שנת 2024 הפכה עבור SK hynix לשנת פריצה מחודשת, לאחר תקופה מאתגרת של ירידות בשוק זיכרונות הדינאמיים. החברה, שהייתה נתונה תחת לחצי מחירים, עודפי מלאי ותחרות מתגברת, הצליחה להכות את התחזיות ולחזור לרמות צמיחה שהרשימו את וול סטריט ואת סיאול כאחד. הכנסותיה של החברה בשנת 2024 הסתכמו ב־כ־50.9 מיליארד דולר, לעומת כ־32.8 מיליארד דולר בלבד ב־2023 – צמיחה שנתית של יותר מ־100%, שמעידה על חזרה מסחררת לשוק הביקוש הגבוה של שבבי DRAM ו־HBM.

הגאות בהכנסות נבעה בין היתר מהאצה בביקוש למוצרי בינה מלאכותית, אשר דורשים פתרונות זיכרון מתקדמים. במיוחד ראוי לציין את התרחבות שוק ה־HBM (High Bandwidth Memory), שם ל־SK hynix יתרון טכנולוגי מובהק בזכות קיבולת, מהירות וחיסכון אנרגטי. מספר ספקיות של NVIDIA ו־AMD הצהירו על מעבר חלקי או מלא לשימוש בפתרונות של החברה – מהלך שמיתג מחדש את SK hynix כמובילה גלובלית בתחום.

קפיצה דרמטית ברווחיות: מהפסדים לרווח תפעולי של מעל 18 מיליארד דולר

השיפור אינו מתמצה רק בצמיחה בהכנסות: גם הרווחיות צמחה בקצב מרשים. הרווח התפעולי של החברה זינק ב־2024 ל־כ־18.05 מיליארד דולר, לאחר הפסד תפעולי של יותר מ־7 מיליארד דולר בשנה שקדמה לה. שורת הרווח הגולמי הצביעה על רווחיות של כ־24.1 מיליארד דולר, המשקפים מרווח גולמי של למעלה מ־47% – נתון חריג לתעשייה אשר נחשבת עתירת הוצאות קבועות והשקעות הון.

בנוסף, הרווח לפני מס (Pre-tax income) טיפס ל־כ־18.4 מיליארד דולר, ורווח למניה (TTM) עמד על 32.19 דולר – המהווים שיפור של מאות אחוזים בהשוואה לתקופות קודמות. תחזיות השוק לשנת 2025 אף מצביעות על רווח למניה של כ־8.69 דולר כבר ברבעון הקרוב, יחד עם הכנסות צפויות של כ־17.75 מיליארד דולר ברבעון – קצב שנתי שמאותת על המשך הצמיחה.

מכפיל רווח שמרני ושווי שוק נאה: אבן שואבת למשקיעים ממוקדי ערך

נכון לרבעון השני של 2025, החברה נסחרת לפי שווי שוק של כ־142.5 מיליארד דולר בלבד, עם מכפיל רווח של 6.65 – נתון שמרני במונחי תעשיית השבבים. יחס זה מעיד על כך שהשוק טרם תימחר באופן מלא את פוטנציאל ההתרחבות העתידי, במיוחד לאור המהפכה שמתחוללת בעולם ה־AI, הענן והתחבורה האוטונומית – שלוש מגמות אשר צורכות כמויות חסרות תקדים של זיכרון מהיר.

למשקיעים שמחפשים תמהיל של צמיחה ורווחיות, SK hynix מציעה כיום עמדה ייחודית: מצד אחד, בסיס פיננסי יציב ומחזורי הכנסה הולכים ומתרחבים; מצד שני, תמחור אטרקטיבי המאפשר כניסה מוקדמת יחסית לעומת המתחרות בשוק.

מבט מאזני: חוב נמוך, נכסים מזנקים והון עצמי שובר שיאים

מאזן החברה מחזק את התמונה החיובית: נכון לסוף שנת 2024, סך הנכסים של SK hynix עמד על 92.2 מיליארד דולר, זינוק של כמעט 20% לעומת 2023. במקביל, ההתחייבויות ירדו מעט והסתכמו בכ־35.3 מיליארד דולר, מה שאיפשר להון העצמי של החברה להגיע לשיא של 56.9 מיליארד דולר – עלייה של יותר מ־38% בשנה.

החברה אינה מחלקת דיבידנד נכון להיום, אך לאור מגמת הרווחיות והמאזן החזק, לא מן הנמנע שבשנתיים הקרובות תאמץ מדיניות חלוקה חדשה או תחזיר הון לבעלי המניות בדרכים אחרות – דוגמת רכישת מניות חוזרת או חלוקת דיבידנד מיוחד.

מנועי צמיחה אסטרטגיים: שיתופי פעולה, טכנולוגיה ומובילות ב־HBM

לצד ההישגים הפיננסיים, SK hynix מבצעת השקעות משמעותיות בשיתופי פעולה עם יצרני שבבים מהמערב, בהובלת שותפויות עם NVIDIA, Microsoft, Amazon ו־Meta. החברה משקיעה במפעלים חדשים בדרום קוריאה ובארה”ב, מתוך הבנה שהביקוש לשבבי זיכרון לבינה מלאכותית, אחסון ענן ו־edge computing נמצא רק בתחילתו.

החברה גם ממצבת את עצמה בחזית הטכנולוגיה – עם יכולת ייצור סדרות HBM3e ראשונות בשוק, שמספקות מהירות נתונים גבוהה פי כמה מ־DDR5 הקונבנציונלי, תוך חיסכון אנרגטי קריטי לשרתים בענן.

סיכום: מימוש פוטנציאל או נקודת כניסה לפני ההמראה?

SK hynix מציגה שילוב נדיר בין ניתוח מאזני חיובי, רווחיות תפעולית גבוהה, מיצוב טכנולוגי מוביל ותמחור שוק שמרני. שווי שוק של כ־142.5 מיליארד דולר הוא מספר גבוה לכל הדעות, אך עשוי להיחשב נמוך יחסית למובילת שוק בקטגוריה אסטרטגית כמו זיכרון לבינה מלאכותית.

עם תחזיות חיוביות להמשך 2025, נתח שוק עולמי הולך וגדל והנהלה שמציגה משמעת פיננסית מרשימה – SK hynix עשויה להפוך מנכס טכנולוגי לקונצנזוס השקעה בקרב הגופים המוסדיים. עבור המשקיעים לטווח ארוך, מדובר ככל הנראה באחת המועמדות המובילות בתעשיית הסמיקונדקטור לקראת המחצית השנייה של העשור.