מניית Walmart Inc. רשמה עליות חדות ב־11 בפברואר, והציגה ביצועי יתר לעומת מדדי המניות הרחבים בארה”ב, כאשר המשקיעים העריכו מחדש את מסלול הרווחים של הקמעונאית ואת מיצובה ההגנתי. המהלך מתרחש בסביבת שוק שבה עמידות רווחים ויציבות מרווחים זוכות להעדפה גוברת על פני צמיחה מחזורית.

תגובת השוק משקפת אמון ביציבות הרווחים

המניה נסחרה סביב 129.30 דולר, עלייה של כ־2% תוך־יומית, והאריכה את המגמה החיובית לאחר עלייה עקבית לאורך יום המסחר. ביצועי המניה בולטים במיוחד לאור שווי שוק משמעותי של כ־1.03 טריליון דולר, מה שמדגיש השתתפות מוסדית ניכרת. התנהגות המחיר התוך־יומית הציגה פריצה ברורה מעל רמות הדשדוש האחרונות, ומרמזת על שיפור במומנטום בטווח הקצר.

הראלי נראה מונע פחות מסנטימנט ספקולטיבי ויותר מאמון ביכולתה של וולמארט לספק רווחים עקביים בסביבת צריכה מעורבת. עם בטא של 0.67, המניה ממשיכה להפגין תנודתיות נמוכה מהשוק הרחב, ומחזקת את תפקידה כעוגן הגנתי בתיקי מניות בתקופות של אי־ודאות מאקרו־כלכלית.

מגמות הרווח מדגישות ביצוע תפעולי

נתוני הרווח האחרונים מדגישים את החוסן התפעולי של וולמארט. ברבעון המדווח האחרון הציגה החברה רווח למניה (GAAP EPS) של 0.66 דולר, מעל תחזיות הקונצנזוס שעמדו על 0.65 דולר. אף שלא מדובר בהפתעה דרמטית, עבור קמעונאית בוגרת הפועלת בהיקף עצום, עקביות התוצאות משמעותית יותר. ההכנסות לשנת הכספים הנוכחית מוערכות ביותר מ־706 מיליארד דולר, כאשר אנליסטים צופים צמיחה לכ־742 מיליארד דולר בשנה הבאה.

תחזיות הרווח לשנה הנוכחית עומדות על כ־2.64 דולר למניה, עם צפי לעלייה ל־2.96 דולר בשנה הבאה. אף שקצב הצמיחה מתון יחסית בהשוואה למגזרי טכנולוגיה או מחזוריים, יכולת החיזוי וייצור תזרים המזומנים של וולמארט ממשיכים לבדל אותה. הדבר רלוונטי במיוחד כאשר צרכנים נותרים רגישים למחיר ומעדיפים רשתות ערך.

תמחור, אסטרטגיה והקשר שוק רחב

במכפיל רווח היסטורי של מעל 45, תמחור המניה משקף פרמיה עבור יציבות ולא עבור צמיחה מהירה. מצב זה מגביר את הביקורת כלפי יוזמות אסטרטגיות, לרבות התרחבות בפרסום, לוגיסטיקת מסחר מקוון ומודלי הכנסות מבוססי מועדון. תחומי פעילות בעלי מרווח גבוה אלה הופכים קריטיים יותר ויותר כדי לאזן לחצי מרווח הנובעים מעלויות עבודה ותמחור תחרותי.

בהקשר רחב יותר, עוצמתה של וולמארט משליכה גם על סנטימנט המניות הכללי. מניות דפנסיביות במגזר הצריכה זוכות לאטרקטיביות יחסית כאשר המשקיעים מאזנים בין סיכוני האטה לצמיחה לבין אינפלציה שעדיין גבוהה. בתיקים גלובליים, כולל אלה המנוהלים על ידי גופים מוסדיים בישראל, וולמארט נתפסת לעיתים כברומטר לבריאות הצרכן האמריקאי וליעילות שרשראות האספקה, ולא כסמן להוצאות דיסקרציוניות עודפות.

במבט קדימה, המשקיעים יעקבו אחר תחזיות הרווח הקרובות, מגמות מכירות בחנויות זהות וביצועי מרווחים כמדדים מרכזיים לשאלה האם הראלי האחרון מייצג התאוששות מתמשכת או נקודת עצירה הנובעת מתמחור. הסיכונים כוללים שחיקת מרווחים, לחץ תחרותי מצד רשתות דיסקאונט וכל היחלשות חדה בביקוש הצרכני. מנגד, ההזדמנויות קשורות לגודל הפעילות של וולמארט, לכוח התמחור שלה וליכולתה למנף את האקו־סיסטם מעבר לקמעונאות המסורתית — מה שממצב את המניה כברומטר לאסטרטגיות מניות דפנסיביות בחודשים הקרובים.