הריצה הלוהטת של ביטקוין ב-2025 נעצרה

הריצה המרשימה של ביטקוין מתחילת השנה נעצרה בפתאומיות. המטבע הדיגיטלי הגדול בעולם איבד יותר מ-6% ביום שלישי, וירד מתחת לרמה הפסיכולוגית הקריטית של 100,000 דולר לראשונה מזה כחמישה חודשים. הירידה משקפת שילוב של חוסר יציבות מאקרו-כלכלית, הידוק תנאי הנזילות ומימוש רווחים מצד משקיעים גדולים — יחד הם גרמו להתפרצות מחודשת של תנודתיות בשוק הנכסים הדיגיטליים.

ביטקוין איבד כעת כ-20% מהשיא של 126,000 דולר שנרשם באוקטובר, מה שמעיד, לדברי אסטרטגים, על דעיכה בתיאבון הספקולטיבי ועל זהירות גוברת בקרב משקיעים מוסדיים. הירידה מגיעה על רקע השבתת הממשל האמריקאי המתמשכת ואותות סותרים מצד הפדרל ריזרב לגבי הצעד הבא שלו בריבית.

מכירות מצד “לווייתנים” וביקוש חלש מצד קמעונאים לוחצים על המחיר

נראה כי התיקון האחרון נובע בחלקו ממכירות של מחזיקים גדולים, או “לווייתנים”, שמוכרים לאחר חודשים של עליות. שון פארל, ראש תחום הנכסים הדיגיטליים ב-Fundstrat, ציין עלייה בהעברות מארנקים של מחזיקים ותיקים לבורסות — סימן לכך שמשקיעים בעלי הון גבוה מממשים רווחים.

“הלווייתנים ממשיכים ללחוץ על המחיר,” אמר פארל, והדגיש כי מיליארדי דולרים בערך של ביטקוין הועברו לאחרונה לבורסות, ככל הנראה לצורך מכירה. לפי האנליסט אד אנגל מ-Compass Point, המכירות נטו מצד מחזיקים ותיקים חצו את רף מיליון הביטקוינים מאז סוף יוני — שינוי משמעותי בבעלות שמגביר את הלחץ על ההיצע בטווח הקצר.

אנגל הוסיף כי אף שמכירות כאלה שכיחות בשווקים שוריים, המחזור הנוכחי מאופיין בהיעדר השתתפות משמעותית מצד משקיעים קמעונאיים — אלה הקטנים שלרוב מניעים את המומנטום בגלי עליות. “הזרימות לקרנות ETF הואטו משמעותית, ובלי הון חדש מצד משקיעים פרטיים, עומק השוק נחלש,” אמר.

מתחי נזילות ורוחות נגד מאקרו-כלכליות

מעבר לגורמים הטכניים וההתנהגותיים, הרקע המאקרו-כלכלי הכללי הפך שלילי יותר. המשקיעים נבהלו מנתונים המצביעים על התכווצות בייצור בארה”ב במשך שמונה חודשים רצופים — נתון שמגביר את החשש מהאטה כלכלית. במקביל, זהירותו של יו”ר הפד ג’רום פאוול ביחס להורדת ריבית אפשרית בדצמבר הפחיתה את התיאבון לנכסי סיכון, כולל מטבעות דיגיטליים.

להאטה תורמת גם השבתת הממשל האמריקאי המתמשכת, שהובילה לשיבושים בזרימת הנזילות בשווקים. פארל הסביר כי ההוצאה מחשבון האוצר הכללי (TGA) — קרן המזומנים המרכזית של הממשלה הפדרלית — נעצרה על רקע המבוי הסתום התקציבי, ובכך נשללה מהשווקים נזילות שהייתה עשויה לתמוך בנכסי סיכון לקראת סוף השנה.

“ההארכה הצפויה של השבתת הממשל לתוך דצמבר מעכבת את משיכות ה-TGA ואת זרימות הנזילות שהיו אמורות לתמוך בשווקים,” אמר פארל. “העצירה הזו הסירה גורם תמיכה קצר-טווח חשוב עבור שוק הקריפטו.”

תחושת המשקיעים והצפי לסוף השנה

על אף הירידות, האנליסטים חלוקים בשאלה האם מדובר בתחילתו של תיקון עמוק יותר או בעצירה זמנית לפני מהלך עליות נוסף. רבים מציינים את רמת ה-95,000 דולר כרמת תמיכה טכנית חשובה, ומזהירים כי שבירה ממושכת מתחתיה עלולה להאיץ את הלחץ היורד.

פארל מ-Fundstrat נותר זהיר באופטימיותו, וטוען כי פתרון צפוי להשבתת הממשל עשוי להשיב אמון ונזילות לשוק. “נכון לעכשיו, מדובר בתנודתיות שצריך לנהל — לא לפחד ממנה,” אמר, תוך שהוא חוזר על יעד מחיר לשער ביטקוין בין 150,000 ל-200,000 דולר עד סוף השנה.

עם זאת, בהיעדר זרז מדיניות ברור או התחדשות בהשתתפות המשקיעים הקמעונאיים, הדרך למעלה עשויה להישאר מאתגרת. ככל שהסיכונים המאקרו-כלכליים נמשכים והמשקיעים נוקטים זהירות, שוק הקריפטו עשוי להמשיך לבחון את עמידותו של המחזור השורי האחרון — ואת אמונתם של המשקיעים בנכסים דיגיטליים כמקלט מפני חוסר ודאות כלכלית.