קרן WisdomTree U.S. SmallCap Earnings ‏(EES) סגרה את יום המסחר האחרון בעלייה של 2.10%, מה שמסמן עלייה ניכרת בתנופה בתקופה שבה מניות בעלות שוק קטן מחפשות כיוון ברור. אף שהביצועים פיגרו בתקופות מסוימות, גישת המשקל הפונדמנטלי המבוסס על רווחים של EES מתחילה לבלוט מחדש, כאשר משקיעים מעריכים מחדש את השווי, את חשיפת הסקטורים ואת הרגישויות המקרו־כלכליות בתוך תחום המניות הקטנות בארה״ב.

העניין המחודש באסטרטגיות מבוססות רווחים במניות קטנות מגיע בתקופה של פיזור שוק גדל, שבה יסודות החברות — ולא רק תנועות מקרו רחבות — הם הגורם המניע את החלטות ההקצאה. עם מחיר של 58.28 ותשואה שנתית מצטברת של 6.91%, הקרן שומרת על יתרון יציב ביחס לרבות ממתחרותיה בקטגוריית Small Value, מה שמרמז על שיפור בסנטימנט כלפי חברות בעלות איכות רווחים גבוהה.

השקעה במשקל רווחים מוצאת יציבות בשוק תנודתי

בניגוד למדדים מסורתיים המבוססים על שווי שוק, EES מדגישה חברות בעלות רווחים מדווחים חזקים, ובכך מייצרת פורטפוליו שנמנע באופן מובנה מחברות לא רווחיות. באופן היסטורי, גישה זו שיפרה את ביצועי הסיכון־מתוגמל בתקופות של הידוק תנאים פיננסיים.

הרכב הסקטורים הנוכחי — בראשות שירותים פיננסיים (25.25%), צריכה מחזורית (14.92%) ותעשייה (12.48%) — משקף נטייה לסקטורים מחזוריים הקשורים לצמיחה המקומית בארה״ב. סקטורים אלה נוטים להציג ביצועים טובים יותר כאשר התנאים הכלכליים מתייצבים וכאשר תיאבון המשקיעים עולה כלפי רכיבי שוק שהוערכו בחסר.

למרות חולשה בשנה שעברה, שבה רשמה הקרן תשואה שלילית של ‎1.38%−‎, EES ממשיכה להכות את מדד ה-Small Value בטווחים בינוניים. תשואת שלוש השנים של 10.76% עולה על 8.24% של הקטגוריה, בעוד שהתשואה לחמש שנים (10.87%) נשארת תחרותית.

מבנה הפורטפוליו מדגיש את העדפת השוק לעמידות רווחית

ההחזקות הבולטות של EES — כגון Valaris Limited, Brighthouse Financial, Peabody Energy ו-Garrett Motion — חולקות נרטיב משותף: רווחיות מדידה, חוסן תפעולי וחשיפה לתת־מגזרים כלכליים המצויים בתהליך התאמה אסטרטגית. שיטת המשקל הפונדמנטלי של הקרן מעדיפה חברות המראות שיפור במדדי הרווחיות שלהן, ומאפשרת איזון מחדש דינמי בהתאם לשינויים בסביבת הרווחים.

דינמיקה חשובה נוספת למשקיעים היא הפיזור של EES בין חברות אמריקאיות קטנות ופחות מסוקרות. זה יוצר הזדמנויות שאינן נמצאות בדרך כלל באסטרטגיות שווי שוק המתמקדות בחברות ענק. מנגד, העובדה שהקרן אינה מפוזרת לגמרי מגבירה את רגישות הסיכונים הסקטוריאליים — במיוחד בתחומי הפיננסים והמחזורים.

הביצועים מצביעים על נקודת מפנה אפשרית לערך במניות קטנות

שינויים אחרונים בהובלת השוק החיו מחדש את העניין במניות קטנות, במיוחד בקרב חברות בעלות נראות רווחית גבוהה. הפתיחה החזקה של החודש, עם עלייה של 2.99% בשלושים הימים האחרונים, מגיעה במקביל לציפיות רחבות להפחתות ריבית ולשיפור בצמיחה המקומית — מגמות שעשויות לשחרר ערך בפלחי השוק הקטנים יותר.

בנוסף, התשואות השנתיות ההיסטוריות מדגימות את יכולתה של הקרן ללכוד עליות בתקופות של התאוששות מחזורית — כמו העלייה של 34.36% בשנת 2021 — תוך הפחתת ירידות יחסית למתחרות בתקופות לחץ.

בהסתכלות קדימה, הצלחת הקרן תישען על התאוששות מתמשכת ביסודות המניות הקטנות, על התייצבות הרווחיות ועל דפוסי רוטציה רחבים יותר בין גורמי שוק. אם תיאבון הסיכון ימשיך לנוע ממניות הענק לעבר ערך ומחזורים, EES עשויה ליהנות מזרימות הון מבניות מחודשות.