המגמה העולה בזהב מאבדת מומנטום

הזהב נכנס לשלב טכני פחות ודאי לאחר עלייה משמעותית מוקדם יותר השנה. הגרף האחרון מציג את המתכת מתאוששת מירידה חדה לפני שהמשיכה לעלות לקראת סוף אוגוסט. עם זאת, ההתאוששות לא הצליחה לבסס המשך יציב של העלייה הקודמת. במקום זאת, תנועת המחיר שלאחר מכן יצרה סדרה של מהלכים חלשים יותר, המצביעים על כך שלחץ הקנייה הפך לפחות דומיננטי.

לשינוי הזה יש חשיבות משום שהזהב נהנה קודם לכן ממומנטום חזק ומביקוש עקבי מצד המשקיעים. כאשר שוק שנמצא במגמת עלייה מתחיל לייצר התאוששויות חלשות יותר ולאחריהן חזרה של המכירות, הסוחרים נוטים להיות זהירים יותר מההנחה שכל ירידה מייצגת הזדמנות נוספת לקנייה.

האיתותים הטכניים מצביעים על לחץ מכירות גובר

הגרף מציג כמה איתותים קצרי טווח שמופיעים כאשר ההתאוששות מאבדת כוח. לאחר העלייה בסוף אוגוסט, הזהב פנה מטה והתקדם ברצף של נרות יורדים. החלק האחרון בגרף מצביע על כך שהמוכרים השתלטו יותר ויותר על כיוון המחיר בטווח הקצר, בעוד שניסיונות לחזור לרמות גבוהות יותר נתקלו בהתנגדות.

האיתותים הצבעוניים המוצגים בגרף מצביעים גם הם על הידרדרות בתנאי המומנטום בהשוואה לשלב ההתאוששות המוקדם יותר. אף שאין להתייחס לאינדיקטורים טכניים בודדים כאל תחזיות חד-משמעיות, ההתאמה שלהם לתנועת המחיר הנחלשת מספקת סיבה למשקיעים להקדיש תשומת לב רבה יותר לרמות התמיכה, במקום פשוט להשליך את המגמה הקודמת קדימה.

רמת התמיכה תקבע אם התיקון יעמיק

השאלה המיידית היא האם הזהב יצליח להתייצב סביב אזור התמיכה הנוכחי. הגנה מוצלחת על רמה זו תצביע על כך שהירידה האחרונה עשויה להיות תיקון רגיל לאחר עלייה חזקה. חזרת קונים ברמות נמוכות יותר עשויה לאפשר בנייה מחודשת של המומנטום וניסיון נוסף לבחון את השיאים האחרונים.

שבירה מתמשכת מתחת לתמיכה תציג תמונה שונה. היא עלולה לעודד מימושי רווחים מצד משקיעים שרכשו זהב במהלך העלייה הקודמת, ובמקביל למשוך מוכרים לטווח קצר. התהליך הזה עלול להפוך למעין מעגל שמזין את עצמו אם משתתפי השוק יתחילו לראות בהתאוששויות הזדמנות לצמצום חשיפה, במקום להגדלת פוזיציות.

הגורמים הבסיסיים הרחבים יותר המשפיעים על הזהב עדיין חשובים, ובהם ציפיות האינפלציה, שיעורי הריבית, תנועות המטבע והביקוש לנכסים הגנתיים. עם זאת, למומנטום הטכני יכולה להיות השפעה על העיתוי ועל עוצמת המהלכים בשוק, גם כאשר התזה ארוכת הטווח להשקעה בזהב נותרת ללא שינוי.

האם מדובר בתיקון זמני או בשינוי מגמה?

בהמשך, המשקיעים יצטרכו לעקוב אחר השאלה האם הזהב יצליח לחזור מעל המגמה היורדת בטווח הקצר ולבסס שיאים גבוהים יותר, או שהרצף הנוכחי של תנועות מחיר חלשות יותר יימשך. התאוששות מעל ההתנגדות האחרונה תתחיל לשקם את התמונה הטכנית, בעוד ששבירה ברורה של רמת התמיכה עלולה לאותת שהשוק נכנס לתיקון משמעותי יותר.

עבור משקיעים בארה״ב ובישראל, ההבחנה בין נסיגה זמנית לבין היפוך מגמה אמיתי תהיה חשובה במיוחד, שכן הזהב נותר רכיב מרכזי בתיקי השקעות הגנתיים ובתיקי נכסים אלטרנטיביים.