שוק ההון כולו עוקב בדריכות אחרי מניית NVIDIA. ביום רביעי הקרוב, 28 במאי 2025, תפרסם החברה את דו”ח הרווחים שלה לרבעון הראשון של שנת הכספים 2026. NVIDIA, חברת השבבים המובילה בתחום הבינה המלאכותית (AI), נמצאת בצומת דרכים משמעותי עם ציפיות גבוהות מהשוק ותנודתיות שעלולה להשפיע בצורה משמעותית על מדדי נאסד”ק ו-S&P 500.

ציפיות הדו”ח: מספרים יוצאי דופן

הדו”ח צפוי להציג מספרים יוצאי דופן. ההכנסות החזויות עומדות על 43.3 מיליארד דולר, עלייה מרשימה של 66% בהשוואה לשנה הקודמת. רווח למניה (EPS) צפוי לעלות ב-44% ולהגיע ל-0.88 דולר. בנוסף, שוק האופציות מתמחר תזוזה צפויה של כ-7.4% במחיר מניית NVDA ביום שלאחר פרסום הדו”ח, מה שמראה על אי ודאות גבוהה בקרב המשקיעים.

איך המניה הגיבה בעבר?

מבחינת תגובות קודמות לדו”חות, המניה הציגה שינויים מגוונים. במאי 2024 היא זינקה ב-9.3%, באוגוסט 2024 ירדה ב-6.4%, בנובמבר 2024 נרשמה עלייה צנועה של 0.5%, ובפברואר 2025 ירדה ב-8.5%. ממוצע השינוי אחרי פרסום דו”חות עומד על כ-6.2%, מה שמעמיד את הציפייה הנוכחית בקצה העליון של טווח התנודתיות הרגיל.

גורמים מרכזיים שישפיעו על הדו”ח

קיימים מספר גורמים שיכולים להשפיע על תוצאות הדו”ח הקרוב. ראשית, NVIDIA חתמה על עסקאות בינלאומיות משמעותיות עם מדינות המפרץ, ביניהן ערב הסעודית, איחוד האמירויות וקטאר, הכוללות שיתופי פעולה בתחום שבבי AI. מהלך זה צפוי לשפר בצורה דרמטית את הכנסותיה באזור זה.

בנוסף, הממשל האמריקאי ביטל לאחרונה מגבלות רגולטוריות שהגבילו את הפצת טכנולוגיית AI מתקדמת למדינות מסוימות, מה שמרחיב את שוקי היעד של NVIDIA משמעותית.

לעומת זאת, החברה סופגת הפסדים בסין בעקבות הגבלות חדשות על מכירת שבבי H20, שהובילו למחיקות מלאי בהיקף של 5.5 מיליארד דולר. עם זאת, מכיוון שסין מהווה רק כ-5% מהכנסות החברה, ההשפעה בשלב זה מוגבלת.

לבסוף, הביקוש מצד ענקיות הטכנולוגיה כמו Meta, Amazon, Apple, Alphabet ו-Microsoft נשאר חזק, והן ממשיכות להשקיע באופן משמעותי בבינה מלאכותית, מה שתורם לצמיחה מתמשכת בביקוש לשבבים של NVIDIA.

דעת האנליסטים

אנליסטים מ-Wedbush ו-Oppenheimer שומרים על תחזית חיובית למניה ומציינים שהביקוש בשוק הדאטה סנטרים צפוי להישאר חזק לאורך כל 2025. כמו כן, הם מדגישים כי הפגיעה מסין אינה משמעותית, מה שמצביע על יציבות יחסית בנתונים.

האם המניה מתומחרת ביתר?

שווי השוק של NVIDIA חצה את רף ה-2 טריליון דולר, מה שמעלה שאלות לגבי תמחור המניה – האם הוא מוצדק או שמא מדובר בבועה? יחס מכפיל הרווח העתידי (Forward P/E) של החברה עומד בטווח של 35–40, גבוה מהממוצע בשוק הטכנולוגיה, אך לא יוצא דופן עבור חברה הצומחת במהירות עם עליה ניכרת בהכנסות וברווחים. יחד עם זאת, אם החברה לא תצליח להפתיע לטובה בדו”חות הבאים, ייתכן שנראה מימוש רווחים טבעי כחלק ממגמת איזון מחירים בשוק.

השוואה למתחרות בשוק השבבים

בשוק השבבים הגלובלי, NVIDIA מחזיקה ביתרון מובנה בזכות החדשנות הטכנולוגית וההובלה שלה בתחום הבינה המלאכותית. עם זאת, מתחרות כמו AMD, Intel ו-Amazon סוגרות פערים. AMD משקיעה רבות בפיתוח שבבים ייעודיים לשרתים ולבינה מלאכותית, אך עדיין אינה מאיימת ישירות על השליטה של NVIDIA בתחום הדאטה סנטרים.

Intel מתמקדת במתן פתרונות כוללים ומשקיעה גם בשבבי AI, אך מתמודדת עם אתגרים בשמירה על קצב חדשנות תחרותי. בנוסף, Google ו-Amazon מפתחות שבבים פנימיים – TPU ו-Trainium בהתאמה – אך אלו מיועדים בעיקר לאקו-סיסטם הפנימי שלהן בלבד. בסיכום, NVIDIA שומרת על מונופול דה-פקטו בשוק שבבי ה-AI ברמה הגבוהה ביותר, והדו”ח הקרוב יציג עד כמה היא מצליחה להרחיב את הפער לעומת מתחרותיה.

השפעות רחבות על סקטור הטכנולוגיה

מניית NVDA הפכה לסמן ימני בשוק הבינה המלאכותית, ותזוזה חדה במחירה צפויה להשפיע על מניות חברות שבבים כמו TSMC, ARM ו-ASML וכן על חברות טכנולוגיה המשתמשות בשבבים של NVIDIA כגון Microsoft, Meta ו-Oracle. בנוסף, מדדים כמו Nasdaq-100, התלויים במשקל מניות מובילות, יושפעו באופן משמעותי. לכן, דו”ח הרווחים הקרוב אינו אירוע נקודתי אלא אירוע בעל פוטנציאל להכתיב מגמות רחבות בתיקי השקעות ובקרנות סל.

תחזית ותובנות למשקיעים

הזדמנויות עיקריות מתגלות בהקלה ברגולציה ועסקאות חדשות במזרח התיכון, בעוד הסיכונים המרכזיים נובעים מתמחור גבוה ותלות בתחום אחד בלבד – שבבי AI לדאטה סנטרים. משקיעים ארוכי טווח עשויים לראות בתנודתיות הזדמנות, ואילו משקיעי טווח קצר צריכים להתכונן ליום תנודתי במיוחד.

סיכום

NVIDIA נכנסת לרבעון קריטי עם פוטנציאל משמעותי להפתיע לטובה או לאכזב. הסיפור רחב הרבה מעבר למספרים בלבד, וכולל חדשנות טכנולוגית, גמישות עסקית ויכולת להתמודד עם שינויים גלובליים. משקיעים צריכים לעקוב לא רק אחרי הנתונים עצמם, אלא גם אחרי התחזית קדימה, ההתייחסות לסיכונים גלובליים והיכולת לשמור על קצב צמיחה מהיר בשוק תחרותי ומשתנה.