משקיעי המניות בארה”ב נכנסים לשבוע מכריע, שבו לוח עמוס של דוחות כספיים וישיבת מדיניות של הפדרל ריזרב עלולים להעמיד למבחן את העליות השבריריות בשוק המונעות מבינה מלאכותית. לאחר שמניות הטכנולוגיה נחלשו בחדות, המשקיעים מחפשים כעת ראיות לכך שההתחייבויות העצומות להשקעות בתחום הבינה המלאכותית מתורגמות לצמיחה עסקית מספקת, המצדיקה את הציפיות הגבוהות בשווקים.

דוחות ענקיות הענן יעמידו את השקעות הבינה המלאכותית תחת זכוכית מגדלת

תוצאותיהן של Alphabet, Microsoft ו-Amazon יהיו חשובות במיוחד, משום ששלוש החברות נמנות עם חברות הטכנולוגיה הגדולות המשקיעות סכומים ניכרים בתשתיות בינה מלאכותית ובמרכזי נתונים. הדוחות הכספיים וההתייחסויות של הנהלות החברות עשויים לספק למשקיעים תמונה ברורה יותר בנוגע לביקוש, להוצאות ההוניות ולתשואות הכלכליות הצפויות ממחזור ההשקעות העצום בענף.

הבחינה המחודשת מגיעה לאחר תקופה קשה למניות הקשורות לבינה מלאכותית. מדד Nasdaq Composite רשם ביום שישי ירידה קלה בלבד, לאחר שבמושב המסחר הקודם ספג את הירידה היומית החדה ביותר שלו מאז יוני. המשקיעים התאכזבו מהדוחות הרבעוניים של Meta ושל Lam Research, שתי חברות הקשורות באופן הדוק למחזור ההשקעות בבינה מלאכותית.

החולשה ב-Meta ובמניות המוליכים למחצה מעוררת שאלות בנוגע לתמחור

Meta נמנית עם חברות הטכנולוגיה הגדולות שהתחייבו להשקיע משאבים משמעותיים בהרחבת מרכזי הנתונים, בעוד Lam Research מייצגת את חברות ציוד המוליכים למחצה שנהנו במידה רבה מהביקוש הקשור לתשתיות בינה מלאכותית. תגובת השוק האחרונה לחברות אלה העלתה שאלות בנוגע לשאלה אם התועלת הפיננסית מהשקעות בבינה מלאכותית מדביקה את היקף ההוצאות ואת העלויות הנדרשות לתמיכה בטכנולוגיה.

לחשש הזה יש חשיבות רבה, משום שההשקעות בבינה מלאכותית סייעו להניע את שוק המניות האמריקאי בשוק שורי שהגיע לאחרונה לציון ארבע שנים מאז תחילתו. אם המשקיעים יתחילו לדרוש ראיות ברורות יותר לתשואה על ההוצאות ההוניות בתחום הבינה המלאכותית, החברות עלולות להתמודד עם בחינה קפדנית יותר של תוכניות ההשקעה, הרווחיות והנחות הצמיחה העתידיות שלהן.

החלטת הפד מציבה מבחן נוסף בפני השווקים

החלטת הריבית של הפדרל ריזרב ביום רביעי תהיה גורם משמעותי נוסף שעשוי להשפיע על השווקים. השווקים מצפים שקובעי המדיניות יותירו את הריבית ללא שינוי לאחר העלאתה בספטמבר, אך המשקיעים יעקבו מקרוב אחר האיתותים הנלווים להחלטה ואחר כל אינדיקציה לאופן שבו בכירי הבנק המרכזי מעריכים את האינפלציה, הצמיחה הכלכלית והתנאים הפיננסיים.

לריבית יש חשיבות מיוחדת עבור חברות הטכנולוגיה, משום שתשתיות בינה מלאכותית בהיקפים גדולים דורשות השקעות הון נרחבות. עלויות מימון גבוהות יותר עלולות להשפיע על הכדאיות הכלכלית של מרכזי נתונים, תשתיות מחשוב ופרויקטים ארוכי טווח אחרים, ולהוסיף לחץ על חברות שכבר מתמודדות עם שאלות בנוגע לקצב ההשקעות שלהן.

דוחות רחבים יותר יעמידו למבחן את עמידות השוק

לוח הדוחות הכספיים חורג הרבה מעבר לפלטפורמות הבינה המלאכותית הגדולות. גם Intel, Sandisk, Lilly ו-Caterpillar צפויות לפרסם תוצאות, ובכך לספק למשקיעים תמונה רחבה יותר של הביקוש העסקי ושל תנאי הפעילות במגזרי הטכנולוגיה, הבריאות והתעשייה.

השילוב בין דוחות ענקיות הענן להחלטת הפד עשוי לקבוע אם התנודתיות האחרונה היא תיקון זמני או משקפת הערכה מחודשת ועמוקה יותר של העליות בהובלת הבינה המלאכותית. המשקיעים יעקבו מקרוב אחר צמיחת ההכנסות, תוכניות ההוצאות ההוניות, הרווחיות והמסרים מצד הנהלות החברות. במקביל, כל שינוי בתחזית המדיניות של הפד עשוי להשפיע עוד יותר על תמחור המניות. לפיכך, השבוע הקרוב יהווה מבחן חשוב לשאלה אם ההתלהבות הרבה מבינה מלאכותית תוכל לעמוד בבחינה קפדנית יותר של העלויות, צורכי המימון והתשואות הכלכליות הצפויות ממנה.