מניות ארה”ב התאוששו בחדות ביום שני, כאשר הNasdaq ננעל בשיא על רקע חזרת האופטימיות בנוגע להשקעות בבינה מלאכותית, שהובילה את מניות השבבים לעליות. ירידת תשואות אג”ח האוצר והיחלשות מחירי הנפט שיפרו גם הן את סביבת השוק, והפחיתו זמנית את הלחץ שנבע מחששות לאינפלציה, מתיחות גיאופוליטית ומחזור ההידוק של הפדרל ריזרב.

המסחר ב-AI צובר מחדש תאוצה

מגזר הטכנולוגיה סיפק את הדחיפה המשמעותית ביותר לשוק הרחב. ה-Nasdaq עלה ב-2.26% ל-27,122.09 נקודות, בעוד S&P 500 עלה ב-1.49% ל-7,764.70 נקודות ומדד Dow Jones Industrial Average התחזק ב-0.71% ל-52,048.83 נקודות. נעילת ה-Nasdaq הייתה הראשונה בשיא מאז 2 ביוני, בעוד S&P 500 סיים כ-0.4% מתחת לשיא הקודם.

חברות השבבים עמדו במרכז העליות. AMD עלתה בכ-10% וחצתה לראשונה את רף שווי השוק של טריליון דולר. Intel זינקה ב-12.2%, Arm Holdings עלתה ב-17% ומדד השבבים PHLX התחזק ב-4.3%. התנועות מצביעות על חזרת תשומת הלב של המשקיעים לפוטנציאל הרווח ולביקוש לתשתיות הקשור ל-AI, לאחר שבתקופה האחרונה גברו החששות סביב בטיחות ה-AI ויכולתן של ההשקעות בטכנולוגיה להמשיך בקצב הנוכחי.

שווי השוק של AMD מדגיש את ריכוז ההשקעות ב-AI

אבן הדרך של AMD משמעותית במיוחד משום שהחברה מיצבה את עצמה יותר ויותר כמתחרה האמריקאית המרכזית של Nvidia בתחום מחשוב ה-AI. האסטרטגיה שלה התרחבה מעבר למעבדים בודדים לכיוון מערכות משולבות הכוללות שבבים, ציוד תקשורת וחומרה נוספת, בעוד שהביקוש למעבדי שרתים סייע לחברה להתחזק בתחומים שבהם Intel שלטה באופן מסורתי.

מניית AMD עלתה ב-185% בשנת 2026, הרבה מעבר לעלייה של 15.8% ב-Nasdaq באותה תקופה, לפי Reuters. המניה נסחרה במכפיל של כ-41 על הרווחים העתידיים, מתחת לממוצע שלה בעשר השנים האחרונות, שעמד על 44, אך גבוה משמעותית מהמכפיל המדווח של Nvidia, שעמד על כ-16.3. פערי התמחור ממחישים עד כמה ציפיות לצמיחה עתידית הקשורה ל-AI הפכו לחלק משמעותי מתמחור חלקים משוק השבבים.

ירידת התשואות ומחירי הנפט מפחיתה את הלחץ המאקרו-כלכלי

מעבר לטכנולוגיה, העליות נתמכו בירידה בשני גורמי לחץ מרכזיים בשווקים: תשואות אג”ח האוצר ומחירי הנפט. תשואת אג”ח האוצר האמריקאית ל-10 שנים ירדה מתחת ל-5%, לאחר רמות שהגבירו לאחרונה את החששות מעלויות המימון ומהשפעת הריבית על תמחור המניות. במקביל, מחיר נפט Brent ירד מתחת ל-100 דולר לחבית לפני שהתייצב על 100.34 דולר, הרמה הנמוכה ביותר מאז 9 בספטמבר.

לשילוב הזה יש חשיבות משום שתשואות אג”ח נמוכות יותר יכולות להפחית את הלחץ על התמחור היחסי של מניות צמיחה, בעוד שמחירי נפט נמוכים יותר עשויים להפחית חששות מפני אינפלציה נוספת. עם זאת, מחיר Brent נותר מעל 100 דולר לחבית, ולכן עלויות האנרגיה ממשיכות להוות משתנה משמעותי עבור האינפלציה, העסקים והצרכנים. השוק מגיב אפוא לשיפור בטווח הקצר, ולא להיעלמות מלאה של הסיכונים המאקרו-כלכליים.

תחזית הפד נותרת משתנה מרכזי בשוק

למרות הביצועים החזקים של שוק המניות ביום שני, המדיניות המוניטרית נותרה מגבלה חשובה. הפדרל ריזרב העלה את הריבית בשבוע שעבר לראשונה מזה שלוש שנים, והסוחרים תימחרו הסתברות של כ-50% להעלאה נוספת באוקטובר, לפי CME FedWatch. השווקים גם נערכים להתבטאויות של לפחות 10 בכירים בבנקים המרכזיים במהלך השבוע, שעשויות לספק רמזים נוספים לגבי מסלול הריבית.

בהמשך, המשקיעים יעקבו אחר השאלה האם הירידה בתשואות אג”ח האוצר ובמחירי הנפט תימשך, במקביל להתחזקות הציפיות לרווחים הקשורים ל-AI. עמידות העליות ב-Nasdaq תהיה תלויה ביחסי הגומלין בין הוצאות ההון על AI, רווחי החברות, האינפלציה והמדיניות המוניטרית. עלייה מחודשת במחירי האנרגיה או בתשואות האג”ח עלולה להחזיר במהירות את הלחץ על תמחור חברות הטכנולוגיה, בעוד שהתמתנות מתמשכת בשני המשתנים תיצור סביבה תומכת יותר לשוקי המניות הגלובליים.