וול סטריט דוחה את הציפיות להורדות ריבית

כמה מהמוסדות הפיננסיים הגדולים דוחים באופן משמעותי את התחזיות שלהם להורדות ריבית מצד הפדרל ריזרב, כאשר לחצי האינפלציה וחוזקת שוק העבודה ממשיכים להפתיע את המשקיעים.

גולדמן זאקס דחה לאחרונה את תחזיתו להורדת הריבית הבאה של הפדרל ריזרב מספטמבר 2026 לדצמבר 2026.

במקביל, בנק אוף אמריקה מצפה כעת שהפדרל ריזרב ישאיר את הריביות ללא שינוי עד יולי 2027, מה שמייצג את אחת התחזיות הניציות ביותר מבין החברות הגדולות בוול סטריט.

השינויים בתחזיות משקפים חששות גוברים כי האינפלציה עשויה להישאר גבוהה למשך זמן רב יותר מכפי שהשווקים העריכו בעבר.

נתוני התעסוקה החזקים משנים את התחזית

דוח התעסוקה של חודש אפריל מילא תפקיד מרכזי בשינוי הציפיות.

המעסיקים בארצות הברית הוסיפו יותר משרות מכפי שהכלכלנים ציפו זה החודש השני ברציפות, מה שחיזק את ההערכה ששוק העבודה נותר עמיד למרות עלויות האנרגיה הגבוהות ואי-הוודאות הגיאופוליטית.

גם שיעור האבטלה נותר יציב יחסית, מה שמעיד כי הכלכלה ממשיכה לפעול עם ביקוש בסיסי חזק.

אנליסטים בבנק אוף אמריקה תיארו את דוח התעסוקה האחרון כ”קש ששבר את גב הגמל” שחיזק את הטיעון נגד הורדות ריבית בטווח הקרוב.

לפי הבנק, אינפלציית הליבה נותרת גבוהה מדי וממשיכה לעלות, מה שמצמצם את הגמישות של הפדרל ריזרב.

העימות עם איראן ומחירי הנפט מוסיפים לחץ אינפלציוני

העימות המתמשך עם איראן ממשיך לעורר חששות משמעותיים לגבי האינפלציה העולמית.

השיבושים סביב מצר הורמוז העלו בחדות את מחירי הנפט, והגבירו חששות רחבים יותר בנוגע לעלויות תחבורה, הוצאות ייצור ואינפלציה צרכנית.

מחירי האנרגיה הגבוהים משפיעים כעת ישירות על הציפיות לכך שהפדרל ריזרב עשוי להידרש לשמור על מדיניות מוניטרית מצמצמת למשך זמן רב יותר.

כמה מבכירי הפדרל ריזרב אימצו גם עמדות ניציות יותר בשבועות האחרונים, כאשר חלק מקובעי המדיניות אף רמזו כי העלאות ריבית נוספות עדיין אפשריות אם האינפלציה תמשיך להאיץ.

השילוב בין מחירי נפט גבוהים לבין פעילות כלכלית עמידה סיבך את הציפיות למדיניות מוניטרית מקלה יותר.

תשואות האג”ח הממשלתיות ממשיכות לעלות

הציפיות לריביות גבוהות לאורך זמן דחפו את תשואות האג”ח הממשלתיות כלפי מעלה.

תשואת אג”ח האוצר לשנתיים, הרגישה במיוחד למדיניות הריבית, טיפסה לעבר רמת 4% כאשר המשקיעים מתמחרים יותר ויותר תקופה ממושכת של מדיניות מצמצמת מצד הפדרל ריזרב.

הביקוש של המשקיעים לאג”ח ממשלת ארצות הברית גם הראה סימני חולשה במכרזי האג”ח האחרונים, מה שהוסיף לחץ נוסף כלפי מעלה על התשואות.

תשואות גבוהות יותר משקפות בדרך כלל ציפיות לכך שהריביות יישארו גבוהות למשך תקופה ממושכת.

השווקים מעריכים מחדש את הצעד הבא של הפד

השווקים הפיננסיים עוברים יותר ויותר מדיון בשאלה מתי הפדרל ריזרב יוריד ריביות לשאלה האם העלאת ריבית נוספת עשויה להתרחש בעתיד.

אנליסטים בבנק אוף אמריקה טענו כי השווקים עדיין מתמחרים בחסר את הסיכון להעלאות ריבית עתידיות מצד הפד.

כמה חברות בוול סטריט, כולל מורגן סטנלי וברקליס, אימצו גם הן ציפיות להפסקה ממושכת בהקלה המוניטרית.

הפדרל ריזרב עצמו נותר זהיר כאשר האינפלציה ממשיכה להישאר מעל היעד ארוך הטווח שלו.

נתוני האינפלציה הופכים כעת לקריטיים

דוחות האינפלציה הקרובים לצרכנים וליצרנים צפויים למלא תפקיד מרכזי בעיצוב ציפיות השוק בעתיד.

המשקיעים עוקבים מקרוב אחר השאלה האם עליית מחירי האנרגיה הקשורה לעימות במזרח התיכון מתחילה לחלחל בצורה אגרסיבית יותר לאינפלציה הצרכנית הרחבה.

אינפלציה מתמשכת עשויה לאלץ את הפדרל ריזרב לשמור על ריביות גבוהות לאורך כל שנת 2026 ואולי אף לתוך שנת 2027.

תרחיש כזה צפוי להמשיך לתמוך בתשואות האג”ח הממשלתיות תוך הגברת הלחץ על מגזרים רגישי ריבית בכלכלה.

השווקים ממשיכים לאזן בין סיכוני צמיחה ואינפלציה

למרות העלייה בציפיות לריבית גבוהה, שוקי המניות בארצות הברית נותרו עמידים יחסית בזכות רווחי חברות חזקים וההתלהבות המתמשכת סביב השקעות בתשתיות בינה מלאכותית.

עם זאת, המשקיעים מודעים יותר ויותר לכך שריביות גבוהות לאורך זמן עלולות בסופו של דבר להאט את הצמיחה הכלכלית, ללחוץ על פעילות ההלוואות ולהכביד על רווחיות החברות.

השווקים ניצבים כעת בפני איזון עדין בין חוסן כלכלי לבין הסיכון הגובר שהאינפלציה תישאר גבוהה מבחינה מבנית למשך זמן רב הרבה יותר מכפי שהוערך בעבר.