מניות יפניות ביצעו קאמבק עוצמתי בשנה האחרונה, ומשקיעים מבוססי ארה”ב מחפשים יותר ויותר כלים יעילים שיאפשרו להם ללכוד את העליות מבלי לקחת על עצמם סיכון מטבע מיותר. קרן הסל WisdomTree Japan Hedged Equity ETF ‏(DXJ), שהושקה בשנת 2006, שבה להתבלט כמועמדת מרכזית. עם תשואה של כמעט 54% בשנה האחרונה וביצועים חזקים מתחילת השנה, הקרן ממוקמת בצומת שבין אסטרטגיית סמארט בטא לגידור מטבע — שילוב שהגביר תשואות בסביבה המאקרו-כלכלית הנוכחית.

סמארט בטא פוגש גידור מטבע

בשונה מקרנות סל מסורתיות המבוססות על שווי שוק, DXJ פועלת לפי מתודולוגיית סמארט בטא. היא עוקבת אחר מדד WisdomTree Japan Hedged Equity, הבוחר חברות יפניות מחלקות דיבידנד, בעיקר יצואניות, ומבצע גידור שיטתי של החשיפה לתנודות הין היפני מול הדולר האמריקאי.

מבנה זה היה יתרון משמעותי בשנים האחרונות. בעוד המגזר התאגידי ביפן נהנה מרפורמות מבניות ושיפור ברווחיות, הין נותר תנודתי וחלש יחסית. עבור משקיעים דולריים, תנודות מטבע עלולות לשחוק רווחי מניות. מנגנון הגידור של DXJ שואף לנטרל שחיקה זו, כך שהביצועים ישקפו באופן ישיר יותר את תשואות המניות הבסיסיות ולא את תנועות המט”ח.

בסביבה שבה פערי מדיניות בין בנקים מרכזיים — במיוחד בין הבנק של יפן לבין הפדרל ריזרב — ממשיכים להשפיע על שווקי המטבע, גידור כזה יכול לשמש הן ככלי לניהול סיכונים והן כמגביר ביצועים.

ביצועים, סיכון ומבנה עלויות

DXJ מנהלת נכסים בהיקף של כ-6.47 מיליארד דולר, מה שממקם אותה בין קרנות אסיה-פסיפיק המפותחות הגדולות יותר. דמי הניהול עומדים על 0.48%, בהתאם לקטגוריית הסמארט בטא אך גבוהים מקרנות מסורתיות מסוימות המבוססות על שווי שוק.

נתוני הביצועים מרשימים. הקרן הניבה כ-15.6% מתחילת השנה וכ-53.77% ב-12 החודשים האחרונים נכון לאמצע פברואר 2026. בשלוש השנים האחרונות, הקרן הציגה בטא של 0.38 וסטיית תקן של 19.86%, מה שממצב אותה כהקצאה ברמת סיכון בינונית במסגרת מניות בינלאומיות.

התיק כולל כ-434 ניירות ערך, מה שמסייע לצמצם סיכון ספציפי לחברה. עם זאת, משקיעים צריכים להיות מודעים לכך שריכוז ענפי וריכוז ביצואנים עשוי להגביר רגישות למחזורי סחר עולמיים. בין ההחזקות המרכזיות ניתן למצוא תאגידים יפניים מובילים כגון Toyota Motor Corp. ו-Mitsubishi UFJ Financial Group, שניהם קשורים באופן הדוק לביקוש גלובלי.

כיצד DXJ משתווה לחלופות?

משקיעים השוקלים חשיפה ליפן יכולים לבחור גם באופציות זולות יותר כגון JPMorgan BetaBuilders Japan ETF ‏(BBJP), עם דמי ניהול של 0.19%, ו-iShares MSCI Japan ETF ‏(EWJ), שגובה 0.50%. BBJP ו-EWJ עוקבות אחר מתודולוגיה מסורתית המבוססת על שווי שוק ואינן מבצעות גידור מטבע.

הבחירה בין DXJ לחלופות תלויה בשאלה מאקרו-כלכלית קריטית אחת: האם הין יישאר חלש? אם תנודתיות המטבע תימשך או שהדולר יישאר חזק, המבנה המגודר של DXJ עשוי להמשיך ולהניב ביצועים עודפים. מנגד, אם הין יתחזק באופן משמעותי, קרנות שאינן מגודרות עשויות ללכוד אפסייד נוסף ש-DXJ תוותר עליו.

עבור משקיעים בישראל ובארה”ב כאחד, ממד המטבע אינו תיאורטי בלבד — הוא משפיע באופן מהותי על תשואות תיקי השקעות בינלאומיים.

בעוד יפן מנווטת רפורמות בממשל תאגידי, שינויים בדינמיקת המדיניות המוניטרית ואי-ודאות בסחר העולמי, DXJ מציעה דרך מובחנת להשתתף בשוק. עוצמת הקרן תלויה לא רק ביסודות המניות, אלא גם בהתפתחות סביבת המטבע ומחזור הצמיחה הגלובלי.