מחיר הנפט הגולמי נכנס לשלב תנודתי יותר, כאשר המתיחות הגיאופוליטית והשיבושים בתשתיות מצמצמים את התחזית לאספקת האנרגיה העולמית. הנפט נסחר ביום שני סביב $102 לחבית, לאחר שנגע לזמן קצר ב-$105, שיא של ארבעה חודשים, כאשר המשקיעים בחנו את הסיכונים הגוברים סביב מצר הורמוז ואת השיבושים בתשתיות האנרגיה של סעודיה.

מדוע מחיר הנפט מתקרב ל-$102?

מחיר הנפט הגולמי עלה ל-$101.92 לחבית ב-14 בספטמבר, עלייה של 1.87% לעומת יום המסחר הקודם. המהלך משקף עלייה של 20.62% בחודש האחרון וזינוק משמעותי של 61.01% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.

העלייה האחרונה משקפת יותר מדינמיקה רגילה של היצע וביקוש. סעודיה סגרה את צינור East-West הקריטי שלה לאחר שרחפנים ששוגרו מעיראק פגעו בתשתית ביום חמישי האחרון. הצינור משמש בדרך כלל נתיב חלופי להעברת נפט גולמי סעודי, ללא הסתמכות מלאה על מצר הורמוז. לכן, השבתתו משמעותית במיוחד כאשר הסיכונים לשינוע ימי באזור הולכים ומתגברים.

האם הורמוז עלול להפוך לסיכון המרכזי בשוק?

מצר הורמוז נותר גורם מרכזי בשוק הנפט העולמי, ופעילות השיט האחרונה מצביעה על כך שהסוחרים נעשים זהירים יותר ויותר. מספר כלי השיט המובילים סחורות שנצפו עוברים במצר ירד לספרות חד-ספרתיות במהלך סוף השבוע, מה שמאותת על הידרדרות אפשרית ומשמעותית בתנועת אספקת האנרגיה.

השיבוש בצינור התרחש במקביל לדחיית פגישה דיפלומטית בין איראן למדינות ערב במפרץ, שנועדה לדון במצב סביב מצר הורמוז. כאשר המאמצים הדיפלומטיים נעצרו ותשתיות פיזיות נמצאות תחת מתקפה, השוק מתמחר יותר ויותר את האפשרות שמגבלות האספקה יימשכו.

הדיפלומטיה בין רוסיה לאוקראינה מוסיפה שכבה נוספת של אי-ודאות

אי-הוודאות בשוקי האנרגיה מושפעת גם מההתפתחויות בין רוסיה לאוקראינה. נשיא אוקראינה, וולודימיר זלנסקי, אמר כי אוקראינה תהיה מוכנה לעצור תקיפות נגד יעדי אנרגיה רוסיים אם מוסקבה תסכים לעשות זאת גם היא. עם זאת, הוא הטיל ספק בכך שרוסיה תכבד הסדר כזה.

ההצהרה סתרה את טענתו של נשיא ארה״ב דונלד טראמפ, שלפיה רוסיה ואוקראינה הסכימו להשעות את התקיפות ההדדיות נגד תשתיות האנרגיה שלהן. העמדות הסותרות יוצרות אי-ודאות נוספת עבור סוחרי האנרגיה, במיוחד משום שתקיפות נגד תשתיות הפקה, עיבוד ושינוע עלולות להשפיע במהירות על ציפיות האספקה האזוריות.

מה עלול מחיר נפט של $100 ומעלה לעשות לשווקים?

מחיר נפט שנשאר מעל $100 עלול להפוך לסיכון מאקרו-כלכלי משמעותי. עלויות אנרגיה גבוהות יותר עלולות לחלחל לעלויות התחבורה, הייצור ולמחירי הצרכן, ובכך להקשות על הבנקים המרכזיים לרסן את האינפלציה. הסיכון מתעצם אם שיבושי האספקה יימשכו ולא יתבררו כתוספת מחיר גיאופוליטית זמנית.

עבור המשקיעים, השלב הבא בעליית מחירי הנפט יהיה תלוי במידה רבה בשאלה אם השיט דרך מצר הורמוז יחזור לשגרה, אם סעודיה תשקם את הצינור שנפגע ואם המאמצים הדיפלומטיים יחודשו. אם ההתפתחויות הללו לא יתממשו, מחיר הנפט הגולמי עלול להישאר גבוה וליצור גל נוסף של לחץ אינפלציוני בשווקים ברחבי העולם.