מדד ת”א-בנקים 5 עבר שבוע מסחר תנודתי בבורסה לניירות ערך בתל אביב, ובסופו התייצב ברמה של 8,850.24 נקודות, לאחר ירידה שבועית מתונה של 0.20%. ההתבססות במדד הבנקאות המרכזי בישראל משקפת בחינה מחודשת של תמחור מניות הבנקים מצד משקיעים מוסדיים, המאזנים בין מאזנים חזקים ומרווחי ריבית גבוהים לבין פרמיות הסיכון הגיאופוליטיות, מגבלות החוב המקומיות ושינויים בציפיות למדיניות המוניטרית.

התבססות טכנית מלווה בהאצת ביקושים בסוף השבוע

המסחר בחמשת הבנקים הגדולים התאפיין בירידות בתחילת השבוע, סביב 18 באוגוסט, שהורידו את המדד לבחינת תמיכה באזור 8,550 נקודות. בהמשך התפתח תיקון משמעותי שנמשך לאורך מספר ימי מסחר.

ביום המסחר האחרון עלה המדד ב-103.87 נקודות, או 1.19%, לאחר פתיחה ברמה של 8,774.65 נקודות. המדד טיפס עד לשיא יומי של 8,861.74 נקודות וננעל סמוך לרמה זו. המדד נסחר בחלק העליון של טווח 52 השבועות, שנע בין 6,947.79 ל-9,632.01 נקודות, והוא עדיין מציג עלייה של 22.88% ב-12 החודשים האחרונים.

מחזור המסחר ביום שישי הסתכם ב-6.52 מיליון מניות, לעומת ממוצע של 13.49 מיליון מניות בשלושת החודשים האחרונים. המחזור הנמוך יחסית מצביע על כך שהביקושים המקומיים הצליחו לבלום את החולשה באזורי התמיכה, אך ההשתתפות הרחבה בשוק נותרה זהירה לקראת פרסום נתוני מקרו מקומיים.

מסלול הריבית ומרווחי האשראי עומדים במוקד

מדד ת”א-בנקים 5 משקף במידה רבה את מצב המערכת הפיננסית בישראל, ולכן ביצועיו מושפעים ישירות ממדיניות בנק ישראל, מביקוש לאשראי ומהיקף ההפרשות להפסדי אשראי.

הירידה השבועית המתונה של 0.20%, לצד עלייה של 6.30% בחודש האחרון, משקפת סביבה שבה המשקיעים בוחנים אם רמות הריבית הנוכחיות ימשיכו לתמוך ברווחיות הבנקים, או אם עלייה בסיכון האשראי תחייב הגדלה של ההפרשות להפסדי הלוואות.

הבנקים בישראל ממשיכים ליהנות מהכנסות ריבית משמעותיות ומיחסי הלימות הון גבוהים. עם זאת, האטה בפעילות הכלכלית המקומית או מעבר למדיניות של הורדות ריבית עלולים לצמצם את מרווחי הריבית ולהגדיל את הלחץ על הרווחיות. במקביל, היחלשות באיכות האשראי עלולה להגדיל את עלויות ההפרשה ולשנות את פרופיל הסיכון של המגזר.

המשמעות עבור המשקיעים בשוק הישראלי

עבור קרנות הפנסיה וגופי ההשקעות המוסדיים בישראל, וכן עבור מנהלי נכסים גלובליים העוקבים אחר נכסי הבורסה בתל אביב, מניות הבנקים משמשות מדד מרכזי לתיאבון הסיכון ולנזילות במערכת הפיננסית המקומית.

הבנקים הגדולים מחזיקים חשיפה משמעותית למשכנתאות, לאשראי עסקי ולאג”ח ממשלתיות. לכן, ביצועי מניותיהם משפיעים גם על סנטימנט השוק הרחב ועל תמחור הסיכון במערכת המקומית. המשקיעים נדרשים לבחון את החוסן היחסי של המגזר לצד תנודתיות השקל, השינויים בעקומי התשואות וההתפתחויות בפרמיות הסיכון האזוריות.

התחזית: המבחן המרכזי בטווח הקרוב יהיה יכולתו של מדד ת”א-בנקים 5 לבסס רמת תמיכה מעל 8,800 נקודות. שמירה על רמה זו עשויה לתמוך בהתבססות נוספת, בעוד ששבירה ברורה מתחתיה עלולה להגביר את לחץ המכירות ולהוביל לתיקון לעבר אזורי תמיכה נמוכים יותר, סביב 8,500 נקודות.

המשקיעים צפויים לעקוב אחר החלטות הריבית של בנק ישראל, דוחות הרבעון של הבנקים ונתוני איכות האשראי המקומיים, שעשויים להשפיע על תמחור המגזר. העלייה של 22.88% ב-12 החודשים האחרונים מצביעה על חוזקה מבנית משמעותית, אך המשך המגמה יהיה תלוי במסלול הריבית, באיכות האשראי, בפעילות הכלכלית ובסביבה הפיסקלית המקומית.