מניות ארה״ב סיימו את יום שישי בעליות, ואפשרו למדדים המרכזיים לסיים שבוע תנודתי בטריטוריה חיובית, למרות העלייה החדה בתשואות אג״ח האוצר. יום המסחר הדגיש מתח הולך וגובר עבור המשקיעים: המניות ממשיכות לספוג עלויות מימון גבוהות יותר, אך עלייה מתמשכת בתשואות לטווח ארוך עלולה בסופו של דבר ליצור אתגר משמעותי יותר לתמחור המניות.

המניות מסיימות את השבוע בעליות

מדד Dow Jones Industrial Average עלה ב-478.64 נקודות, או 0.93%, ל-51,828.62 נקודות. S&P 500 עלה ב-0.51% ל-7,743.41 נקודות, בעוד Nasdaq Composite התחזק ב-0.5% ל-27,068.72 נקודות.

בסיכום השבוע, Dow עלה ב-0.3%, S&P 500 הוסיף 1.2% ו-Nasdaq התחזק ב-2%. הטכנולוגיה סיפקה מקור חשוב למומנטום, כאשר מדד טכנולוגיית המידע של S&P 500 עלה ב-3.1%, הביצוע החזק ביותר מבין סקטורי המדד.

הטכנולוגיה נותרת מקור מרכזי למומנטום

Meta Platforms הייתה בין המניות הבולטות של השבוע, עם עלייה של כמעט 13%, כאשר המשקיעים התמקדו בסוכן הבינה המלאכותית Muse של החברה. Akamai Technologies עלתה גם היא בכ-3% ביום שישי, לאחר שהודיעה על הסכם רב-שנתי עם Anthropic, והוסיפה זרז נוסף הקשור ל-AI לסקטור הטכנולוגיה.

הביצועים מצביעים על כך שההתלהבות סביב הבינה המלאכותית ממשיכה לספק תמיכה למניות, גם כאשר ריביות גבוהות יותר מפעילות לחץ בחלקים אחרים של השוק. עבור המשקיעים, הניגוד בין מומנטום חזק במניות הטכנולוגיה לבין שיעורי היוון עולים נותר מאפיין חשוב של הסביבה הנוכחית.

תשואות אג״ח האוצר מעלות את רמת הסיכון

שוק האג״ח נותר מקור הדאגה המרכזי. תשואת אג״ח האוצר ל-10 שנים עלתה לרמתה הגבוהה ביותר מאז 2007, בעוד התשואה ל-30 שנה הגיעה לרמתה הגבוהה ביותר מאז 2004. התשואות עמדו לאחרונה סביב 5.163% ו-5.488%, בהתאמה.

כמה גורמים תרמו למהלך, בהם התבטאויות ניציות של מושל ה-Federal Reserve Michael Barr, מחירי אנרגיה גבוהים הקשורים לעימות עם איראן ונתוני מדדי מנהלי רכש חזקים מהצפוי. החוזים העתידיים על ריבית ה-Fed הצביעו על הסתברות של כ-64% להעלאת ריבית באוקטובר.

הנסיגה במחירי הנפט מספקת הקלה מסוימת

מחירי הנפט הגולמי ירדו ביום שישי על רקע תקוות למסלול דיפלומטי אפשרי שעשוי להוביל בסופו של דבר לפתיחתו מחדש של מצר הורמוז. מחיר West Texas Intermediate ירד ב-2.33% ל-92.41 דולר לחבית, בעוד Brent ירד ב-2.14% ל-104.32 דולר.

ירידה מתמשכת במחירי הנפט עשויה להפחית חלק מהלחץ האינפלציוני ולמתן את החששות מהשפעת עלויות האנרגיה על המדיניות המוניטרית. עם זאת, ההתפתחויות הגיאופוליטיות נותרות משתנה חשוב הן עבור שוקי האנרגיה והן עבור ציפיות האינפלציה.

עמידות השוק עומדת במבחן של ריבית גבוהה יותר

עמידות השוק נותרה בולטת, כאשר S&P 500 ו-Nasdaq נמצאים עדיין כ-1% בלבד מתחת לשיאים האחרונים שלהם, למרות העלייה בתשואות. במקביל, סנטימנט המשקיעים נחלש ככל שעלויות המימון עלו, ומעלה שאלות לגבי משך הזמן שבו המניות יוכלו להמשיך לספוג ריבית גבוהה יותר ללא התאמה משמעותית יותר בתמחור.

תשומת הלב עוברת כעת להתפתחויות ביחסי הסחר בין ארה״ב לסין, כאשר פרטים נוספים על המשא ומתן צפויים לאחר ביקורו של נשיא סין Xi Jinping בארה״ב. שתי המדינות גם הסכימו להאריך את הפסקת האש המסחרית ביניהן בחודשיים, לפי שר האוצר האמריקאי Scott Bessent.

במה המשקיעים עשויים להתמקד בהמשך

יחסי הגומלין בין תשואות אג״ח האוצר, מחירי הנפט, ציפיות למדיניות ה-Federal Reserve והובלת סקטור הטכנולוגיה צפויים להישאר במרכז כיוון השוק. אם התשואות ימשיכו לעלות, הלחץ על תמחור המניות עשוי להתגבר, בעוד ירידה במחירי האנרגיה או התפתחויות ברורות יותר בתחום הסחר עשויות לספק גורם תמיכה מנגד. המשקיעים עשויים לכן לעקוב אחר השאלה האם המניות יצליחו לשמור על עמידותן כאשר התנאים הפיננסיים הופכים תובעניים יותר.