מחירי הזהב רשמו עליות קלות ביום רביעי והתאוששו מהירידות שנרשמו מוקדם יותר, לאחר שהמתכת היקרה סיימה את הרבעון השני עם הביצועים החלשים ביותר שלה זה יותר מעשור.

ההתאוששות המתונה הגיעה כאשר המשקיעים בחנו מחדש את תחזיות המדיניות המוניטרית בארצות הברית, בעקבות גל מכירות חד ברבעון השני שנבע מעליית הריביות הריאליות, נתונים כלכליים חזקים והערכות זהירות יותר בנוגע לצעדי הפדרל ריזרב.

חוזי הזהב נסחרו סביב 4,041 דולר לאונקיה, בעוד שמחיר הזהב בשוק הספוט עלה בכ-0.5% לרמה של כ-4,026 דולר לאונקיה במהלך שעות המסחר.

הרבעון החלש ביותר מאז 2013

ההתאוששות מגיעה לאחר רבעון מאתגר במיוחד עבור שוק המתכות היקרות.

מחיר הזהב ירד בכ-16% בשלושת החודשים שהסתיימו ב-30 ביוני – הירידה הרבעונית החדה ביותר מאז הרבעון השני של 2013.

מתחילת השנה איבד הזהב כ-7.8% מערכו, לאחר שמחק חלק מהעליות החדות שהובילו אותו לשיא היסטורי של 5,586 דולר לאונקיה בסוף חודש ינואר.

הירידות משקפות שינוי בציפיות המשקיעים, לאחר שנתוני אינפלציה עמידים וכלכלה חזקה הפחיתו את ההערכות להורדות ריבית חדות מצד הבנק המרכזי של ארצות הברית.

סביבת ריבית גבוהה ממשיכה להכביד על הזהב

מחירי הזהב ממשיכים להיות מושפעים ממספר גורמים מאקרו-כלכליים.

נתוני המאקרו החזקים בארצות הברית, העלייה בתשואות האג”ח הממשלתיות והתחזקות הדולר הפחיתו את האטרקטיביות של נכסים שאינם מניבים תשואה, ובראשם הזהב.

כאשר הריבית עולה, השקעה באפיקי הכנסה קבועה הופכת לאטרקטיבית יותר, והעלות האלטרנטיבית של החזקת זהב – שאינו מניב ריבית – גדלה.

אנליסטים מציינים כי התנהגות המחירים בתקופה האחרונה תואמת דפוס מוכר, שבו ביקוש לנכסי מקלט לאחר אירועים גיאופוליטיים מפנה את מקומו להשפעתם של גורמים מאקרו-כלכליים, עם דעיכת הסיכון המיידי.

גורמי הביקוש המבניים ממשיכים לתמוך בשוק

למרות התיקון החד, אסטרטגים רבים ממשיכים לראות בזהב מרכיב מרכזי בתיקי השקעות לטווח הארוך.

לדבריהם, הגורמים המבניים התומכים בביקוש לזהב נותרו בעינם, ובהם רמות חוב ממשלתיות גבוהות, אי-ודאות גיאופוליטית והמשך גיוון יתרות המט”ח הרחק מנכסים הנקובים בדולר.

הבנקים המרכזיים ממשיכים להיות בין הרוכשים הגדולים ביותר של זהב, כחלק מהמאמצים לחזק את מבנה יתרות המט”ח על רקע השינויים במערכת הפיננסית העולמית.

סקרים עדכניים מצביעים על כך שבנקים מרכזיים רבים מתכננים להגדיל את החזקות הזהב שלהם במהלך השנה הקרובה.

הזהב ממשיך לשמש כלי לגיוון תיקי השקעות

מנהלי השקעות ממשיכים להמליץ על חשיפה לזהב כחלק מתיק השקעות מגוון, גם בתקופה של תנודתיות גבוהה.

להערכתם, המשקיעים פועלים בסביבה המאופיינת באי-ודאות מתמשכת סביב האינפלציה, רמות חוב ציבורי גבוהות, שינויים במדיניות המוניטרית והחרפה בפיצול הגיאופוליטי.

בסביבה זו, נכסים ריאליים כמו זהב ממשיכים לשמש כלי יעיל לפיזור סיכונים, במיוחד בתקופות של תנודתיות בשווקים הפיננסיים.

למרות שמגמת המחירים בטווח הקצר תמשיך להיות מושפעת מציפיות הריבית, גורמי הביקוש ארוכי הטווח מוסיפים לתמוך בשוק המתכות היקרות.

מבט קדימה

כיוונו של שוק הזהב בטווח הקרוב צפוי להיות מושפע מנתוני האינפלציה בארצות הברית, מדוחות שוק העבודה ומהחלטות הריבית של הפדרל ריזרב. אף שסביבת ריבית גבוהה ודולר חזק עשויים להמשיך להגביל את פוטנציאל העליות בטווח הקצר, אנליסטים מעריכים כי רכישות מצד בנקים מרכזיים, המשך גיוון יתרות המט”ח, אי-הוודאות הגיאופוליטית והחששות מהמצב הפיסקלי העולמי ימשיכו לתמוך בביקוש לזהב בטווח הארוך. בשל כך, משקיעים רבים ממשיכים לראות בזהב נכס אסטרטגי להגנה על תיקי ההשקעות, גם לאחר התיקון האחרון במחירו.