שווקי אסיה רשמו ביצועים מעורבים ביום חמישי, כשהם נלכדים בין רוח גבית הנובעת מהעמדה הרכה יותר של הפדרל ריזרב בארה”ב לבין רוח נגדית שהגיעה בעקבות תוצאות הרבעון המאכזבות של Oracle. בעוד וול סטריט שוב קרובה לשיאים היסטוריים, מדדי הטכנולוגיה הכבדים של אסיה ספגו את עיקר הלחץ עקב התחדשות החששות בנוגע ליכולת של הוצאות ההון בתחום ה-AI להישאר ברות־קיימא.

חששות ה-AI חוזרים כאשר Oracle מחטיאה את התחזיות

דוח רווחים חלש מהצפוי של Oracle הוביל לצניחה של 11.5% במניית החברה במסחר שלאחר הנעילה, ויצר אפקט דומינו בסקטור הטכנולוגיה האסייתי. בתור אחת מנקודות המיקוד הבולטות ביותר להשקעות AI תאגידיות, תוצאות Oracle החזירו לשולחן שאלות לגבי יכולת התעשייה להפוך הוצאות הון עצומות — שחלק ניכר מהן ממומן בחוב — להכנסות יציבות וברות־חזוי.

האסטרטגית איפק אוזקרדסקאיה ציינה כי הדוח “אישר את החששות סביב הוצאות כבדות על AI, הממומנות בחוב, ללא ציר זמן ברור ליצירת הכנסות.” אי־ודאות זו תרמה לירידות חדות במיוחד במניות בעלות חשיפה ל-AI, ובראשן קבוצת SoftBank שצנחה ב-7.7% וגררה את ניקיי 225 היפני לירידה של 0.9% ל-50,148.82.

האירוע מסמן שינוי בפסיכולוגיית המשקיעים: לאחר שנה של אופוריה מונעת-AI, נראה כי המשקיעים נוטים כעת לבחון לעומק מאזנים ויציבות פיננסית — ולא להסתמך רק על נרטיבים של צמיחה.

פערי מדיניות מוניטרית מעצבים את ההתנהגות האזורית

הרקע המאקרו־כלכלי הרחב יותר סיפק משקל נגד מסוים לסנטימנט השלילי בטכנולוגיה. הפד ביצע את הורדת הריבית הצפויה ורמז על פתיחות נוספת להקלה ב-2026. פאוול הדגיש כי רמת הריבית הנוכחית עשויה להיות ניטרלית — לא מרחיבה ולא מצמצמת — ומאפשרת זמן לבחון מחדש את מגמות האינפלציה והעבודה.

עם זאת, העמדה היונית לא סיפקה יציבות מלאה לשווקי אסיה. הציפייה כי הבנק של יפן עשוי להעלות ריבית בשבוע הבא העיבה על המניות היפניות, בעוד שההאנג סנג בהונג קונג ירד ב-0.1% אף שהרשות המוניטרית המקומית הורידה את עלויות ההלוואה לרמתן הנמוכה ביותר מאז 2022.

המדד המשולב של שנגחאי ירד ב-0.7% לקראת פרסום נתוני האשראי לחודש נובמבר, הצפויים לשקף ביקוש מקומי נחלש. לאחר שמספר ההלוואות ביואן חדש צנח באוקטובר, המשקיעים ממתינים לאותות האם בייג’ינג תיטה לספק תמיכה נזילותית נוספת.

ביצועי האזור מציגים תמונה מעורבת

באזורים אחרים, מדד S&P/ASX 200 של אוסטרליה עלה ב-0.2% בתמיכת מניות זהב וכרייה, כאשר שיעור האבטלה נותר יציב על 4.3%. בקוריאה ירד מדד הקוספי ב-0.6%, לאחר שמניית SK Hynix נסוגה ב-3.8% בעקבות אזהרת הבורסה המקומית לגבי העלייה החדה בה השנה. מדד ה-Taiex של טייוואן ירד ב-1.3%, בעוד שה-Sensex ההודי עלה ב-0.4%.

הנעילה החזקה בוול סטריט — עם ה-S&P 500 מתקרב לשיאו ההיסטורי והדאו עולה ב-1% — הדגישה את התיאבון הגובר לסביבת ריבית נמוכה יותר. אך הפער בין הסנטימנט החיובי בארה”ב לבין החולשה במניות הטכנולוגיה של אסיה מדגיש פיצול הולך וגדל, הקשור להתבגרות מחזור ה-AI.

מה לצפות הלאה

השווקים מפנים כעת את תשומת הלב לנתוני האשראי של סין, להחלטת המדיניות של הבנק של יפן, ולאיתותים מדוחות רווח בארה”ב האם הביקוש ל-AI מתייצב — או נכנס לשלב של התאמה מחדש. ככל שרגישות השוק להערכות שווי גוברת וציפיות הריבית משתנות, ייתכן שמדדי הטכנולוגיה באסיה ימשיכו לשקף פסיכולוגיית משקיעים זהירה יותר בתחילת 2026.