שר האוצר האמריקאי סקוט בסנט מפעיל לחץ על ה-Federal Reserve להשאיר את מסלול הריבית פתוח, וטוען כי בינה מלאכותית ודה-רגולציה עשויות לפעול ככוחות משמעותיים למיתון האינפלציה. הדברים מגיעים בתקופה שבה ה-Fed נדרש לאזן בין אינפלציה עיקשת וביקוש כלכלי חזק לבין האפשרות שהשקעות מואצות ב-AI יגדילו את הפריון וימתנו את לחצי המחירים.

בסנט מצביע על ה-AI ככוח שעשוי למתן את האינפלציה

בסנט טוען כי השיפור בפריון שמייצר ה-AI עשוי להיות דומה, ואולי אף משמעותי יותר, מזה שנרשם במהלך פריחת הטכנולוגיה והאינטרנט בשנות ה-90. לדבריו, עלייה בתפוקה לעובד עשויה לאפשר לכלכלה להתרחב בקצב מהיר יותר בלי ליצור את אותם לחצי ביקוש שבדרך כלל מאלצים את ה-Fed לשמור על מדיניות מוניטרית מרסנת.

שר האוצר האמריקאי מצביע גם על דה-רגולציה כמקור אפשרי נוסף לייעול כלכלי. לשיטתו, שילוב של התקדמות טכנולוגית, השקעות ושינויים רגולטוריים עשוי להגדיל את כושר הייצור של הכלכלה ולהפחית את הצורך בריבית גבוהה יותר כדי לרסן את הביקוש.

ה-Fed מתמודד עם תמונה מורכבת של האינפלציה

הדיון מתנהל בתקופה רגישה עבור המדיניות המוניטרית. ה-Fed בוחן האם האינפלציה נותרה מתמשכת במידה שמחייבת מדיניות מרסנת, או האם השינויים המבניים בכלכלה יאפשרו ללחצי המחירים להתמתן גם ללא הידוק מוניטרי נוסף.

השפעת ה-AI על הכלכלה מורכבת במיוחד משום שהיא פועלת בשני כיוונים. בטווח הקצר, השקעות ב-AI עשויות להגדיל את הביקוש למרכזי נתונים, שבבים, חשמל ותשתיות נוספות. בטווח הארוך, אוטומציה גבוהה יותר ושיפור בפריון עשויים להגדיל את ההיצע ולהפחית את עלות הייצור של סחורות ושירותים.

השווקים בוחנים את ההשלכות על הריבית ועל שוק האג״ח

הוויכוח משמעותי במיוחד עבור שוקי האג״ח. תשואות האג״ח הממשלתיות משקפות את ציפיות המשקיעים לאינפלציה, לצמיחה הכלכלית, להיקף גיוסי הממשלה ולמסלול העתידי של המדיניות המוניטרית. האצה אמינה בפריון עשויה לאורך זמן לתמוך בצמיחה כלכלית חזקה יותר ובמקביל להפחית חלק מלחצי האינפלציה הנלווים לצמיחה.

עבור המשקיעים, השאלה המרכזית היא האם ההשפעה הממתנת של ה-AI על האינפלציה תופיע במהירות מספקת כדי להשפיע על המדיניות המוניטרית. אם העלייה בפריון תהפוך למוחשית במקביל להתמתנות האינפלציה, ה-Fed עשוי לקבל גמישות רבה יותר בקביעת הריבית. מנגד, אם ההשקעות ב-AI יגדילו את הביקוש לפני שהשפעתן על הפריון תהפוך רחבה, קובעי המדיניות עשויים להמשיך להתמודד עם לחץ לשמור על תנאים מוניטריים מרסנים.

השווקים יעקבו בתקופה הקרובה אחר נתוני האינפלציה, התעסוקה, הפריון, הביקוש הצרכני וההשקעות העסקיות כדי להעריך באיזו מהירות ה-AI משנה את כלכלת ארה״ב. הטענה של בסנט מציבה את ההשפעה האפשרית של ה-AI על צד ההיצע במרכז הדיון על הריבית, אך תגובת ה-Fed תמשיך להיות תלויה בנתונים הכלכליים ובמידת ההתקדמות של האינפלציה לעבר היעד. ההתפתחויות עשויות להשפיע על תשואות האג״ח הממשלתיות, הדולר, תמחור המניות ותנאי המימון בשווקים הגלובליים.