שווקי המניות בארה״ב פתחו את יום המסחר ב-2 בפברואר בגישה זהירה, המשקפת תנודתיות מוגברת ונטילת סיכון סלקטיבית ולא ביטחון רחב היקף. בעוד שמדדי הייחוס המרכזיים נעו סביב רמות יציבות, הזינוק החד בתנודתיות והחולשה במניות הקטנות אותתו על שבריריות מתחת לפני השטח של יציבות המדדים בכותרות.

התנודתיות חוזרת כאשר אותות הסיכון מהבהבים בזהירות

ההתפתחות הבולטת ביותר במסחר המוקדם הייתה העלייה החדה ב-מדד התנודתיות VIX, שטיפס ביותר מ-9% לרמה של 18.43. מהלך כזה משקף לרוב ביקוש מוגבר להגנה מפני ירידות, ומרמז כי המשקיעים מעריכים מחדש את האיזון בין סיכון לתשואה לאחר תנודות השוק האחרונות.

עלייה בתנודתיות נוטה להופיע בתקופות של אי-ודאות ולא בהכרח בסביבה דובית מובהקת, וההתנהלות היום תואמת דפוס זה. שווקי המניות לא שברו באופן חד כלפי מטה, אך רמות התנודתיות הגבוהות מעידות על רגישות גוברת לכותרות מאקרו, להתפתחויות בדוחות ולציפיות למדיניות מוניטרית. סביבה זו נוטה להעדיף מיצוב טקטי על פני הימורים כיווניים.

מניות גדולות שומרות על יציבות בעוד שמניות קטנות מתקשות

הביצועים בין סגמנטים של מניות בארה״ב הדגישו פער ברור. מדד S&P 500 עלה בשוליים ב-0.04%, בעוד שמדד Dow Jones Industrial Average הוסיף 0.20%, בתמיכת מניות דפנסיביות ובעלות אופי ערך. מנגד, מדד Nasdaq Composite ירד במעט, מה שמשקף זהירות מתמשכת כלפי חשיפה עתירת צמיחה.

חולשה בולטת יותר נרשמה במדד Russell 2000, שירד ב-1.55%, והצביע על לחץ מתמשך על מניות קטנות. תת-הביצוע הזה מרמז כי המשקיעים נותרים זהירים כלפי חברות עם צרכי מימון גבוהים יותר ורגישות גבוהה יותר לתנאים כלכליים, במיוחד בסביבה שבה הריביות נותרות גבוהות.

חוזק הדולר ואותות אזוריים מעצבים את ההקשר הגלובלי

מעבר למניות, מדד הדולר האמריקאי התחזק ב-0.54%, וחיזק טון דפנסיבי בשווקים. דולר חזק עשוי לשמש כרוח נגד לנכסי סיכון באמצעות הידוק תנאים פיננסיים ולחץ על רווחים נקובי דולר של חברות רב-לאומיות.

במקומות אחרים ביבשת אמריקה, הביצועים היו מעורבים. מדד S&P/TSX Composite בקנדה עלה ב-0.96%, בתמיכת סקטורים הקשורים למשאבים, בעוד שמדד IBOVESPA בברזיל הוסיף 0.36%. עליות אלו עמדו בניגוד לחולשת המניות הקטנות בארה״ב, והדגישו פיזור אזורי ואת חשיבות הרכב הסקטורים בעיצוב ביצועי המדדים.

בהמשך, המשקיעים יעקבו מקרוב אחר מגמות התנודתיות, נתונים כלכליים קרובים ותקשורת הבנקים המרכזיים כדי לאתר כיוון שוק. רמות גבוהות ומתמשכות ב-VIX עשויות להעיד על המשך תנודתיות, גם אם המדדים בכותרות יישארו בתחום צר. במקביל, יכולתן של מניות קטנות להתייצב עשויה לשמש כברומטר מרכזי לסנטימנט הסיכון הרחב. עם פתיחת פברואר, נראה כי השווקים ערוכים לתנועות סלקטיביות יותר מאשר למגמה אחידה, מה שהופך משמעת ואותות בין-נכסיים לקריטיים בישיבות הקרובות.