האם הזהב יכול לשמור על מומנטום מעל 4,000 דולר לאחר שבוע של תנודות חריפות?

החוזים העתידיים על הזהב צלחו שבוע מסחר סוער, ולבסוף התייצבו ב-4,079.50 דולר בנעילת יום שישי. למרות עלייה יומית צנועה של 0.48% בסוף התקופה, המסחר במתכת היקרה התאפיין בתנודות תוך-יומיות חדות ובקרב עיקש על השליטה בכיוון. תנועת המחיר משקפת שוק שנמצא במצב של קונסולידציה (דשדוש), כאשר סוחרים הגנו באגרסיביות על רצפת ה-4,000 דולר הפסיכולוגית, אך במקביל מימשו רווחים סמוך להתנגדות השבועית ב-4,134 דולר. חוסר היכולת להחזיק את השיאים של אמצע השבוע מרמז כי למרות שהמגמה השורית ארוכת הטווח נותרת בעינה, רוחות נגדיות לטווח הקצר כופות הערכה מחדש של פרמיות הסיכון.

הקרב על התמיכה הפסיכולוגית

שבוע המסחר נפתח בחוסר החלטיות מובהק, כאשר המחירים גלשו מפתיחת יום ראשון ב-4,074.50 דולר. הרגע המכונן של השבוע התרחש ביום שלישי, ה-18 בנובמבר, כאשר לחץ המכירות התגבר ודחף את הנכס לשפל שבועי של 3,997.40 דולר. שבירה זו של רף ה-4,000 דולר התבררה כ”מלכודת דובים” (Bear trap) קלאסית. קונים מוסדיים ראו בירידה מתחת למספר עגול זה הזדמנות ערך, ונכנסו במהירות כדי לספוג את הנזילות.

התיקון שבא בעקבות זאת היה חד ואימפולסיבי. עד יום רביעי, ה-19 בנובמבר, הזהב זינק לשיא שבועי של 4,134.30 דולר, מתודלק על ידי קניות טכניות וביקוש מחודש לנכסי מקלט. עם זאת, השוק לא הצליח לשמור על רמות גבוהות אלו. הדחייה ב-4,134 דולר מעידה על כך ש”קיר” היצע משמעותי נותר מלמעלה, ומונע בדיקה חוזרת של השיאים השנתיים סביב 4,398 דולר.

דפוסי מחזור וחוסר החלטיות בשוק

ניתוח נתוני המחזור (Volume) חושף תמונה מורכבת של סנטימנט המשקיעים. יום חמישי, ה-20 בנובמבר, רשם את המחזור הגבוה ביותר השבוע עם מעל 272,000 חוזים, אך הסתיים בירידה של 0.56%. פעולה זו של “חיבוץ” (Churning) – מחזור גבוה עם תנועת מחיר שלילית – מסמנת לעיתים קרובות “הפצה” (Distribution), שבה “הכסף החכם” פורק פוזיציות לתוך החוזק של המשקיעים הפרטיים. מנגד, המסחר ביום שישי הציג מחזור נמוך יותר (252.39 אלף) אך פעולת מחיר חיובית (+0.48%), מה שמרמז כי לחץ המכירות מיצה את עצמו זמנית. השוק פועל כעת כמאזניים, השוקלים גידורי אינפלציה אל מול עלות ההזדמנות של החזקת נכסים שאינם מניבים תשואה ברמות שווי היסטוריות אלו.

במבט לשבוע הקרוב, המיקוד העיקרי של הסוחרים יהיה ביציבות של אזור התמיכה 4,018–4,030 דולר. יכולתם של השוורים לשמור את המחירים מעל רף ה-4,000 דולר היא קונסטרוקטיבית מבחינה טכנית. אם הזהב יצליח לשמור על אחיזה מעל רמה זו, בדיקה חוזרת של ההתנגדות ב-4,100 דולר היא סבירה בטווח הקצר. עם זאת, על הסוחרים להישאר ערניים; סגירה יומית רצופה מתחת ל-4,000 דולר עלולה להוביל לאירוע ליקווידציה (מימוש) עמוק יותר לעבר אזור ה-3,800 דולר. משקיעים צריכים לעקוב מקרוב אחר מדד הדולר ותשואות האג”ח, שכן גורמים חיצוניים אלו ישמשו ככל הנראה כזרז לשבירת הקיפאון הנוכחי.