קרן ה-SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) טיפסה ב-17 בפברואר, עם עלייה של 0.58 נקודות, או 0.09%, לרמה של 682.33 במהלך שעות אחר הצהריים. כקרן הסל הנפוצה ביותר המייצגת את מדד S&P 500, תנועתה של SPY משמשת כברומטר בזמן אמת לסנטימנט במניות הגדולות בארה״ב.

כאשר השווקים פתוחים והתנודתיות מתונה, העלייה המתונה של SPY משקפת סביבת שוק המאופיינת במיצוב מוסדי יציב ולא בלקיחת סיכון אגרסיבית.

ביצועים תוך-יומיים ומיצוב טכני

SPY נפתחה ברמה של 680.14 ונסחרה בטווח שבין 675.78 ל-684.94. ההתאוששות מהחולשה המוקדמת מצביעה על כניסת קונים סמוך לרצועה התחתונה של הטווח, תוך חיזוק רמות תמיכה טכניות באזור 676–678.

מסחר סביב 682 מציב את הקרן מעל הסגירה הקודמת ברמה של 681.75, ומאותת על מומנטום חיובי מתון בטווח הקצר. חשוב לציין כי SPY נותרת בטווח נגיעה משיא 52 השבועות ברמה של 697.84, ושומרת על מבנה שורי רחב יותר. מבחינה טכנית, התכנסות סמוך לשיאים היסטוריים עשויה להקדים ניסיון פריצה נוסף או תקופה של דשדוש, בהתאם לזרזים מאקרו-כלכליים.

המחזור הגיע לכ-67.8 מיליון יחידות, מעט מתחת לממוצע היומי של 82.7 מיליון. אמנם אין בכך איתות לצבירה אגרסיבית, אך המחזור היציב מעיד כי משקיעים מוסדיים שומרים על חשיפה ואינם מצמצמים סיכון באופן מהותי.

מדדי תמחור ומאפיינים מבניים

SPY מנהלת נכסים בהיקף של כ-708.92 מיליארד דולר, מה שמדגיש את מעמדה ככלי הקצאה מרכזי עבור משקיעים גלובליים. מכפיל הרווח של הקרן עומד על כ-27.47 על בסיס 12 החודשים האחרונים, ומשקף תמחור גבוה אך לא קיצוני ביחס לממוצעים היסטוריים של מניות גדולות.

הבטא של הקרן, העומדת על 1.00, מאשרת את התאמתה לתנודתיות השוק הרחב, והופכת אותה לכלי בנצ’מרק עבור מנהלים פסיביים ואקטיביים כאחד. יחס ההוצאות הנקי של 0.09% מציב אותה בין אפשרויות החשיפה היעילות ביותר למניות גדולות בעולם.

התשואה הכוללת מתחילת השנה עומדת על כ-0.02%- , ומעידה על פתיחה שטוחה יחסית לשנה. ביצוע מתון זה מדגיש את שלב המעבר בשווקים, כאשר משקיעים מאזנים בין רווחי חברות חזקים לבין ציפיות משתנות לריבית ואי-ודאות מאקרו גלובלית.

מנועי מאקרו ודינמיקת רוטציה סקטוריאלית

הרכב מדד S&P 500—המוטה לטכנולוגיה, פיננסים, בריאות וצריכה—משמעותו כי מסלולה של SPY ימשיך להיות תלוי באיכות הרווחים ובנתוני מאקרו. בימים האחרונים נרשמה תחרות בין הובלת מניות צמיחה לבין רוטציה סלקטיבית לסקטורים דפנסיביים.

ציפיות לריבית נותרות גורם מרכזי. תנודות בתשואות האג”ח ובהתבטאויות הפדרל ריזרב עשויות לשנות במהירות את תיאבון הסיכון. אם נתוני אינפלציה יתמכו בסביבת ריבית יציבה או מתמתנת, מניות גדולות עשויות למשוך זרימות נוספות. מנגד, האצה מחודשת באינפלציה או הידוק תנאי הנזילות עלולים להפעיל לחץ על התמחור.

בנוסף, התפתחויות גיאופוליטיות ועדכוני תחזיות תאגידיות עשויים להשפיע על התנודתיות בטווח הקצר. פיזור הקרן מסייע לרכך זעזועים במניות בודדות, אך הריכוז במניות ענק נותר גורם מבני שיש לעקוב אחריו.

במבט קדימה, משקיעים יתמקדו בשאלה האם SPY תוכל לשמור על רמות מעל 680 ואף לאתגר את אזור ההתנגדות 690–700. עמידות ברווחים ונתוני מאקרו יציבים עשויים לתמוך בעליות הדרגתיות נוספות. עם זאת, תמחורים גבוהים ואי-ודאות מדינית גלובלית מרמזים כי התנודתיות עשויה לשוב אם ציפיות הצמיחה ייחלשו. ככל שמסחר פברואר מתקדם, התכנסות SPY סמוך לשיאים מציבה אותה בצומת קריטי בין חידוש מומנטום פריצה לבין עיכול שוק מדוד.