קרן ProShares Bitcoin ETF (NYSE Arca: BITO) נסחרה בירידה מתונה ב-10 ביוני, כאשר איבדה 0.41% ונסחרה סביב 8.40 דולר במהלך יום המסחר. המהלך מגיע בתקופה שבה שוק הנכסים הדיגיטליים ממשיך לעבור שלבי התייצבות לאחר תנודתיות גבוהה ושינויים בציפיות המשקיעים לגבי המדיניות המוניטרית והמשך אימוץ התחום על ידי גופים מוסדיים.

למרות שהירידה היומית הייתה מוגבלת יחסית, BITO ממשיכה לשמש כאחד ממדדי הסנטימנט המרכזיים כלפי מוצרי השקעה ציבוריים המבוססים על מטבעות קריפטוגרפיים. הקרן מספקת חשיפה לחוזים עתידיים על ביטקוין ולא להחזקה ישירה במטבע עצמו, ולכן ביצועיה מושפעים הן ממחירי הנכס הדיגיטלי והן מתנאי השוק הפיננסי הרחב.

מחזורי המסחר הגבוהים מעידים על המשך עניין מצד המשקיעים

BITO פתחה את יום המסחר סביב 8.37 דולר, לאחר שער נעילה קודם של 8.44 דולר. במהלך היום נסחרה הקרן בטווח של כ-8.37 עד 8.56 דולר, טווח מתון יחסית בהשוואה לתנודתיות המאפיינת בדרך כלל את שוק הקריפטו.

אחד המאפיינים הבולטים של יום המסחר היה היקף הפעילות הגבוה במיוחד. הקרן רשמה מחזור של כ-251.18 מיליון מניות, נתון הגבוה משמעותית ממחזור המסחר היומי הממוצע שלה, העומד על כ-131.29 מיליון מניות. מחזורי מסחר גבוהים מעידים בדרך כלל על פעילות ערה מצד משקיעים מוסדיים ופרטיים, גם כאשר השינוי במחיר נותר מתון.

הקרן מנהלת נכסים בהיקף של כ-1.7 מיליארד דולר, וממשיכה להיות אחת מקרנות הסל המבוססות על ביטקוין הסחירות והפעילות ביותר בשוק האמריקאי.

קרנות ביטקוין ממשיכות להיות תלויות בסנטימנט כלפי נכסי סיכון

בשונה מקרנות סל מסורתיות המבוססות על ביצועי חברות ציבוריות, ביצועי BITO תלויים במידה רבה בהתפתחויות בשוק המטבעות הדיגיטליים ובשוק החוזים העתידיים. לכן, שינוי בסנטימנט כלפי נכסי קריפטו עשוי להשפיע במהירות על שווי הקרן.

גם ההתפתחויות המאקרו-כלכליות ממלאות תפקיד משמעותי. ציפיות לגבי האינפלציה, הריבית ומדיניות הפדרל ריזרב משפיעות על נכסי סיכון, ובהם גם מטבעות קריפטוגרפיים. בתקופות שבהן התיאבון לסיכון גובר, השקעות הקשורות לביטקוין נוטות למשוך הון נוסף, בעוד שבתקופות של זהירות בשווקים נרשמים לעיתים מימושי רווחים ועלייה בתנודתיות.

התשואה היומית המצטברת מתחילת השנה, העומדת על ירידה של 30.18%, ממחישה את האתגרים הכרוכים בהשקעה בנכסים דיגיטליים בתקופות של תנודות חדות. אף שביטקוין הציג לאורך מחזורי שוק מסוימים עליות משמעותיות, ביצועיו בטווח הקצר נותרים בלתי צפויים ורגישים להתפתחויות כלכליות ורגולטוריות.

מבנה הקרן והשיקולים לטווח הארוך

BITO פועלת באמצעות השקעה בחוזים עתידיים על ביטקוין ולא באמצעות החזקה ישירה של המטבע. מבנה זה מאפשר למשקיעים לקבל חשיפה לנכס באמצעות חשבון השקעות רגיל ובמסגרת רגולטורית מוכרת, אך הוא עשוי ליצור פערים בין ביצועי הקרן לבין מחיר הביטקוין בשוק הספוט, בשל מאפייני תמחור החוזים העתידיים ועלויות גלגול החוזים.

הקרן מדווחת על שווי נכסי נקי (NAV) של כ-8.45 דולר ועל דמי ניהול בשיעור של 0.95%, המשקפים את העלויות הכרוכות בניהול מוצר השקעה המבוסס על חוזים עתידיים. בנוסף, טווח המסחר של הקרן ב-52 השבועות האחרונים, שנע בין 8.05 דולר ל-23.49 דולר, ממחיש את רמת התנודתיות הגבוהה שאפיינה את שוק הקריפטו בתקופה זו.

בתיקי השקעות מגוונים, קרנות סל הקשורות למטבעות דיגיטליים מהוות קבוצת נכסים בעלת מאפיינים שונים ממניות, אג”ח או סחורות. ככל שהשתתפותם של גופים מוסדיים בשוק הקריפטו תמשיך להתפתח, מוצרים כמו BITO צפויים להמשיך לשמש כלי מרכזי עבור משקיעים המבקשים חשיפה לנכס באמצעות מסגרת פיננסית מפוקחת.

במבט קדימה, המשקיעים צפויים לעקוב אחר מחיר הביטקוין, התפתחויות רגולטוריות בתחום הקריפטו, מגמות האימוץ מצד משקיעים מוסדיים וההתפתחויות המאקרו-כלכליות. גם ציפיות למדיניות הפדרל ריזרב, זרימות ההון לנכסים דיגיטליים ורמת התיאבון לסיכון בשווקים ימשיכו להיות גורמים מרכזיים שישפיעו על ביצועי BITO. אף שתקופות של התייצבות ומימושים עשויות להימשך בטווח הקצר, מחזורי המסחר הגבוהים מעידים כי העניין של המשקיעים בקרנות סל מבוססות קריפטו נותר משמעותי, והענף צפוי להמשיך לעמוד במוקד תשומת הלב במהלך המשך חודש יוני.