מביג טק לתעשייה כבדה

האופוריה בשוק סביב בינה מלאכותית, שדחפה את מדד S&P 500 לשיאים חדשים, אינה מוגבלת עוד לחברות הביג טק בלבד. נושא השקעה חדש ועוצמתי צומח מתוך דרישות האנרגיה האדירות של פריסת תשתיות הבינה המלאכותית. בעוד שענקיות הטכנולוגיה ממהרות להקים מרכזי נתונים זוללי חשמל, הן נתקלות ברשת חשמל אמריקאית הנמצאת בעומס יתר, מה שמאלץ אותן לבנות פתרונות חשמל משלהן באתר. שינוי אסטרטגי זה יוצר זרם הכנסות משמעותי ובלתי צפוי עבור ענקיות התעשייה האמריקאיות, שהופכות כעת לעמוד שדרה קריטי של מהפכת הבינה המלאכותית.

רוח גבית של ייצור חשמל עבור קטרפילר

העדות האחרונה למגמה זו הגיעה מחברת קטרפילר (CAT), שפרסמה דוחות רבעון שלישי חזקים מהצפוי. בעוד שענקית התעשייה נהנתה מביקוש חזק בכל קווי העסקים שלה, הביצועים הבולטים ביותר הגיעו ממכונות ייצור החשמל שלה. מכירות של מנועים הדדיים – המשמשים הן כמקור כוח עיקרי והן כגיבוי למרכזי נתונים – רשמו זינוק של 33% בהשוואה שנתית. המנכ”ל ג’ו קריד ציין כי החברה צופה שהביקוש הזה רק ילך ויגדל, וכינה את הסביבה הנוכחית “השלבים המוקדמים של הזדמנויות ייצור החשמל העיקריות”. ביטחון זה מגובה בהון, כאשר קריד הוסיף, “זו הסיבה שאנו משקיעים בהגדלת הקיבולת”. השוק הגיב בהחלטיות, ושלח את מניית CAT לעלייה של יותר מ-11% לאחר הדוחות, מה שגרם לבנק אוף אמריקה להעלות את מחיר היעד שלהם ל-650 דולר.

גאות סקטוריאלית רחבה מעבר לחברה אחת

לא מדובר באירוע מבודד. הקמת מרכזי הנתונים מתגלה כברכה עבור סקטור התעשייה כולו. הענקית התעשייתית האניוול (HON) ציינה גם היא את הביקוש למרכזי נתונים כ”נקודת אור” בדוחות הרבעון השלישי החזקים שלה, שהיטיבו במיוחד עם עסקי האוטומציה של מבנים שלה. השוק שם לב למגמה רחבה זו. קרן הסל העוקבת אחר סקטור התעשייה (XLI) עלתה בכ-18% מתחילת השנה, ועקפה במעט את העלייה של 17% במדד S&P 500. ביצועים אלו מצביעים על רוטציה משמעותית של הון משקיעים, המכירה בכך שההשקעה ב-AI התרחבה מיצרניות שבבים היי-טקיות לחברות ה”מכונות והאתים” הבונה את התשתית הפיזית.

חברות האנרגיה והתשתיות נאבקות לעמוד בביקוש “האינסופי”

ליבת הגאות התעשייתית הזו היא הביקוש ה”כמעט אינסופי” לחשמל. חברות ענק בתחום הענן (Hyperscalers) כמו מטא מפתחות יותר ויותר טורבינות גז טבעי באתר, במקום לעמוד בתורים של שנים לחיבור לרשת. הדבר הפיח חיים חדשים בסקטור האנרגיה והפעיל לחץ עצום על חברות החשמל והתשתיות. נקסטארה אנרג’י (NEE), אחת מחברות החשמל הגדולות בארה”ב, ציינה את ה-AI כ”קו ביקוש מרכזי” בדוח הרבעון השלישי שלה. המנכ”ל ג’ון קטצ’אם הדגיש כי מפעילי מרכזי נתונים “זקוקים לפתרונות עומס גדולים היום ומחר”, והדגיש את הדחיפות וההיקף של דרישות האנרגיה.

במבט קדימה, מערכת היחסים הסימביוטית בין הביג טק לתעשייה הכבדה צפויה להעמיק. מנכ”ל קטרפילר מתאר את הסביבה הנוכחית כ”שלבים מוקדמים” בלבד, ומאותת על צנרת צמיחה ארוכת טווח ככל שהחברה משקיעה בקיבולת חדשה. השוק יעקוב מקרוב לא רק אחר ההתקדמות של חברות הענק בתחום הבינה המלאכותית, אלא גם אחר ההוצאות ההוניות והחידושים הטכנולוגיים של החברות התעשייתיות המניעות אותן, כגון המיזמים של קטרפילר בתאי דלק מימניים עם מיקרוסופט. נתיב השקעה משני זה ב-AI, המתמקד בתשתיות הפיזיות ובייצור האנרגיה הדרושים להפעלת המהפכה הדיגיטלית, מתגלה כתזת השקעה חזקה ואולי אף עמידה יותר מאשר השמות התנודתיים המגדירים את הראלי מוטה הטכנולוגיה.