוי הזה עשויה להיות חשיבות משום שחברות קטנות שאינן רווחיות תלויות בדרך כלל יותר בציפיות לצמיחה עתידית ובגישה למימון חיצוני. כאשר המשקיעים מעניקים משקל רב יותר לרווחים הנוכחיים, האטרקטיביות היחסית של חברות שכבר מייצרות רווחים עשויה לגדול.

הנתונים הפונדמנטליים מקבלים משקל גדול יותר

פער הביצועים מצביע על כך שהמשקיעים מבחינים באופן הדוק יותר בין סוגים שונים של חברות בעלות שווי שוק קטן, במקום להתייחס ל-Russell 2000 כאל קבוצת נכסים אחידה. רווחים חיוביים יכולים לספק לחברות משאבים שמקורם בפעילותן הפנימית ולהפחית את התלות בשוקי ההון, בעוד שחברות מפסידות עשויות להישאר רגישות יותר לתנאי המימון ולשינויים בתיאבון המשקיעים לסיכון.

עבור משקיעים אמריקאים וישראלים עם חשיפה למניות אמריקאיות בעלות שווי שוק קטן באמצעות ETFs, קרנות או מניות בודדות, ההשוואה מספקת דרך נוספת לבחון את מובילות השוק מתחת לפני השטח של מדד Russell 2000. מדד קטן-מניות שעולה עשוי להסתיר הבדלים משמעותיים בין חברות בעלות רווחים חיוביים לבין חברות שעדיין פועלות בהפסד.

השאלה המרכזית להמשך 2026 היא האם החברות הרווחיות יוכלו לשמור על היתרון היחסי שלהן. המשך צמיחה ברווחים עשוי לחזק את המגמה הנוכחית, בעוד שינוי מחודש לכיוון חברות צמיחה בעלות סיכון גבוה יותר עשוי לצמצם את פער הביצועים. התפתחות הריבית, תנאי המימון ורווחי החברות ימשיכו להיות גורמים חשובים בקביעת הביצועים היחסיים של שתי הקבוצות.