המניות מתמודדות עם שבוע נוסף של לחץ מצד הריבית

מניות ארה״ב עלו במתינות ביום שישי, אך העליות לא הספיקו כדי למנוע שבוע נוסף של חולשה עבור מדד Dow Jones Industrial Average. ה-Dow עלה בכ-190 נקודות, או 0.3%, אך נותר בדרך לירידה שבועית של כ-0.6%, בהתבסס על שער הנעילה של יום חמישי. מנגד, S&P 500 היה בדרך לעלייה שבועית של 0.7%, בעוד Nasdaq היה צפוי לעלות ב-1.6%.

הפער מדגיש כיצד הריבית העולה משפיעה באופן שונה על חלקים שונים בשוק המניות. מניות הטכנולוגיה מוטות-הצמיחה המשיכו לספק תמיכה, בעוד השוק הרחב נותר רגיש לעלייה בעלות ההון ולסיכוי למדיניות מוניטרית הדוקה יותר.

תשואות אג״ח האוצר נותרות סיכון מרכזי לשוק

שוק האג״ח נותר מקור הלחץ המרכזי. תשואת אג״ח האוצר ל-10 שנים עמדה ביום שישי סביב 5.183%, לאחר שהגיעה לרמתה הגבוהה ביותר מאז 2007, בעוד התשואה ל-30 שנה עמדה סביב 5.478%, לאחר שהגיעה לרמה הגבוהה ביותר מאז 2004. התשואה ל-10 שנים עלתה בכ-16 נקודות בסיס במהלך השבוע, נתון המדגיש את קצב העלייה האחרון.

כמה גורמים תרמו לעלייה. נגידת ה-Fed מייקל באר נקט עמדה ניצית, מחירי האנרגיה נותרו גבוהים על רקע העימות עם איראן, ונתוני מנהלי הרכש החזקים חיזקו את החששות לגבי עמידות הכלכלה והאינפלציה. החוזים על ריבית ה-Fed תימחרו הסתברות של כ-66% להעלאת ריבית באוקטובר, והוסיפו שכבה נוספת של אי-ודאות עבור המשקיעים.

הריבית על המשכנתאות ממחישה את ההשפעה על הצרכנים

העלייה בתשואות אג״ח האוצר כבר מתורגמת לעלויות מימון גבוהות יותר עבור משקי הבית. הריבית על משכנתא קבועה ל-30 שנה הגיעה ל-7.45%, הרמה הגבוהה ביותר מאז 2024. עלויות מימון גבוהות יותר עלולות להכביד על פעילות שוק הדיור ועל הוצאות הצרכנים, כאשר משקי הבית בוחנים מחדש רכישות גדולות.

הת’ר ברגר מ-Morgan Stanley אמרה כי עלויות המימון הגבוהות צפויות להפעיל לחץ על הוצאות משקי הבית, במיוחד על רכישות של מוצרים. הבנק צופה כי צמיחת הצריכה הריאלית תאט ב-40 נקודות בסיס בשנה הבאה, כאשר סביבת הריבית הגבוהה משפיעה יותר ויותר על הצרכנים.

ירידת מחירי הנפט מספקת הקלה זמנית

ירידת מחירי הנפט סיפקה הקלה מסוימת ביום שישי. נפט WTI נסגר סביב 92 דולר לחבית, ירידה של כ-2% במהלך המסחר, בעוד נפט Brent ירד בכ-1%. המהלך הגיע לאחר התבטאויות של שר החוץ האיראני עבאס אראקצ’י, שלפיהן טהרן עשויה לשקול לפתוח מחדש את מצר הורמוז ולחדש את המגעים הדיפלומטיים בנושא הגרעין עם וושינגטון בתוך שבוע, אם התנאים האמריקאיים ייענו.

דיווחים שלפיהם נציגים אמריקאים ואיראנים שוקלים הסכם מדורג סייעו גם הם להפחית חלק מהחששות מפני שיבוש ממושך בשוקי האנרגיה. ירידה מתמשכת במחירי הנפט עשויה להפחית את הלחץ האינפלציוני ולספק תמיכה אפשרית לשוק האג״ח, אף שהמצב הגיאופוליטי נותר משתנה חשוב עבור השווקים.

התפתחויות בחברות ובסחר מוסיפות שכבה נוספת

גם מניות בודדות רשמו תנועות משמעותיות. מניית Akamai Technologies זינקה ביותר מ-14% לאחר שהחברה הודיעה על הסכם רב-שנתי עם Anthropic, והדגימה כי השקעות בבינה מלאכותית ממשיכות ליצור הזדמנויות גם מעבר לחברות הטכנולוגיה הגדולות ביותר.

גם מדיניות הסחר תישאר במוקד. נציג הסחר של ארה״ב, Jamieson Greer, אמר כי פרטים נוספים על השיחות הבילטרליות עם סין צפויים להתפרסם ביום שני, בעוד שר האוצר Scott Bessent אמר בעבר כי שתי המדינות הסכימו להאריך את הפסקת האש המסחרית ביניהן בחודשיים. המשקיעים יעקבו אחר השאלה אם הפרטים החדשים יפחיתו את אי-הוודאות סביב הסחר העולמי או ייצרו לחץ נוסף על החברות.

במה המשקיעים עשויים להתמקד בהמשך

היחסים בין תשואות אג״ח האוצר, מחירי הנפט, ציפיות הריבית של ה-Fed ועלויות המימון של הצרכנים צפויים להישאר במרכז כיוון השוק. אם התשואות יישארו קרוב לשיאים של מספר שנים, השווי של מניות וסקטורים הרגישים לריבית עלול להמשיך להיות תחת לחץ. מנגד, ירידה במחירי האנרגיה או סימנים להרגעת המתיחות הגיאופוליטית עשויים להפחית חלק מהחששות האינפלציוניים ולתמוך בשוק האג״ח. האיתותים המרכזיים הבאים יגיעו מהתבטאויות ה-Fed, נתונים כלכליים, תשואות אג״ח האוצר וההתפתחויות הקשורות לאיראן ולסין.