מדד MSCI Europe סיכם את שבוע המסחר שבין 22 ל-26 בדצמבר 2025 בהפגנת חוסן מדוד, תוך שמירה על רמות קרובות לשיאים השנתיים. על רקע הנזילות הדלילה האופיינית לתקופת חג המולד, המדד שיקף סנטימנט שוק רחב של אופטימיות זהירה, כאשר המשקיעים עיכלו שנה של התאוששות משמעותית ונתוני מאקרו-כלכלה מתייצבים.

מסחר בחגים ויציבות מחירים

במהלך הימים האחרונים של דצמבר, המדד הציג טווח מסחר הדוק, כאשר טווח 52 השבועות נע בין 1,954.78 ל-2,642.25. מחיר הסגירה של 2,635.60 מייצג ירידה יומית קלה של 0.01%, אך המגמה הרחבה לאורך חמישה ימים נותרה חיובית, עם עלייה של כ-0.47%. יציבות זו נתמכה בהיעדר לחץ מכירות אגרסיבי, גם כאשר שולחנות מסחר מוסדיים צמצמו פעילות. סגירה קודמת של 2,635.83 ופתיחה ברמה של 2,637.65 מרמזות כי אף שהתנודתיות הייתה מדוכאת, הביקוש הבסיסי למניות אירופיות גדולות ובינוניות נותר בעינו עם סיום השנה.

מדיניות ה-ECB ואינדיקטורים כלכליים

הבנק המרכזי האירופי (ECB) ממשיך למלא תפקיד מכריע בעיצוב ציפיות השוק. תקשורת עדכנית ממועצת המנהלים מצביעה על מחויבות לגישה התלויה בנתונים, כאשר הריביות מוחזקות כעת ללא שינוי כדי להבטיח שהאינפלציה תתייצב במלואה סביב יעד הביניים של 2%. “מדיניות ההמתנה” הזו סיפקה תחושת ודאות לשווקי ההון, ואפשרה לסקטורים כגון פיננסים ותעשייה — בעלי משקל משמעותי במדד MSCI Europe — לשמור על רמות השווי שלהן. בנוסף, תחזיות מעודכנות של צוות הבנק, המצביעות על צמיחת תוצר של 1.4% בשנת 2025, הפחיתו חששות ממיתון חריף, וממצבות את גוש האירו כאזור של צמיחה איטית אך עקבית.

רוטציה סקטוריאלית והקשר הגלובלי

שינוי בולט בהרכב המדד במהלך השנה האחרונה היה המעבר מדומיננטיות של סקטורים דפנסיביים לעבר סקטורים מוכווני צמיחה. חברות כבדות משקל כגון ASML, ‏SAP ו-LVMH היו גורם מרכזי בהנעת הביצועים מתחילת השנה (YTD), העומדים על שיעור מרשים של 31.60%. מגמה זו משקפת תהליכים דומים שנצפו בסקטור הטכנולוגיה הישראלי ובשווקים בארה״ב, שם חדשנות וצמיחה מונעת בינה מלאכותית עקפו אפיקי ערך מסורתיים. בעוד שסקטורי האנרגיה והצריכה הדפנסיבית ראו ירידה במשקלם, התרחבות תחומי הטכנולוגיה והבריאות העניקה למדד פרופיל צמיחה חזק יותר, והפכה אותו לאטרקטיבי יותר עבור משקיעים מוסדיים גלובליים המחפשים חשיפה מגוונת.

התחזית למדד MSCI Europe לקראת 2026 נותרת תלויה ביכולת לנווט סיכונים גיאופוליטיים ובעיתוי אפשרי של הקלה מוניטרית. בעוד שהאינפלציה נראית מעוגנת, כל התחדשות בעלויות האנרגיה או פיצול בסחר העולמי עלולים לאתגר את המגמה העולה הנוכחית. על המשקיעים לעקוב מקרוב אחר נתוני HICP הראשוניים ופרסומי דוחות החברות בינואר, שכן אלה יהוו את הזרזים המרכזיים לתנודתיות בתחילת השנה החדשה. אם גוש האירו יצליח לשמר צמיחה מתונה וה-ECB יפנה לעמדה תומכת יותר, המדד מצוי בעמדה טובה לאתגר את שיאיו האחרונים.